Supermercados o fabricantes: ?qui¨¦nes han reducido m¨¢s sus m¨¢rgenes durante la inflaci¨®n?

La alta inflaci¨®n que la econom¨ªa espa?ola ha sufrido durante dos a?os ha puesto a prueba a la cadena alimentaria. El incremento s¨²bito de todas las partidas de costes, y en una proporci¨®n nunca antes vista, ha tenido su foto m¨¢s clara en los datos del IPC alimentario, que sobre todo en 2022, y tambi¨¦n en 2023, reflej¨® alzas constantes a dobles d¨ªgitos.

Pero tras esos porcentajes, que reflejaban el incremento de precios que soportaban los consumidores, se escond¨ªa una tensi¨®n permanente entre sector primario, fabricantes y distribuidores a cuenta de qui¨¦n estaba provocando ese efecto. El ejemplo m¨¢s p¨²blico fue la guerra entre Pepsico y Carrefour, con la compa?¨ªa de hipermercados eliminando los productos de la primera por subidas de precios ¡°inaceptables¡±. O las quejas de los fabricantes por las revisiones al alza de los contratos con sus proveedores del campo.

El an¨¢lisis de 15 compa?¨ªas de supermercados y de otros 15 fabricantes alimentarios en Espa?a permiten observar c¨®mo ambos eslabones han afrontado esta crisis, y tambi¨¦n, se?alar qui¨¦nes han sacrificado m¨¢s o menos sus m¨¢rgenes de rentabilidad. Entre 2021 y 2023, a?os que han sido analizados sobre la base de las cuentas de resultados que esas 30 empresas, los costes por los aprovisionamientos de mercanc¨ªas han subido por encima de los ingresos en ambos lados. En las empresas de supermercados se trata, b¨¢sicamente, de los productos que adquieren a los fabricantes y que despu¨¦s venden. En su caso, esos costes crecieron un 22%, por un 20,8% las ventas. En la industria, los aprovisionamientos corresponden a las materias primas, envases y embalajes. Aqu¨ª, los costes han crecido un 34% y las ventas, un 26%.

La imagen general dice, por tanto, que ambos eslabones han perdido m¨¢rgenes, al subir los costes por encima de las ventas. Una forma m¨¢s precisa para observar el comportamiento de todas estas empresas es analizar sus m¨¢rgenes brutos. Estos resultan de restar a las ventas los gastos de aprovisionamiento. La cifra resultante es el margen, o el beneficio, que obtienen por la mera operativa comercial. Este, convertido en ratio, dice el porcentaje que le queda a estas empresas para, despu¨¦s, aplicar el resto de costes, como los laborales, los financieros o las amortizaciones. Cuanto menor sea ese porcentaje, menor margen de maniobra. ¡°El margen bruto refleja la capacidad que tiene una empresa para pagar sus salarios y el resto de gastos de operaci¨®n, y generar un beneficio¡±, resume Jos¨¦ Antonio Latre, experto independiente del sector del gran consumo y la distribuci¨®n. ¡°Es un reflejo de lo sano que es un negocio¡±, a?ade.

M¨¢rgenes a la baja

La tendencia general ha sido similar en fabricantes y supermercados: en 2022, ca¨ªda pronunciada de m¨¢rgenes, que mejoraron en 2023, pero no a niveles previos a la crisis.

En este contexto, la primera conclusi¨®n es que las industrias han recortado m¨¢s sus m¨¢rgenes brutos que los supermercados. La media entre los 15 fabricantes analizadas es de 3,1 puntos porcentuales menos que en 2021, por un -0,28 de la distribuci¨®n. Aunque hay casos extremos. Nestl¨¦ ha sufrido un recorte de casi 13 puntos; Capsa, due?a de Central Lechera Asturiana, de 6,2, mismo n¨²mero que Campofr¨ªo. Solo Incarlopsa, el principal proveedor c¨¢rnico de Mercadona, lo ha mejorado, aunque muy ligeramente, en 0,3 puntos.

Sin embargo, los m¨¢rgenes de estos fabricantes bajan m¨¢s porque, a su vez, estos son m¨¢s elevados que los de los supermercados: la diferencia entre ambos es de casi 10 puntos en favor de los primeros. ¡°Tienen algo m¨¢s de colch¨®n para absorber alzas de costes que un distribuidor¡±, dice Jos¨¦ Antonio Latre. ¡°Un fabricante necesita m¨¢s margen porque ha tenido que construir una base de activos m¨¢s grande. Sobre todo, las f¨¢bricas¡±, a?ade el experto. Y estas tienen una menor rotaci¨®n que una tienda. Es decir, una f¨¢brica genera menos ventas que un establecimiento comercial que est¨¢ constantemente dando salida a sus productos.

En los dos ¨²ltimos a?os, los factores que han empujado los precios al alza han sido variopintos. Desde FIAB, la patronal de la industria alimentaria, se recuerda la crisis de Filomena de 2021, la huelga de transportes de 2022, la guerra en Ucrania, o el conflicto del Mar Rojo como factores externos que desencadenaron subidas de precios y escasez de materias primas. Algunas como los piensos se dispararon un 40% durante 2022, impactando en los costes por aprovisionamientos y traslad¨¢ndose al resto de la cadena, hasta llegar a los supermercados.

Dia y Uvesco crecen

En estos, las contracciones de m¨¢rgenes han sido tambi¨¦n generalizadas. De los 15 analizados, solo dos los han mejorado entre 2021 y 2023. El que m¨¢s, Dia en casi 2,8 puntos, aunque era el operador con los peores ¨ªndices de rentabilidad. Otro ha sido Uvesco, propiedad del fondo PAI y due?a de BM Supermercados, con apenas 0,01 puntos. Este es el operador con el mayor margen bruto, del 36,8% de las ventas. De hecho, las cadenas regionales son las que cuentan con mejores porcentajes: Consum, Eroski, Ahorramas, Froiz, Lupa o Gadis tienen mejores m¨¢rgenes brutos que Mercadona, Carrefour o Alcampo.

Entre los distribuidores que han sacrificado m¨¢rgenes, la ca¨ªda media ronda el 1%. ¡°Un distribuidor es mucho m¨¢s sensible a las variaciones en el coste de sus compras¡±, explica Jos¨¦ Antonio Latre. ¡°Cuando les viene un incremento, casi obligatoriamente tienen que pasarlos a los precios para mantener los m¨¢rgenes¡±, a?ade.

Como recuerda el experto, en un contexto normalizado, los contratos de suministro entre fabricantes y distribuidores se fijaban para un a?o completo. Durante lo peor de la inflaci¨®n, en 2022, las tarifas se actualizaron dos, tres o m¨¢s veces, generando una importante tensi¨®n en las negociaciones.

Hoy, la situaci¨®n parece m¨¢s estable. La inflaci¨®n alimentaria baj¨® al 1,8% en septiembre, y el sector alimentario apunta a tasas negativas en los pr¨®ximos meses. ¡°Actualmente, la presi¨®n de los costes se est¨¢ conteniendo y eso es positivo para controlar la inflaci¨®n¡±, explican fuentes de FIAB, que insisten en cuestiones como la escasez de agua o los impactos regulatorios sobre los costes. Mismo diagn¨®stico se hace desde fuentes de la distribuci¨®n, donde se conf¨ªa en volver, a cierre de 2024, a los m¨¢rgenes de 2021. ¡°2024 va a ser el a?o de la normalizaci¨®n¡±, anticipa Jos¨¦ Antonio Latre.