El Tesoro vuelve a rebajar el inter¨¦s de las letras por la fuerte demanda

Las letras del Tesoro siguen despertando el apetito de los peque?os ahorradores pero el exceso de demanda se traduce en una moderaci¨®n de los tipos de inter¨¦s, como ya ocurriera hace una semana en la subasta de letras a un a?o. El Tesoro P¨²blico ha adjudicado 2.048 millones de euros en letras a tres y nueve meses en la subasta celebrada este mi¨¦rcoles, en la que ha reducido ligeramente el inter¨¦s pagado por los t¨ªtulos a nueve meses, y apenas ha variado el de los t¨ªtulos a tres meses.

Seg¨²n datos del Tesoro, en letras a nueve meses ha colocado entre los inversores 1.524,98 millones de euros a un inter¨¦s marginal del 3,7%, lo que implica un descenso de once puntos b¨¢sicos respecto a la anterior subasta del pasado mes de julio, cuando lo situ¨® en el 3,81%. Se trata de la primera bajada de tipos de las letras a nueve meses en lo que va de a?o.

En cuanto a las letras a tres meses, el departamento que depende del Ministerio de Asuntos Econ¨®micos y Transformaci¨®n Digital ha repartido 523,04 millones de euros con un rendimiento del 3,535%, y una m¨ªnima variaci¨®n al alza de cuatro mil¨¦simas de punto respecto a la puja del 11 de julio, cuando el marginal qued¨® fijado en 3,531%.

Los inversores han demandado 5.351,9 millones de euros en la subasta de este mi¨¦rcoles (3.462,47 millones de letras a nueve meses y 1.889,43 en letras a tres meses), m¨¢s del doble del m¨¢ximo del objetivo previsto de emisi¨®n que el Tesoro P¨²blico hab¨ªa fijado entre 1.500 y 2.500 millones de euros. La demanda ha sobrepasado en 3,6 veces el importe adjudicado en el caso de las letras a tres meses y en casi 2,3 veces la subasta de los t¨ªtulos a nueve meses. La semana pasada este organismo adjudic¨® casi 4.850 millones de euros en una emisi¨®n de letras a seis y doce meses en la que redujo el inter¨¦s de los t¨ªtulos a un a?o doce cent¨¦simas, hasta el 3,682%, y lo elev¨® ligeramente, casi cuatro cent¨¦simas, en el caso de la deuda a seis meses, hasta el 3,665%.

La contenci¨®n de los tipos de inter¨¦s en este mes de agosto se ha producido pese a los ¨²ltimos incrementos del precio del dinero decididos por el Banco Central Europeo y el alza del rendimiento de los bonos de Alemania a 10 a?os, referencia de la deuda europea, que alcanz¨® este martes un m¨¢ximo de cinco meses hasta el 2,691%. Y es que los peque?os inversores siguen viendo en las letras del Tesoro un oasis para sus ahorros, dada la escasa remuneraci¨®n que reciben de los bancos (el tipo medio en los dep¨®sitos a un a?o est¨¢ en el 2,22% seg¨²n los ¨²ltimos datos del mes de junio), y la fuerte demanda de estos t¨ªtulos con garant¨ªa del Estado permite al Tesoro suavizar los intereses que paga.

Una demanda minorista cuya fortaleza persiste en plenas vacaciones estivales. La prueba de ese inter¨¦s es que las pujas no competitivas -aquellas en las que solo se indica la cantidad deseada, sin puja por el precio, que en su mayor¨ªa vienen de inversores particulares- han alcanzado los 373,48 millones de euros, frente a los 341 millones de la subasta de julio. Y en la subasta a 3 meses han sido de 316,7 millones, frente a los 241,7 millones de la colocaci¨®n de julio.

Tras esta subasta y despu¨¦s de que suspendiera la puja prevista de bonos y obligaciones del pr¨®ximo jueves, el Tesoro no volver¨¢ a salir a los mercados hasta el 5 de septiembre, con emisiones de letras a 6 y 12 meses. La emisi¨®n bruta por parte del Tesoro P¨²blico ser¨¢ este a?o de 256.930 millones de euros, lo que supone un aumento del 8,2% respecto a lo estimado para 2022, debido al alza de los tipos de inter¨¦s. Por su parte, el endeudamiento neto del Tesoro en 2023 se mantendr¨¢ en 70.000 millones. Desglosando por tipo de instrumento, se prev¨¦ que las letras aporten financiaci¨®n neta negativa por 5.000 millones, por lo que los bonos y obligaciones del Estado, junto con el resto de las deudas en euros y en divisas, aportar¨¢n los 75.000 millones restantes.

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