?Ha llegado el momento de cazar gangas en Bolsa? Cuidado, los precios pueden caer a¨²n m¨¢s

La Bolsa acumula varias semanas de infarto. Una crisis sanitaria que parec¨ªa en un primer momento acotada al territorio chino se ha convertido en una epidemia global. Hay demasiadas incertidumbres como para cuantificar con exactitud el impacto del coronavirus, pero las Bolsas, que suelen ser un indicador econ¨®mico adelantado, ya descuentan un escenario negativo. Desde que el 21 de febrero, d¨ªa en el que se conocieron los primeros casos de infectados en Italia, el Ibex 35 pierde un 15,44% y la p¨¦rdida de capitalizaci¨®n para las compa?¨ªas que conforman el ¨ªndice es de 97.413 millones.

Muchos inversores se estar¨¢n preguntando si lo peor desde el punto de vista financiero ya ha pasado y si los actuales niveles de los ¨ªndices son una clara se?al de compra con el fin de pescar gangas tras el fuerte castigo que han sufrido casi todas las compa?¨ªas. Casas de Bolsa, bancos de inversi¨®n y gestoras de fondos tratan de despejar esa inc¨®gnita. Aunque las recomendaciones no son un¨¢nimes: los hay que insisten en la cautela y otros que sugieren lanzarse a la b¨²squeda de gangas.

David Lafferty, jefe de estrategia de Natixis, considera que la volatilidad permanecer¨¢ en los mercados y recomienda a los inversores ¡°no malgastar la crisis¡±. ¡°La elevada volatilidad es una gran oportunidad para reequilibrar [las carteras], optimizar las consideraciones fiscales y emprender una reasignaci¨®n de activos¡±, a?ade. El experto de Natixis recuerda que con las ca¨ªdas la renta variable est¨¢ menos cara, ¡°pero no barata¡±, ya que sigue cotizando con prima respecto a sus valoraciones hist¨®ricas. ¡°Adem¨¢s, las previsiones de beneficios por parte de las compa?¨ªas son demasiado optimistas. Puede que la contenci¨®n de la enfermedad, junto con las medidas monetarias, hagan que los t¨ªtulos suban a corto plazo, pero los altos m¨²ltiplos a los que cotizan son un lastre para un rebote m¨¢s sostenido¡±, a?ade Lafferty.

Este mensaje de prudencia tambi¨¦n lo sostiene Benjamin Melman, responsable global de inversiones en Edmond de Rothschild AM: ¡°Las valoraciones del mercado eran bastante altas antes de que el virus se propagara m¨¢s all¨¢ de Asia. Desde entonces, han disminuido dr¨¢sticamente, pero los descuentos no son a¨²n lo suficientemente atractivos como para justificar una posible compra, independientemente de las incertidumbres sobre el impacto del virus¡±. Melman s¨ª reconoce que la Bolsa, en t¨¦rminos de riesgo, ha ca¨ªdo mucho m¨¢s que los bonos.

En cambio, desde Diaphanum sugieren incrementar la exposici¨®n a activos de riesgo en las carteras, sobre todo con acciones estadounidenses y europeas. ¡°Esta situaci¨®n afectar¨¢ negativamente al crecimiento mundial y a los resultados de las empresas, con una bajada de actividad muy r¨¢pida, pero que tendr¨¢ una reacci¨®n igualmente r¨¢pida, y que se est¨¢ reflejando en los mercados: los precios han ca¨ªdo y es muy probable que tambi¨¦n se descuente r¨¢pidamente la subida, por lo que es importante actuar con celeridad¡±, indican desde esta sociedad de valores.

Cr¨ªticas a la Fed

La Reserva Federal de EE UU (Fed) se convirti¨® el pasado martes en el primer gran banco central en reaccionar a la crisis del coronavirus. Y lo hizo de una forma muy agresiva al bajar los tipos de inter¨¦s en medio punto. Sin embargo, la decisi¨®n del organismo dirigido por Jerome Powell no ha sido bien recibida por muchos analistas. Julius Baer ve ¡°cierto p¨¢nico¡± en la decisi¨®n y subraya: ¡°Hace falta preguntarse si la Fed sabe algo que nadie m¨¢s sabe¡±, al tiempo que considera que, con este recorte, ¡°la Fed est¨¢ consiguiendo lo contrario de lo que se propon¨ªa, que era aliviar las preocupaciones sobre el crecimiento y tranquilizar a los mercados¡±. Pese a todo, Julius Baer sigue considerando que la crisis del coronavirus ser¨¢ de ¡°corta duraci¨®n¡±: ¡°Causar¨¢ un da?o severo en el primer semestre, pero ¨¦ste dar¨¢ paso a una fuerte recuperaci¨®n en el segundo¡± y mantiene una visi¨®n positiva sobre valores ¡°financieros, c¨ªclicos y tecnol¨®gicos¡±.

Para el responsable de renta fija de Janus Henderson, Jim Cielinski, la decisi¨®n de la Fed no eliminar¨¢ la volatilidad. ¡°Los mercados van a seguir moviendo en funci¨®n de los datos sobre infectados por el virus. Esos movimientos van a propiciar oportunidades para los gestores activos, ya que habr¨¢ valores que queden muy sobrevendidos y otros demasiado caros¡±, a?ade Cielinski.