La City de Londres sufre un lento drenaje

En la larga y agotadora negociaci¨®n del acuerdo comercial entre el Reino Unido y la Uni¨®n Europea, las partes decidieron dejar al margen de las conversaciones todo lo que hac¨ªa referencia a los servicios financieros, que suponen casi un 7% del PIB, dan empleo a un mill¨®n de personas y aportan m¨¢s de 80.000 millones de euros a la recaudaci¨®n fiscal brit¨¢nica.

Mientras el Reino Unido ha pertenecido al club comunitario, sus entidades financieras han podido operar libremente en todo el territorio de la UE bajo el denominado ¡°pasaporte financiero¡±. Las entidades pod¨ªan solicitarlo a sus respectivas autoridades nacionales, bajo la premisa de que todos los pa¨ªses miembros hab¨ªan acordado unas normas regulatorias y de supervisi¨®n comunes de los mercados. El sistema facilitaba el establecimiento de sucursales y el libre intercambio con un escrutinio m¨ªnimo. Todo eso desapareci¨® el 1 de enero. Pero tanto Londres como Bruselas se han mostrado mucho m¨¢s flexibles en sus pr¨®rrogas y cesiones para que la City siguiera funcionando sin problemas.

No se ha producido la devastaci¨®n posterior al Brexit que los m¨¢s pesimistas vaticinaban, en la que cientos de miles de trabajos se perder¨ªan y la mayor¨ªa de las entidades financieras desertar¨ªan de la orilla del r¨ªo T¨¢mesis. De hecho, seg¨²n el informe elaborado a principios de a?o por New Financial, el n¨²mero total de empleos perdidos ha sido de 7.500, y cerca de 440 instituciones han trasladado a territorio de la UE parte de su negocio o han abierto sedes en la eurozona. Un 10% de todos los activos del sistema bancario del Reino Unido, poco m¨¢s de un bill¨®n de euros, se ha desplazado al continente europeo.

¡°A nadie le han gustado esos movimientos, y en un mundo ideal habr¨ªa sido fant¨¢stico que todos esos activos y todos esos puestos de trabajo permanecieran en la City¡±, aseguraba a principios de diciembre Vincent Keaveny, el nuevo Lord Mayor of London (presidente de la Corporaci¨®n de Londres) a EL PA?S. ¡°La realidad es que el n¨²mero de empleos, en t¨¦rminos absolutos, ha crecido. Aunque, por razones legales, muchas instituciones financieras hayan tenido que sacar de Londres parte de sus infraestructuras, y han desplazado fuera activos y personal, el impacto neto sobre la City no ha sido tan importante¡±. Keaveny, que eleg¨ªa Madrid como su primera visita internacional, es el representante ante el mundo del sector financiero y de servicios del Reino Unido, concentrado en su mayor parte en la llamada City de Londres. ¡°Si observamos hacia atr¨¢s el mundo de los servicios financieros, dentro de 20 a?os, el Brexit ser¨¢ importante, s¨ª, pero no pasar¨¢ de una nota a pie de p¨¢gina. El verdadero motor del cambio ha sido la tecnolog¨ªa. Lo vemos cada d¨ªa. Las empresas cambian, desarrollan nuevas ideas y nuevos puestos de trabajo, y todo lo impulsa la tecnolog¨ªa¡±, defend¨ªa con entusiasmo Keaveny.

La realidad puede ser eso, y lo contrario. Es verdad que Londres sigue teniendo una posici¨®n muy ventajosa y atractiva para las grandes firmas financieras y de servicios: el idioma ingl¨¦s, la oferta de ocio e infraestructuras que ofrece la ciudad, y una regulaci¨®n muy favorable. De hecho, seg¨²n anunci¨® hace un par de semanas el grupo de lobby TheCityUK, un 34% de los servicios exportados de bancos y compa?¨ªas financieras instalados en la capital brit¨¢nica tuvieron como destino Estados Unidos, frente a un 30% cuyo destino fue la UE. Era la primera vez que se produc¨ªa este sorpasso, que fue celebrado con v¨ªtores nacionalistas por la prensa tabloide brit¨¢nica y por los medios m¨¢s cercanos al Gobierno conservador.

Pero los reguladores de Bruselas lanzan cada vez m¨¢s cantos de sirena para atraer hacia su orilla a bancos y firmas establecidos hoy en Londres. Preparan acuerdos ajustados a las necesidades de cada empresa, o facilitan las condiciones de una relocalizaci¨®n que ya se decidi¨® en los albores del Brexit. La Comisi¨®n Europea ha decido otorgar ¡°equivalencia¡± (reconocimiento mutuo de la similitud del r¨¦gimen regulatorio) a las c¨¢maras de compensaci¨®n brit¨¢nicas (clearing houses), con lo que siguen pudiendo introducirse sin problemas los derivados en el mercado de la UE. Pero eso no quiere decir que Bruselas no siga trabajando en la creaci¨®n de c¨¢maras de compensaci¨®n con denominaci¨®n en euros y localizadas en la eurozona. Y cambios futuros en la regulaci¨®n de los bonos o del mercado de derivados, as¨ª como en la gesti¨®n de activos, podr¨ªan impulsar m¨¢s y m¨¢s migraciones hacia la UE.

El Gobierno brit¨¢nico decidi¨® unilateralmente mantener el f¨¢cil acceso a sus mercados a las firmas comunitarias, pero no ha obtenido f¨¢cilmente una reciprocidad por parte de la UE. ¡°En ausencia de la necesaria claridad por parte de la UE, hemos decidido actuar unilateralmente para asegurar la certidumbre necesaria a las empresas que operan aqu¨ª y en Europa¡±, anunciaba ante la C¨¢mara de los Comunes el ministro brit¨¢nico de Econom¨ªa, Rishi Sunak, el pasado 20 de noviembre de 2020. ¡°Nuestro planteamiento a este respecto es simple: otorgaremos la equivalencia cuando hacerlo favorezca a los intereses econ¨®micos del Reino Unido, desde un an¨¢lisis t¨¦cnico y basado en resultados, que priorice la estabilidad, la apertura y la transparencia¡±, aseguraba Sunak. Ese planteamiento pragm¨¢tico, sin embargo, no ha encontrado equivalencia al otro lado del canal, donde la estrategia pol¨ªtica tambi¨¦n tiene peso.

Los banqueros de inversi¨®n de la City han comenzado a buscar oportunidades globales m¨¢s all¨¢ de la UE, y de ese modo a distanciarse m¨¢s y m¨¢s del cuerpo normativo comunitario. Da la impresi¨®n de que, en lo que a banca y servicios financieros se refiere, Londres y Bruselas se encaminan hacia un Brexit duro, con escasos t¨¦rminos acordados. ¡°Puede acabar resultando que la suma de las partes sea inferior al total actual, en el caso de que haya divergencias entre el Reino Unido y la UE¡±, advert¨ªa a este peri¨®dico el consultor Nacho Morais, due?o de Frank Consulting y basado en Londres, en las horas finales del periodo de transici¨®n del Brexit. ¡°Pero tambi¨¦n puede ocurrir lo contrario, si se establece alg¨²n tipo de cooperaci¨®n que posibilite, por ejemplo, que Londres sea el trampol¨ªn de acceso a otros mercados como ?frica o Latinoam¨¦rica¡±. Un a?o despu¨¦s, hay m¨¢s de rivalidad que de cooperaci¨®n entre los dos bloques.