Todos miran al dividendo cuando truena

El dividendo es como santa B¨¢rbara, casi nadie se acuerda de ella hasta que truena. El a?o burs¨¢til ha comenzado como se esperaba: mucha volatilidad y rendimientos moderados cuando no p¨¦rdidas. El mercado est¨¢ en una fase de indecisi¨®n. Este 2022 ser¨¢ otro a?o de crecimiento en el mundo, pero la inflaci¨®n ha enturbiado la perspectiva de los inversores. Los bancos centrales, sobrepasados por una subida de los precios m¨¢s r¨¢pida y persistente de la prevista, tienen que responder acelerando su hoja de ruta para la retirada de los est¨ªmulos, sobre todo la Reserva Federal estadounidense.

El grifo de la liquidez se entrecierra y eso causa temor entre los inversores. Muchos de ellos, sobre todo los m¨¢s j¨®venes, solo han vivido un mercado id¨ªlico (subidas casi ininterrumpidas de las Bolsas, tipos cero y nula inflaci¨®n) y ahora buscan puertos seguros. Ah¨ª es donde entran los dividendos como red de sujeci¨®n para las carteras. Son numerosos los bancos de inversi¨®n y casas de Bolsa que subrayan la importancia de la pol¨ªtica de retribuci¨®n en esta nueva fase de mercado.

¡°Ante los riesgos potenciales que presenta el entorno actual, trato de lograr un equilibrio en mis carteras de inversi¨®n, buscando exposici¨®n a compa?¨ªas con capacidad de fijaci¨®n de precios, crecimiento sostenible y buenos dividendos¡±, explica en una reciente nota Diana Wagner, gestora de renta variable de Capital Group. Una recomendaci¨®n muy similar la proporciona C¨¦sar P¨¦rez Ruiz, director global de inversiones de Pictet WM: ¡°Los tenedores de bonos no van a ser compensados por la inflaci¨®n. Necesitamos formas de combatir la represi¨®n financiera. En este sentido, podemos encontrar soluciones en renta variable ya que el 80% de las empresas del ¨ªndice estadounidense S&P 500 muestran mayor rentabilidad por dividendo que el rendimiento que ofrece a vencimiento su deuda. As¨ª que nos interesan empresas con dividendos crecientes¡±.

Tras la ca¨ªda de pagos por parte de las compa?¨ªas en 2020 debido al impacto del coronavirus, en el pasado ejercicio se alcanzaron cifras r¨¦cord. En concreto, las compa?¨ªas englobadas en el ¨ªndice de renta variable europea MSCI Europea incrementaron en un 33% su remuneraci¨®n a los accionistas, hasta los 378.000 millones de euros. Y 2022 volver¨¢ a ser una cosecha magn¨ªfica para los inversores especializados en pescar cupones: seg¨²n c¨¢lculos realizados por Allianz Global Investors, se espera un aumento adicional de los dividendos del 8%, hasta los 410.000 millones.

¡°Los dividendos otorgan estabilidad a muchas carteras, especialmente en a?os con evoluci¨®n negativa del precio de las cotizaciones, ya que pueden compensar las ca¨ªdas¡±, dice en un informe publicado a finales de enero Hans-J?rg Naumer, director de mercados de capitales globales de la gestora alemana. ¡°Seg¨²n nuestros c¨¢lculos, la volatilidad media de las acciones de compa?¨ªas que pagan dividendos es significativa y sistem¨¢ticamente inferior a la de las que no pagan. Estamos hablando de una diferencia de m¨¢s de 10 puntos porcentuales para el conjunto del mercado de renta variable europeo¡±, a?ade Naumer.

Cara y cruz

El Ibex 35 lleva a?os en el furg¨®n de cola de las Bolsas mundiales en cuanto a revalorizaci¨®n. Sin embargo, la Bolsa espa?ola suele ocupar los primeros puestos en rentabilidad por dividendo. Los sectores que m¨¢s pesan en el selectivo espa?ol son banca, energ¨ªa y telecomunicaciones. Se trata de negocios a los que los inversores han dado la espalda en el ¨²ltimo lustro en busca del becerro de oro que esconden las acciones de crecimiento, principalmente las tecnol¨®gicas. No obstante, estos mismos valores que han ejercido de lastre para el Ibex 35 suelen ser de los m¨¢s generosos en el reparto de dividendos.

En este sentido, desde Allianz Global Investors prev¨¦n que el pago de dividendos en Espa?a puede aumentar hasta un 20% en 2022. Se trata de un crecimiento superior a las estimaciones que esta firma tiene para mercados como el alem¨¢n, el italiano y el franc¨¦s (con aumentos que van del 10% al 13%). Los bancos, una vez levantadas las restricciones del BCE, liderar¨¢n esta mejora de los pagos.