Los emprendedores se enfrentan a un oto?o dif¨ªcil para la financiaci¨®n de sus proyectos

Con la ley de start-ups pendiente de aprobarse en el Congreso, el oto?o promete ser caliente para las empresas emergentes espa?olas. Sin embargo, el debate en torno a esta norma est¨¢ opacando otra discusi¨®n, la de c¨®mo resolver la menor disponibilidad de financiaci¨®n por el alza de la inflaci¨®n y de los tipos de inter¨¦s. Una situaci¨®n que puede complicarse a¨²n m¨¢s si los denominados inversores institucionales ¡ªfondos de pensiones, aseguradoras y fondos soberanos, entre otros¡ª reducen los recursos que destinan al capital riesgo. As¨ª lo creen varios emprendedores y firmas de venture capital que se reunieron en el evento LP Forum, organizado en Madrid por IE University y South Summit.

De momento, es algo que no est¨¢ ocurriendo. Aunque el capital riesgo invertido en start-ups en el mundo cay¨® en el segundo trimestre un 23%, hasta 108.500 millones de d¨®lares (111.200 millones de euros), seg¨²n un an¨¢lisis de CB Insights; al menos en EE UU, referencia para el ecosistema emprendedor, las firmas de venture capital captaron entre enero y marzo m¨¢s dinero que nunca, 73.800 millones de d¨®lares, de acuerdo con un informe de Pitchbook y la asociaci¨®n nacional estadounidense de capital riesgo. En este sentido, ¡°lo fundamental es que las start-ups no olviden que el buen inversor est¨¢ centrado en el impacto de la tecnolog¨ªa y en el tiempo de conversi¨®n de la idea en negocio¡±, seg¨²n Juan Jos¨¦ G¨¹emes, presidente del centro de emprendimiento e innovaci¨®n de IE University.

Abund¨® en la idea Mart¨ªn Varsavsky, fundador de cinco compa?¨ªas milmillonarias, entre ellas ?Jazztel, y ahora socio en un limited partner o LP, inversores institucionales interesados en el capital riesgo, a quienes estuvo dedicado el foro. ¡°Los mercados hoy piensan a corto plazo. No m¨¢s all¨¢ de los pr¨®ximos tres a?os. Est¨¢ bien. Pero nosotros no podemos dejar de desarrollar tecnolog¨ªa para dentro de diez¡±, afirm¨® desde su faceta de emprendedor. Y como inversor, habl¨® de c¨®mo navegar entre la mir¨ªada de propuestas: ¡°Busquen en aquellos que ofrecen buenos trackings [diferenciales de rentabilidad], especializaci¨®n y conocimientos ¨²tiles para sus propios negocios¡±.

Relaci¨®n

El foro centr¨® buena parte del debate en la relaci¨®n entre fondos y emprendedores. ¡°Lo habitual en un LP es que busque un lucro leg¨ªtimo, pero a una minor¨ªa, sobre todo corporaciones, eso les preocupa tanto como el conocimiento que pueden obtener¡±, declar¨® Aquilino Pe?a, socio de Kibo Ventures. Y Carmen del Campo, jefa de innovaci¨®n de Mutua Madrile?a, a?adi¨® que tambi¨¦n es dual la impresi¨®n de estos ante el capital riesgo: ¡°Hay quien deja hacer, pero nosotros preferimos saber qu¨¦ se est¨¢ haciendo¡±. Se refer¨ªa al mayor escrutinio p¨²blico que enfrentan quienes est¨¢n en el primer eslab¨®n de la cadena de financiaci¨®n. ¡°No ver¨¦is nunca una portada de un diario con una inversi¨®n controvertida de Kibo Ventures, pero s¨ª si quien realiza esa operaci¨®n es Mutua Madrile?a¡±, se?al¨®.

Otro tema candente es la inversi¨®n del capital riesgo socialmente comprometida. Carlos Fisch, socio de Andromeda, el fondo verde que acaban de lanzar Seaya Ventures, Iberdrola y el Instituto de Cr¨¦dito Oficial, entre otros, mencion¨® la ¡°creciente necesidad de impacto¡± como una de las razones detr¨¢s del proyecto. ¡°El clima¡±, se?al¨®, ¡°es la mejor opci¨®n para satisfacer esa demanda con la garant¨ªa de un buen retorno¡±. Dotado con 300 millones de euros, Andromeda cuenta con tres tem¨¢ticas, descarbonizaci¨®n, econom¨ªa circular y cadena de valor alimentaria, y el respaldo de haber invertido en emergentes verdes de ¨¦xito como Wallbox, que fabrica cargadores para coches el¨¦ctricos y cotiza en la Bolsa de Nueva York.

El foro se celebr¨® en un momento en el que las start-ups espa?olas enfrentan una situaci¨®n ambigua. Su financiaci¨®n ha ca¨ªdo respecto al primer semestre de 2021 un 8,4%, hasta 1.971 millones de euros, seg¨²n la Fundaci¨®n Bankinter, y un tercio de ese dinero lo captaron entre cuatro empresas, lo que indica que la ca¨ªda de financiaci¨®n para la mayor¨ªa es a¨²n m¨¢s abultada. Se trata del contrapunto negativo a un oto?o en el que ver¨¢n recogidas finalmente parte de sus demandas gracias a la tramitaci¨®n de la nueva ley.

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