La elecci¨®n del nuevo jefe de Bayer apunta a una posible escisi¨®n el alguno de sus negocios
El fichaje de Bill Anderson como consejero delegado sugiere que la empresa prepara cambios estructurales
La salida de Werner Baumann de Bayer deja el terreno abonado para una ruptura. El pasado mi¨¦rcoles, la empresa alemana anunci¨® la sustituci¨®n de su cuestionado consejero delegado por Bill Anderson, antiguo jefe farmac¨¦utico de Roche, efectiva a partir del 1 de junio. Considerando los antecedentes del nuevo jefe, los inversores tienen buenas razones para prepararse para una escisi¨®n de la divisi¨®n de ciencia de los cultivos. Baumann ten¨ªa las horas contadas. El conglomerado hab¨ªa estado errando el tiro desde su desastrosa adquisici¨®n de Monsanto en 2018, apoyada por Baumann. La adquisici¨®n arrastr¨® a Bayer a una ola de litigios por parte de demandantes que alegaban que su herbicida Roundup causaba c¨¢ncer. El riesgo de nuevos litigios y otros reveses en su negocio farmac¨¦utico deprimieron el valor de las acciones.
El vasto pedigr¨ª farmac¨¦utico y biotecnol¨®gico de Anderson ser¨¢ uno de los principales focos de atenci¨®n para los inversores. Norbert Winkeljohann, presidente del consejo supervisor de Bayer, ten¨ªa varias opciones. Podr¨ªa haber promovido a Wolfgang Nickl, del departamento financiero, o podr¨ªa haber contratado a un especialista en conglomerados para que dirigiese de manera m¨¢s eficiente las actividades de Bayer. La designaci¨®n de un candidato sin experiencia en agricultura sugiere que habr¨¢ una escisi¨®n de la divisi¨®n de semillas y pesticidas.
Las cifras cuadran. Si la unidad de cultivos de Bayer se valorara con el mismo m¨²ltiplo de 12 veces el ebitda de 2023 que su rival estadounidense Corteva, podr¨ªa valer 76.000 millones de euros, seg¨²n c¨¢lculos de Breakingviews basados en estimaciones de UBS. Por otro lado, la divisi¨®n de f¨¢rmacos de consumo, que fabrica Claritin, podr¨ªa valer 18.000 millones de euros si se valora al m¨²ltiplo de 12 veces de su rival Reckitt Benckiser. Por ¨²ltimo, su negocio de medicamentos con receta podr¨ªa alcanzar los 50.000 millones de euros al mismo m¨²ltiplo de 8 veces que Sanofi, uno de los pesos pesados del sector farmac¨¦utico. Resumiendo todo y descontando la deuda neta, las obligaciones por pensiones y los 6.000 millones de euros de posibles litigios, los fondos propios de Bayer podr¨ªan valer unos 96.000 millones de euros. Esto supera en m¨¢s de un tercio su valor de mercado actual. Es decir, las partes suman m¨¢s por separado que juntas.
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