La IA generativa impacta en el mercado
Esta nueva tecnolog¨ªa est¨¢ generando una oportunidad de creaci¨®n de valor para muchas compa?¨ªas
El a?o 2023 pasar¨¢ a la historia como el a?o en que los activos de riesgo superaron la subida de los tipos de inter¨¦s y se generaliz¨® el uso de la inteligencia artificial (IA) generativa. A nivel global los sectores con mayor rentabilidad fueron la tecnolog¨ªa de la informaci¨®n (53%), comunicaciones (45%) y consumo c¨ªclico (34%) que se beneficiaron de un mayor apetito por el riesgo y de una mejora del entorno econ¨®mico. La IA protagoniza los mercados que est¨¢n virando hacia este sector. Los Siete Magn¨ªficos, las compa?¨ªas americanas de m¨¢s ¨¦xito (Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta y Tesla) han subido desde enero de manera significativa. De hecho, el 80% y el 75% del aumento de capitalizaci¨®n del S&P 500 y del Nasdaq, se debe a este grupo de empresas.
Est¨¢n creciendo exponencialmente las compa?¨ªas m¨¢s expuestas a la IA generativa. Nvidia que fabrica chips y semiconductores y es l¨ªder mundial en computaci¨®n de IA, es el valor de m¨¢s ¨¦xito en la Bolsa americana, multiplicando su cotizaci¨®n por 15 en los ¨²ltimos cuatro a?os. Compa?¨ªas orientadas al desarrollo de la IA, como Microsoft, por su vinculaci¨®n con OpenAI y ChatGPT, o Meta con sus nuevas aplicaciones, tambi¨¦n han experimentado un crecimiento extraordinario. Apple y Alphabet, habiendo recuperado el nivel que ten¨ªan a finales de 2021, tienen un movimiento m¨¢s lateral en Bolsa. Tesla mantiene una situaci¨®n diferente por la competencia de la industria china del autom¨®vil el¨¦ctrico, habiendo perdido el 60% de la capitalizaci¨®n desde su m¨¢ximo hist¨®rico.
La IA est¨¢ generando una oportunidad de creaci¨®n de valor para muchas compa?¨ªas, aunque hay quien piensa que un crecimiento tan extraordinario puede dar lugar a una burbuja, recordando la crisis de las puntocom del a?o 2000. Sin embargo, bancos como Goldman Sachs y gestores como Ray Dalio descartan la burbuja, argumentando fundamentos s¨®lidos y diferencias con la crisis de las puntocom. Analizando sus fundamentales, el ratio PER [n¨²mero de veces que el beneficio est¨¢ recogido en la cotizaci¨®n] de estas compa?¨ªas se sit¨²a en niveles razonables, en coherencia con el mercado, excepto el caso de Nvidia que duplica la media del PER de este grupo. Jap¨®n comenz¨® el a?o con un resultado impresionante del Nikkei 225 que, tras tres d¨¦cadas y media de estancamiento, consigui¨® recuperar su nivel precrisis y alcanzar un r¨¦cord hist¨®rico. Uno de los motivos es el crecimiento de la cotizaci¨®n de Nvidia, que propuls¨® a Advantest, uno de sus principales proveedores de semiconductores, y Tokyo Electron, otra productora de electr¨®nica japonesa.
Por decisi¨®n un¨¢nime en su reuni¨®n de marzo, la Reserva Federal ha mantenido intactos los tipos de inter¨¦s en el nivel 5,25%- 5,50% ante una inflaci¨®n resistente y un mercado laboral m¨¢s fuerte de lo esperado. El BCE, aunque rebaj¨® la estimaci¨®n de la inflaci¨®n de un 2,7% a un 2,3%, tambi¨¦n mantuvo constantes los tipos de inter¨¦s, remarcando la necesidad de evaluar m¨¢s datos y de asegurarse que un incremento de salarios no amenace con un repunte de la inflaci¨®n.
La probabilidad de recesi¨®n, calculada por la diferencia entre el rendimiento de los bonos a 10 a?os y 3 meses, arroja esperanza, cesando en enero la secuencia de ca¨ªdas de noviembre y diciembre. Un consumo fuerte convence tanto a la Fed, como a los mercados de que una recesi¨®n es poco probable.
La inestabilidad geopol¨ªtica mundial, una incertidumbre econ¨®mica global y las expectativas de una reducci¨®n de tipos de inter¨¦s, incitan tanto a inversores privados como a banqueros centrales a refugiarse en activos m¨¢s seguros, propulsando el precio del oro un 6% en 2024. El bitcoin sorprende en el primer trimestre con un crecimiento sin precedentes, tras la aprobaci¨®n del ETF de BlackRock que abri¨® el mercado de las criptomonedas a m¨¢s inversores, con una subida del 51% desde principios de a?o.
Con el mantenimiento de tipos, 2024 se visualiza como un a?o de transici¨®n hacia un nuevo ciclo cuando los bancos centrales inicien la bajada del precio del dinero. La continuaci¨®n de la pol¨ªtica expansiva, la pol¨ªtica fiscal y la deuda p¨²blica est¨¢n entre las principales preocupaciones de los inversores.
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