Expansi¨®n alemana

La econom¨ªa alemana ha transitado por la crisis sin sufrir los da?os del promedio de las econom¨ªas con las que comparte moneda. Aunque sus tasas de crecimiento hayan acusado la contracci¨®n de la mayor¨ªa de sus socios de la eurozona, la competitividad de sus exportaciones le ha permitido avanzar en la diversificaci¨®n internacional de sus ventas. A ello contribuye la depreciaci¨®n del tipo de cambio del euro frente a las principales monedas, consecuente con la adopci¨®n de una pol¨ªtica monetaria excepcionalmente expansiva por el BCE. Alemania ofrece el mayor super¨¢vit en la cuenta corriente de la balanza de pagos (7,9% del PIB previsto para 2015), muy por encima de la recomendaci¨®n de la Comisi¨®n Europea. Tambi¨¦n exhibe un super¨¢vit fiscal. Ambas magnitudes admitir¨ªan decisiones de pol¨ªtica econ¨®mica que dotaran a la demanda interna de un mayor protagonismo en el crecimiento y que contribuyeran a que los socios europeos asentaran su propia recuperaci¨®n.

Las previsiones para el a?o en curso sit¨²an en el entorno del 2%, la expansi¨®n de su PIB en 2015, frente al 1,5% previsto en enero, y algo menos en 2016. A ese repunte contribuir¨¢ el buen comportamiento del empleo y la continuidad en el ascenso de los salarios. La tasa de desempleo ser¨¢, seg¨²n las ¨²ltimas previsiones de la Comisi¨®n Europea, del 4,6% este a?o y del 4,4% el pr¨®ximo. De esta expansi¨®n en la principal econom¨ªa europea se beneficiar¨ªa el conjunto del ¨¢rea monetaria.

Expandir la inversi¨®n y contribuir a que se concrete el Plan Juncker ser¨ªan mucho m¨¢s eficaces para la eurozona que las reducciones de impuestos en 2016

Junto a la ca¨ªda en el precio del petr¨®leo, la depreciaci¨®n del tipo de cambio del euro ha sido esencial en la renovaci¨®n de la intensidad del crecimiento. Es parad¨®jico que ese beneficio para las exportaciones alemanas ha sido una de las consecuencias del cambio en la pol¨ªtica monetaria del BCE, no siempre apoyada por las autoridades de Berl¨ªn. El Gobierno alem¨¢n y el BCE han de ser conscientes de que sus imposiciones de austeridad a ultranza a las econom¨ªas perif¨¦ricas han contribuido a acentuar el estancamiento y aumentar la deuda p¨²blica. La recuperaci¨®n de un crecimiento m¨¢s cercano al potencial y la reducci¨®n del elevado desempleo requerir¨ªa decisiones tendentes a reducir los excedentes exteriores y presupuestarios de Alemania.

El aumento de la inversi¨®n p¨²blica ser¨ªa la decisi¨®n m¨¢s eficaz en la medida en que contribuir¨ªa a restaurar sus dotaciones de capital f¨ªsico ¡ªen particular, sus erosionadas infraestructuras¡ª e impulsar de forma m¨¢s expl¨ªcita la demanda del conjunto de la eurozona. La inversi¨®n p¨²blica ha ca¨ªdo hasta el 2% del PIB, una proporci¨®n impropia con la necesidad de preservar e incluso aumentar la productividad. Decisiones de expandir la inversi¨®n y contribuir a que se concrete el Plan Juncker de inversiones paneuropeas, ser¨ªan mucho m¨¢s eficaces para el conjunto de la eurozona que las reci¨¦n anunciadas reducciones de impuestos en 2016, un a?o antes de sus elecciones parlamentarias, por importes ciertamente moderados.

Las asimetr¨ªas de bienestar en el seno de la eurozona se han ampliado durante una crisis como consecuencia de unas pol¨ªticas inapropiadas, que adem¨¢s han dejado un amplio grado de desafecci¨®n respecto a la propia idea de fortalecimiento de la integraci¨®n europea. La expansi¨®n alemana ha de contar con efectos distributivos mayores a los observados hasta ahora.