El Banco de M¨¦xico abre la posibilidad de desligarse de la pol¨ªtica monetaria de la Fed

El ritmo de las subidas de la tasa de inter¨¦s para atajar la inflaci¨®n acapara la discusi¨®n al interior del Banco de M¨¦xico. A menos de una semana de que el Banco central del pa¨ªs dict¨® un incremento de 75 puntos b¨¢sicos para llevar los tipos a un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico del 10% ¡ªen sinton¨ªa con el aumento de la Reserva Federal en Estados Unidos¡ª la subgobernadora de la instituci¨®n, Galia Borja G¨®mez, ha hecho hincapi¨¦ en que las decisiones de pol¨ªtica monetaria de la instituci¨®n no son ¡°mec¨¢nicas¡± respecto a Estados Unidos y que se evaluar¨¢n todas las variables para determinar si M¨¦xico contin¨²a en sincron¨ªa con el banco central de EE UU o determinan un desligue respecto la Fed como ya ha ocurrido en Brasil o Chile.

Borja G¨®mez se?al¨® que el Banco de M¨¦xico junto con otras econom¨ªas emergentes de Am¨¦rica Latina comenzaron el ciclo de alza mucho antes de la Fed y admiti¨® que hay pa¨ªses de Sudam¨¦rica que ya declararon el fin de la tendencia. ¡°En el caso de M¨¦xico nos gustar¨ªa seguir viendo cosas positivas, que no es por echar campanas al vuelo, pero la inflaci¨®n general con mejores niveles. Si muchas de estas variables mejoraran, tendr¨ªamos que hacerlo [un desacoplamiento]¡±, refiri¨® al participar en un foro econ¨®mico en la capital del pa¨ªs este lunes.

Aunque en las ¨²ltimas quincenas se ha observado una tendencia a la baja en la escalada de precios en el pa¨ªs ¡ªla inflaci¨®n lleg¨® al 8,41% a tasa anual durante octubre¡ª los pron¨®sticos del Banco de M¨¦xico a¨²n son reservados. ¡°La inflaci¨®n general, si bien disminuy¨® un poco respecto a su lectura anterior, a¨²n se encuentra en niveles muy elevados y la inflaci¨®n subyacente mantiene una tendencia al alza que nos preocupa mucho¡±, admiti¨® la subgobernadora del Banco central. Cuestionada sobre el ritmo al que la junta de Gobierno de la instituci¨®n ha elevado los tipos de inter¨¦s, Borja G¨®mez explico que su voto a favor de elevar la tasa en 75 puntos b¨¢sicos se sustent¨® en la convicci¨®n conducir a la inflaci¨®n en el horizonte de pron¨®stico hacia su meta [del 3%] fijada por el Banco de M¨¦xico.

Ante la inflaci¨®n m¨¢s alta de las ¨²ltimas dos d¨¦cadas, los tipos de inter¨¦s en M¨¦xico ya ha alcanzado un nivel in¨¦dito del 10%, con cuatro alzas consecutivas de 75 puntos base, en l¨ªnea con el ritmo del banco central de Estados Unidos. A principios de este mes, la Reserva Federal de EE UU aprob¨® una subida de los tipos de inter¨¦s oficiales de 0,75 puntos porcentuales, hasta el rango del 3,75%-4%, los tipos m¨¢s altos desde la primera mitad de enero de 2008. La Fed anticip¨® que los tipos van a seguir subiendo, no obstante, tampoco descart¨® que las pr¨®ximas subidas sean a un ritmo menor.

La subgobernadora del Banco central reconoci¨® que la postura monetaria de la Reserva Federal es uno de los elementos relevantes para la conducci¨®n de la pol¨ªtica monetaria en M¨¦xico, sobre todo en un ambiente de mayor aversi¨®n al riesgo y de alta volatilidad como el actual, sin embargo, tambi¨¦n insisti¨® en que las sincronizaciones del ciclo monetario de M¨¦xico y Estados Unidos no son ¡°mec¨¢nicas¡± y en que se debe prestar atenci¨®n a las condiciones c¨ªclicas de cada econom¨ªa. Borja G¨®mez afirm¨® que la instituci¨®n analizar¨¢ a detalle y prudencia cada variable de cara a las pr¨®ximas reuniones de pol¨ªtica monetaria. ¡°Nos importa la estabilidad de los mercados y creemos que la postura tiene que ser m¨¢s orientada, no sin mencionar que con este cuarto incremento de 75 puntos base, que ahora podemos tomarlo como muy normalizado, pero no hay que perder de vista que nunca hab¨ªamos visto un incremento as¨ª, y ahora llevamos cuatro¡±, dijo.

Las subidas de tipos m¨¢s agresivas para domar la escalada de precios puede llevar a asfixiar a la econom¨ªa. Aunque una tasa alta ayuda a contener la inflaci¨®n de precios, en el otro lado de la balanza encarece el cr¨¦dito, ya que se utiliza como una referencia en tarjetas de cr¨¦dito, hipotecas e instrumentos financieros. Esta es la encrucijada en la que se encuentran el Banco de M¨¦xico y el resto de bancos centrales del mundo. Analistas, economistas y empresarios ya han puesto sobre la mesa la interrogante de hasta cu¨¢ndo M¨¦xico podr¨¢ seguir el ritmo de la Reserva Federal de Estados Unidos. ¡°Cualquier econom¨ªa global, y M¨¦xico no se escapa, nos vamos a tener que acostumbrarse a niveles m¨¢s altos de inflaci¨®n a los que estamos habituados, no mucho m¨¢s, pero va a costar mucho que la inflaci¨®n regrese a los objetivos que los bancos centrales hab¨ªan fijado anteriormente¡±, se?al¨® Axel Christensen, director de Estrategia de Inversiones para Am¨¦rica Latina de BlackRock durante el mismo panel econ¨®mico.

Durante la ¨²ltima sesi¨®n, el Banco de M¨¦xico redujo a la baja su pron¨®stico de inflaci¨®n para el cuarto trimestre del a?o, al pasar de 8,6% a un 8,3%. Sin embargo, el Banco central tambi¨¦n advierte en sus previsiones que ser¨¢ hasta el tercer trimestre de 2024, cuando el pa¨ªs consiga llegar a su meta objetivo de una inflaci¨®n al 3%. La subgobernadora concluy¨® que entre los factores que pueden presionar al alza este indicador se encuentran, la persistencia de una elevada inflaci¨®n subyacente [aquella de los productos con menos volatilidad], la evoluci¨®n de la pandemia de covid-19, un alza en los precios por la ofensiva rusa en Ucrania, una depreciaci¨®n cambiaria y presiones por mayores costos asociados a las condiciones de contrataci¨®n o salarios.

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