Moody¡¯s recorta la calificaci¨®n de Pemex por p¨¦rdidas en refinaci¨®n y producci¨®n insuficiente

La agencia de riesgo crediticio Moody¡¯s rebaj¨® la calificaci¨®n de la empresa del Estado Petr¨®leos Mexicanos, la petrolera m¨¢s endeudada del mundo. Pemex, como se le conoce, acumula unos 106.000 millones de d¨®lares en deuda y su producci¨®n se ha estancado. Moody¡¯s redujo la calificaci¨®n en dos escalones de B3 a B1, lo que pudiera elevar sus tasas de inter¨¦s en mercados globales.

¡°La rebaja refleja los crecientes requisitos de liquidez de Pemex debido a los crecientes requisitos de capital, el aumento del costo de capital y los importantes vencimientos pr¨®ximos durante los pr¨®ximos 2 a 3 a?os¡±, dice el reporte de Moody¡¯s. ¡°Adem¨¢s, la empresa enfrenta riesgos comerciales cada vez mayores a medida que contin¨²a ampliando su capacidad de refinaci¨®n e intenta aumentar la producci¨®n. La acci¨®n tambi¨¦n toma en cuenta que la falta de medidas de Pemex para reducir su exposici¨®n a riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) ha obligado a algunos bancos a limitar su exposici¨®n a la empresa¡±, agrega la analista de la firma Roxana Mu?oz.

Moody¡¯s ha recortado la calificaci¨®n de Pemex en seis escalones desde 2018 y durante la Administraci¨®n de Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador. El mandatario revirti¨® la estrategia de la empresa del Estado que buscaba asociarse con privados y enfocarse en negocios de exploraci¨®n y producci¨®n m¨¢s redituables para costear su deuda. En cambio, L¨®pez Obrador cancel¨® las asociaciones e invirti¨® miles de millones de d¨®lares en la refinaci¨®n, negocio en que la petrolera pierde dinero por ineficiencias. Uno de los proyectos emblem¨¢ticos del presidente es una refiner¨ªa en su estado natal de Tabasco.

La agencia advirti¨® que Pemex tendr¨¢ un flujo de caja libre negativo durante los pr¨®ximos tres a?os. ¡°Esta tendencia se atribuye principalmente a importantes vencimientos de deuda, que alcanzar¨¢n un m¨¢ximo de 13.700 millones de d¨®lares en 2026, y a una disminuci¨®n del flujo de caja operativo derivado de la expansi¨®n de su negocio de refinaci¨®n deficitario, que ha acumulado p¨¦rdidas operativas de aproximadamente 31.500 millones de d¨®lares de 2019 a 2022¡å, dice el reporte.

La producci¨®n de petr¨®leo y gas ha incrementado bajo esta Administraci¨®n pero no al grado de revertir la tendencia a la baja en la producci¨®n y las reservas de los tres a?os anteriores. Moody¡¯s se?ala que el presupuesto de 2024 sugiere una reducci¨®n de las inversiones de capital en comparaci¨®n con 2023, ¡°un cambio que potencialmente podr¨ªa obstaculizar la producci¨®n futura y la reposici¨®n de reservas¡±.

Seg¨²n un estimado, la secretar¨ªa de Hacienda ha inyectado a Pemex el equivalente al 4% del Producto Interno Bruto (PIB) entre 2019 y 2013, para que pueda pagar los intereses de su deuda. La petrolera perdi¨® su grado de inversi¨®n en abril de 2020, en medio del choque m¨¢s duro por la pandemia de la covid-19, y ha ido perdiendo escalones desde entonces.

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