Retos econ¨®micos del nuevo Gobierno en M¨¦xico

Este domingo 2 de junio los mexicanos iremos a las urnas. Elegiremos a un nuevo gobierno para el periodo 2024-2030 y, por primera vez en 200 a?os, M¨¦xico tendr¨¢ a una mujer presidenta. Los retos que enfrentar¨¢ quien quiera que resulte electa son de primer orden y abarcan distintas dimensiones: econ¨®mica, social, de seguridad p¨²blica. En esta ocasi¨®n, haremos un breve recuento de algunos de los retos econ¨®micos a los que se enfrentar¨¢ quien resulte electa.

Recuperar el crecimiento econ¨®mico. El crecimiento econ¨®mico durante la presente Administraci¨®n (2018-2024) ser¨¢ de alrededor de 1% por a?o. Esto implica, en t¨¦rminos per c¨¢pita, un crecimiento pr¨¢cticamente nulo. Evidentemente, este resultado se vio afectado por la pandemia y por la severa contracci¨®n econ¨®mica de 2020. Sin embargo, tambi¨¦n es cierto que M¨¦xico fue uno de los pa¨ªses que m¨¢s se contrajeron y que m¨¢s tardaron en recuperar su nivel de actividad econ¨®mica previa debido a la ausencia de una pol¨ªtica fiscal contrac¨ªclica. Hacia adelante, ser¨¢ necesario echar a andar los motores de crecimiento con m¨¢s ah¨ªnco. Lo visto en este sexenio demuestra que la inversi¨®n p¨²blica por s¨ª sola no es suficiente para arrastrar a toda la econom¨ªa. Ser¨¢ necesario mejorar el entorno de negocios, reducir la incertidumbre en algunos sectores (como el energ¨¦tico, por ejemplo), realizar obras de infraestructura con un sentido estrat¨¦gico, reducir la inseguridad p¨²blica (en especial la extorsi¨®n) y garantizar el acceso a insumos clave (agua, gas, electricidad, etc.) para que la inversi¨®n privada aumente en forma significativa y contribuya as¨ª al desarrollo nacional.

Retos fiscales. El pa¨ªs enfrentar¨¢ dos retos fiscales importantes, uno en el corto y otro en el mediano plazo. En el corto plazo est¨¢ el tema de la consolidaci¨®n fiscal de 2025. Como se sabe, el d¨¦ficit fiscal para este a?o ser¨¢ de 5,9% del PIB. La raz¨®n de este elevado d¨¦ficit fiscal se atribuye a la conclusi¨®n de los programas prioritarios de la actual administraci¨®n y a un programa de apoyo extraordinario a Pemex. Un d¨¦ficit de esta magnitud no puede continuar de manera indefinida sin poner en riesgo el grado de inversi¨®n del pa¨ªs, por lo que se prev¨¦ un ajuste fiscal importante para 2025. En los documentos presentados hasta ahora se prev¨¦ una reducci¨®n en el gasto p¨²blico cercana a 3 puntos porcentuales del PIB en 2025. Es posible que un ajuste de esta magnitud no pueda ocurrir sin afectar en forma significativa a la actividad econ¨®mica. Por lo mismo, lo m¨¢s probable es que la consolidaci¨®n fiscal deba hacerse en forma gradual y que esta se prolongue por lo menos hasta 2027. Un ajuste de esta naturaleza ser¨ªa m¨¢s factible y no pondr¨ªa en riesgo la estabilidad macroecon¨®mica. El tipo de ajuste fiscal a realizar a partir de 2025 ser¨¢ una de las primeras decisiones clave de la nueva Administraci¨®n.

Por otro lado, se tiene enfrente un problema de mediano plazo m¨¢s estructural. Esto se debe a que los ingresos p¨²blicos presupuestarios como porcentaje del PIB se han mantenido relativamente estables en los ¨²ltimos quince a?os, mientras que el gasto p¨²blico presupuestario muestra una cierta tendencia creciente. Este resultado se explica porque, si bien los ingresos tributarios han aumentado ligeramente, esto ha sido apenas suficiente como para compensar la ca¨ªda que se ha observado en los ingresos petroleros.

As¨ª, el hecho de que los ingresos se hayan mantenido relativamente constantes, mientras que los egresos muestran una tendencia a crecer implica que, en el mediano plazo, la tendencia va a ser hacia un d¨¦ficit p¨²blico creciente. Debe tenerse en cuenta, adem¨¢s, que la tendencia creciente del gasto continuar¨¢ por razones demogr¨¢ficas (lo que se reflejar¨¢ en un mayor gasto en pensiones contributivas y no contributivas) y epidemiol¨®gicas (lo que se traducir¨¢ en mayores presiones de gasto en salud). Si a esto le sumamos los mayores compromisos de gasto que se derivar¨¢n de las ofertas realizadas durante la campa?a tenemos que, hacia adelante, la presi¨®n fiscal no har¨¢ sino aumentar. Por ende, tarde o temprano deber¨ªamos discutir las caracter¨ªsticas que podr¨ªa tener una eventual reforma fiscal.

El doble reto de Pemex. La empresa petrolera mexicana enfrentar¨¢ un doble reto: por un lado, uno de car¨¢cter financiero; por el otro, uno de car¨¢cter operativo. Pemex es, como se sabe, la empresa petrolera m¨¢s endeudada del mundo. No solo eso, tiene enormes compromisos financieros de corto plazo. Adem¨¢s, al haber perdido el grado de inversi¨®n, las condiciones en las que se puede seguir endeudando son muy costosas, mucho m¨¢s de lo que le cuesta el financiamiento al soberano. Por lo mismo, el Gobierno mexicano ha optado por la ruta de apoyar financieramente a Pemex, sin que ello implique asumir la deuda como tal. Hacia adelante, esto tendr¨¢ que definirse con mayor claridad. La ruta discrecional que se ha seguido hasta ahora solo produce incertidumbre y volatilidad.

En cuanto a la parte operativa, Pemex tambi¨¦n requiere un ajuste may¨²sculo. Tiene que decidir a qu¨¦ se va a dedicar y d¨®nde pondr¨¢ sus recursos futuros. La ca¨ªda en la producci¨®n petrolera es una realidad que ya se ha asumido plenamente. Sin embargo, todav¨ªa est¨¢ por definirse si le va a dedicar recursos futuros importantes a la exploraci¨®n y extracci¨®n de petr¨®leo o si seguir¨¢ invirtiendo en la transformaci¨®n.

En suma, se trata de tres retos de gran calado a los que deber¨¢ hacer frente quien quiera que resulte electa en los comicios de este domingo. De las respuestas de pol¨ªtica que se den a estos tres temas depender¨¢ el futuro econ¨®mico del pa¨ªs.

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