Los Gilinski y sus socios emirat¨ªes preparan el despiece de Nutresa

La familia de banqueros Gilinski y sus socios de la familia real emirat¨ª preparan la venta de varios o todos los segmentos de Nutresa, una de las grandes multilatinas de alimentos. El negocio, cuyas arandelas se desconocen en buena medida, ha trascendido a trav¨¦s de la p¨¢gina de la Superintendencia Financiera y de informaci¨®n filtrada por el conglomerado. La Compa?¨ªa Nacional de Chocolates y Colcaf¨¦ son solo dos de las piezas que podr¨ªan desprenderse de una operaci¨®n cuyos pretendientes se ignoran por lo pronto. Solo se sabe que se trata de empresas extranjeras y que los propietarios del grupo de ultraprocesados con sede en Medell¨ªn esperan obtener de la operaci¨®n unos 12.000 millones de d¨®lares, m¨¢s del triple de la inversi¨®n inicial realizada a finales de mayo del a?o pasado.

Cierto halo de misterio rodea los t¨¦rminos de la operaci¨®n. Lo hace patente las palabras de Gabriel Gilinski, el treinta?ero hijo del jefe del clan de magnates cale?os, quien a trav¨¦s de WhatsApp se abstuvo de dar informaci¨®n en conversaci¨®n con este diario. S¨ª ha trascendido que una firma de consultor¨ªa externa ha pilotado parte del proceso para maximizar la rentabilidad de sus accionistas. Y que la estrategia escogida ser¨¢ negociar por separado cada uno de los nueve segmentos que componen el portafolio del grupo.

El economista Jorge Restrepo asegura que Nutresa es uno de los pocos conglomerados de consumo masivo que ha habido en Colombia. ¡°Son marcas muy rentables porque generan valor agregado sobre la base de tener canales de distribuci¨®n y mercadeo para todas sus marcas. Entonces, por el mismo canal que distribuyen salchichas pueden distribuir galletas. La clave es que est¨¦n integradas bajo el mismo paraguas y ahora que quieren desintegrar el conglomerado el negocio es brutal para ellos porque el valor de cada l¨ªnea de negocio se multiplica¡±, afirma Restrepo.

El problema, contin¨²a el economista, es que crea una serie de actores prevalentes en cada uno de los carriles de negocio: ¡°A m¨ª me preocupa en galleter¨ªa y harinas, m¨¢s que en los restaurantes, porque todo esto tendr¨¢ un efecto sobre los consumidores que estar¨¢n sujetos a la posici¨®n dominante de las nuevas empresas¡±. De la misma forma, sostiene que la estrategia subyacente de los Gilinski y compa?¨ªa queda clara: ¡°Rompieron el enroque, se apropiaron del valor oculto del grupo y ahora aspiran a venderlo por una cifra que, como buenos vendedores, han puesto a circular en todos los medios¡±.

La informaci¨®n publicada en el canal digital de la Superintendencia detalla que el Grupo Nutresa ha convocado a una asamblea extraordinaria para abordar, entre otros asuntos, la posible venta de activos. Y entre los candidatos a hacerse con los mayores porcentajes, de acuerdo con informaci¨®n del diario El Tiempo, se hallan inversores estadounidenses, europeos, mexicanos y brasile?os que apostar¨¢n por marcas que forman parte del imaginario colectivo de los colombianos como lo son las galletas Noel, el caf¨¦ Sello Rojo, las chocolatinas Jet o los embutidos Zen¨², entre otros.

Juan Pablo Vieira, de la consultora JP Trading, explica que muchas de las marcas de Nutresa son l¨ªderes en cada uno de sus nichos: ¡°Por eso tienen mucho m¨¢s valor de forma independiente, que si se negociara por toda la compa?¨ªa de alimentos ultraprocesados¡±. Vieira se?ala, por lo tanto, que es el momento propicio para que los inversores canjeen sus acciones: ¡°Es una muy buena oportunidad porque, o se ven¨ªa una opa para deslistar la compa?¨ªa de Bolsa, o un negocio de este tipo. Ambos con un potencial alcista muy fuerte¡±.

El anuncio se produce a un a?o del ep¨ªlogo de una de las batallas empresariales m¨¢s enconadas dentro del desapacible historial del mercado colombiano. Entonces, los Gilinski y la International Holding Company de (IHC) de la familia real emirat¨ª, pactaron con el disuelto Grupo Empresarial Antioque?o (GEA) para hacerse con el 87% de Nutresa por 3.375 millones d¨®lares y deponer las armas en su cruzada para adue?arse de las otras dos grandes cabeceras del bloque antioque?o: el Grupo Argos e Inversiones Suramericana. Se pon¨ªa fin, de paso, a un bombardeo in¨¦dito de nueve Ofertas P¨²blicas de Adquisici¨®n (opa), una herramienta lanzada por el t¨¢ndem colombo ¨¢rabe para negociar directamente con los accionistas de la compa?¨ªa antioque?a, que cotiza en Bolsa, sin tener que llegar a acuerdos con directivos renuentes a sus propuestas.

Por eso el adjetivo ¡°hostil¡± suele acompa?ar al acr¨®nimo opa. Y es que el desembarco de los Gilinski en Nutresa, adem¨¢s, desmantel¨® el denominado ¡°enroque antioque?o¡±, una estructura empresarial construida por la ¨¦lite paisa para entretejer su participaci¨®n a trav¨¦s de una mara?a de acciones cruzadas a lo largo y ancho de las tres grandes sociedades. Una suerte de muralla corporativa que, con cierta solvencia, hizo escuela en Colombia desde los a?os setenta. La figura, que no contaba con sost¨¦n legal, y sus ¨®rganos administrativos operaban por separado, lleg¨® a sumar 125 compa?¨ªas y peso suficiente en la vida econ¨®mica del pa¨ªs.

Por su parte, la liquidez de la acci¨®n de Nutresa en la Bolsa de Valores de Colombia, afirma su gerente, Andr¨¦s Restrepo, perdi¨® relevancia en el mercado desde junio del a?o pasado: ¡°Es muy bajita. Por eso hoy es muy dif¨ªcil analizar qu¨¦ est¨¢ leyendo el mercado porque la negociaci¨®n diaria de esa acci¨®n cay¨® a m¨ªnimos desde que se cerr¨® la transacci¨®n con los Gilinski¡±. Entre los nombres que m¨¢s han sonado para entrar en esta nueva fase de una de las multilatinas m¨¢s grandes de alimentos se hallan gigantes como la suiza Nestl¨¦, la brit¨¢nica Unilever y la estadounidense Mondel¨¥z International.

Nutresa no ha publicado, de momento, un comunicado sobre el tema. Pero la cronolog¨ªa en esta historia encaja perfecto. Precisamente el proceso de intercambio accionario establecido entre los grupos del viejo enroque en junio de 2023 concluy¨® hace un mes. El acuerdo pon¨ªa fin a la participaci¨®n de Nutresa en Sura y Argos y de estas dos empresas del GEA en la multilatina. Una noticia que, en opini¨®n de Jorge Restrepo, deja un escenario inmejorable para sus propietarios: ¡°Pero no para los colombianos, porque Nutresa tiene posici¨®n mayoritaria en l¨ªneas de negocio como el caf¨¦, las carnes fr¨ªas y otros alimentos ultraprocesados. Esa concentraci¨®n de mercado se traduce en poder y afecta la seguridad alimentaria del pa¨ªs¡±.

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