El precio oficial del dinero baja al 9,75% en Colombia

La l¨ªnea m¨¢s prudente hoy tampoco falt¨® a la cita. La junta directiva del Banco de la Rep¨²blica decidi¨® en la ma?ana del jueves un recorte de 0,50% al precio oficial del dinero. De esta forma, la tasa de inter¨¦s para los cr¨¦ditos de consumo e hipotecario se sit¨²a en un 9,75% anual. Se trata, a falta de dos reuniones m¨¢s programadas por parte de la autoridad monetaria para este a?o, de la sexta reducci¨®n en l¨ªnea con el mismo porcentaje. Un asunto que, en la antesala, divid¨ªa a los analistas y operadores del mercado. Casi la mitad de ellos, alineados con la postura del Gobierno y sectores del empresariado, considera desde hace unos meses que el emisor cuenta con margen suficiente para bajar 0,75%.

Cuatro de los siete miembros de la junta directiva decantaron la decisi¨®n tras una reuni¨®n precedida por los sobre saltos en la cotizaci¨®n oficial del precio del d¨®lar, que el mi¨¦rcoles rompi¨® el tope de los 4.400 pesos colombianos. El gerente del banco, Leonardo Villar, se ha mantenido en su l¨ªnea cautelosa y ha explicado los motivos que subyacen una decisi¨®n que ha reconocido como ¡°restrictiva¡± y ¡°contractiva¡±. El vector m¨¢s importante, de acuerdo con el gerente, han sido los bandazos en la tasa de cambio frente a la divisa estadounidense: ¡°Ha mostrado movimientos sucesivos que, de volverse persistentes, podr¨ªan generar presiones al alza en la inflaci¨®n¡±, reconoci¨® Villar.

Ese fue, en esta ocasi¨®n, el factor fundamental. Las se?ales estaban dadas. Primero fue la ca¨ªda del precio del barril de petr¨®leo. Luego vino el fortalecimiento del d¨®lar. Y todo se acentu¨® en los d¨ªas previos a las presidenciales del pr¨®ximo 5 de noviembre. ¡°Efectivamente¡±, agreg¨® el ministro de Hacienda Ricardo Bonilla, ¡°en los ¨²ltimos 20 d¨ªas hemos encontrado una tendencia a una devaluaci¨®n que est¨¢ muy influenciado por la incertidumbre de las elecciones de las elecciones en Estados Unidos. Entonces, no es una devaluaci¨®n exclusivamente colombiana. Hay otros pa¨ªses de Am¨¦rica Latina¡±.

Estos recortes moderados a los tipos tratan de ejercer un fr¨¢gil equilibrio. Por un lado, el de estimular la actividad econ¨®mica a cuenta gotas. Y a su vez, mantener la tensi¨®n sobre el proceso de desinflaci¨®n. Como casi todas las medidas de pol¨ªtica monetaria, su influencia tiene falencias y virtudes. Afecta m¨¢s a unos que a otros. Y su transmisi¨®n en la econom¨ªa real, en la vida de la calle, es m¨¢s r¨¢pida cuando el banco sube las tasas. La trayectoria bajista, en la que se halla Colombia desde diciembre de 2023, se traslada con menor celeridad a las familias.

El ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, resalt¨® durante la rueda de prensa celebrada en Bogot¨¢ la senda de recuperaci¨®n de la econom¨ªa colombiana. Pero en su opini¨®n, el desacuerdo entre los miembros de la junta no es positiva: ¡°Tambi¨¦n persiste en el monto a reducir. (¡­)¡±. A las sacudidas del d¨®lar, agreg¨® Bonilla, se ha sumado el ¡°ruido¡± generado por ¡°la discusi¨®n del Sistema General de Participaciones¡±. Una iniciativa parlamentaria que busca dinamizar las transferencias a las regiones y que, en medio de las estrecheces fiscales, ha suscitado cr¨ªticas y aprehensiones en Colombia.

Bonilla, como ya es habitual, se mostr¨® cortante en su intervenci¨®n inicial. M¨¢s a¨²n cuando parte del problema, al parecer, radica en la falta de confianza de la mayor¨ªa de los miembros de la junta con la gesti¨®n del Gobierno de izquierdas. ¡°Tenemos un desfase entre el gasto proyectado y el ingreso efectivamente obtenido¡±, concedi¨® el jefe de la cartera durante la ronda de preguntas de la prensa. ?Qu¨¦ va a pasar con el Presupuesto General del Estado para 2025 que se encuentra congelado? ?C¨®mo se va a manejar el riesgo pa¨ªs?, ?Qu¨¦ est¨¢ pasando con la regla fiscal?, ?C¨®mo afecta la situaci¨®n de Ecopetrol sobre las cuentas de la Naci¨®n?, fueron otras de las preguntas que tuvo que resolver el ministro.

Pero el proceso gradualista de la junta, en su criterio, no hace sino deteriorar, o prolongar, el ciclo de bajo crecimiento. ¡°Eso se convierte en una especie de c¨ªrculo vicioso. Necesitamos que el ingreso se recupere y eso es producto de la reactivaci¨®n de la econom¨ªa¡±, remat¨®. El gerente Villar, por su parte, parece tener clara la bit¨¢cora de viaje para llegar al rango meta del 3% anual de inflaci¨®n, que se alcanzar¨ªa en el ¨²ltimo trimestre de 2025. Una situaci¨®n que contrasta con las dudas que le surgen a Bonilla ante un cuadro macroecon¨®mico complejo.

Por eso fue el destinatario del grueso de las preguntas. Fue quien m¨¢s tuvo que hablar. De momento, record¨® el ministro, se ha reactivado la tasa de crecimiento. Despu¨¦s del exiguo 0,7% anual alcanzado en 2023, las proyecciones del Banco Central se han ajustado al alza y ubican el PIB de este a?o en 1,9%: ¡°No va a ser f¨¢cil volver a una tasa de crecimiento mayor mientras tengamos la fuerte presi¨®n de la deuda¡±, resumi¨®.

Entre tanto, Leonardo Villar subray¨® que el aumento en el costo de la vida tras la pandemia ha planteado un terreno muy complejo para diezmar el costo de la vida. Mencion¨® especialmente el comportamiento de los arriendos o de los servicios dentro de esta historia y el factor indexaci¨®n que pesa sobre ellos. Es decir, las variaciones que se operan en el ¨ªndice de cobro de estos renglones de un ejercicio a otro. A su juicio, sin embargo, es necesario analizar el trayecto desde los muy altos niveles que ¡°llegamos a tener, con tasas de 13,25%¡±, hasta los tipos de un d¨ªgito actual: 9,75%. ¡°Hay que ver el avance a lo largo del tiempo¡±, enfatiz¨®. Y remat¨® recordando que para llegar a lo que los economistas llaman un ¡°rango neutro¡± en el nivel de tasas, hay que seguir de cerca los movimientos internacionales, el nivel de la presi¨®n fiscal a nivel dom¨¦stico y las caracter¨ªsticas de iniciativas como la nueva ley de transferencias a los entes territoriales. Es decir, a¨²n se anuncian curvas pronunciadas en este camino de cara al cierre del a?o.