El eslab¨®n perdido

Agosto de 2014. El Banco Central de Chile publica su segundo Informe de Percepciones de Negocios (IPN) del a?o, un documento de reciente creaci¨®n por parte del instituto emisor y cuyos contenidos emanan de encuestas realizadas por economistas de la Divisi¨®n Estudios a ejecutivos de empresas (en esa edici¨®n 100). ?Qu¨¦ conclu¨ªa el respecto de los ¨¢nimos empresariales en materia de inversi¨®n?: ¡°Las perspectivas para la inversi¨®n siguen apuntando, seg¨²n los encuestados, a un bajo crecimiento, mayormente asociado a la reposici¨®n obligatoria de la capacidad instalada o algunas mejoras que permitan ahorrar mano de obra en sectores como el agr¨ªcola, que a¨²n presentan escasez de ella¡±.

Agosto de 2024. El Banco Central publica la edici¨®n de su IPN, el cual ahora se difunde cuatro veces al a?o, y que en esta versi¨®n se?ala en su introducci¨®n que levant¨® 537 encuestas v¨¢lidas y abarc¨® 37 entrevistas. El escenario en materia de inversi¨®n registrado por esta ¨²ltima versi¨®n del informe sigue siendo poco auspicioso, se?alando que ¡°si bien gran parte de las empresas prev¨¦ cerrar este a?o con resultados levemente por sobre o similares a los de 2023, igualmente se desprende un sentimiento de cautela respecto del desempe?o futuro de la econom¨ªa en su conjunto, lo que sigue incidiendo en la ausencia de proyectos nuevos de inversi¨®n de mayor envergadura¡±.

La revisi¨®n de los IPN del Banco Central, desde sus inicios en 2013 a la fecha, puede llegar a parecerse mortalmente a un acto de masoquismo. Salvo contad¨ªsimas excepciones, por m¨¢s de una d¨¦cada los ¨¢nimos en promedio han sido de cautela o abierto pesimismo, donde los informes de febrero y mayo de 2020 logran alcanzar cotas superlativas de incertidumbre y des¨¢nimo, al acusar acumulativamente los efectos del per¨ªodo post estallido social y primeros meses de pandemia.

Suele o¨ªrse que nada es para siempre, pero una d¨¦cada de desempe?os econ¨®micos magros, con expectativas cautelosas o derechamente pesimistas, hacen que la pregunta que dej¨® botando hace unos d¨ªas el economista Jorge Quiroz sobre si lo que est¨¢ viviendo el pa¨ªs es una mala racha o un proceso de decadencia, sea una cuesti¨®n v¨¢lida de debatir. Era una provocaci¨®n, por cierto, pero hay que convenir que Quiroz puede tener un punto.

Hace no pocos d¨ªas, el Banco Central, al dar a conocer el desempe?o del PIB de Chile en el segundo trimestre del a?o (1,6%), inform¨® que la Formaci¨®n Bruta de Capital Fijo (inversi¨®n, en t¨¦rminos simplificados) cay¨® 4,1% respecto a abril-junio de 2023, acumulando cuatro trimestres consecutivos de contracciones. Y si bien en relaci¨®n con el deprimido trimestre inmediatamente anterior este indicador registr¨® un alza, la previsi¨®n para el a?o como un todo sigue siendo negativa, con lo cual, seg¨²n economistas, se anotar¨¢ un triste r¨¦cord, a saber que, por primera vez en 40 a?os, la inversi¨®n caer¨¢ tras haber cerrado previamente un a?o sin crecimiento.

Un an¨¢lisis del Centro de Estudios P¨²blicos (CEP) de junio, escrito por el investigador Gabriel Ugarte, destacaba en su abstract un dato no menor: ¡°En los ¨²ltimos diez a?os, la inversi¨®n ha aumentado muy por debajo del crecimiento de la econom¨ªa, la cual ya se encontraba en niveles deteriorados. En otras palabras, la inversi¨®n representa un componente cada vez menor de nuestra producci¨®n y, a¨²n m¨¢s preocupante, no se vislumbra un cambio significativo en esta situaci¨®n en el futuro¡±.

Seguir escarbando y registrando evidencia a estas alturas podr¨ªa resultar morboso, sobre todo porque la idea ya est¨¢ bastante clara. M¨¢s all¨¢ de datos circunstanciales que pueden incidir en la foto de crecimiento (Imacec/PIB), ya por demasiado tiempo la econom¨ªa chilena adolece de un eslab¨®n perdido que permita conectar las puntas del engranaje productivo y, de ese modo, comenzar a asentar sobre bases m¨¢s s¨®lidas la urgente recuperaci¨®n de la actividad y el empleo; y, en ¨²ltimo t¨¦rmino, de los ingresos, entre los cuales por supuesto que hay que contar los del fisco, que dependen (est¨¢ clar¨ªsimo) de lo que son capaces de crear y producir los agentes econ¨®micos privados.

En ocasiones se escucha a las autoridades que se debe poner la mirada en las posibles mejores expectativas econ¨®micas futuras, invitando a levantar el ¨¢nimo con una l¨®gica del valor presente de flujos futuros. Y no es que esa invitaci¨®n est¨¦ desprovista de sentido, pero un m¨ªnimo realismo deber¨ªa, a la hora de dise?ar las pol¨ªticas p¨²blicas, considerar la cuesti¨®n en t¨¦rminos estructurales, incluyendo en el an¨¢lisis el pasivo acumulado por el pa¨ªs en materia de inversi¨®n y la responsabilidad que les cabe a la hora de hacer que las cosas pasen¡­ y pasen para mejor en la vida de los chilenos.

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