La creaci¨®n del Sistema Monetario Europeo, resultado de la debilidad cr¨®nica del d¨®lar

El padre espiritual del Fondo Monetario Internacional, el profesor Robert Triffin, de la Universidad de Yale, mantuvo ayer, en una conferencia celebrad a en la sede del Banco Exterior de Espa?a que la creaci¨®n del Sistema Monetario Europeo (SME) fue una respuesta de la CEE ante los desajustes introducidos en el sistema financiero mundial por la continua depreciaci¨®n del d¨®lar, y argument¨® que la inestabilidad de la moneda norteamericana continuar¨¢ hasta que Estados Unidos no consiga eliminar sus cr¨®nicos d¨¦ficit.

El profesor Triffin, que ense?a ahora moment¨¢neamente en la Universidad de Lovaina, hab¨ªa presentado tambi¨¦n una ponencia sobre el Sistema Monetario Europeo (SME) en la II Conferencia sobre Integraci¨®n y Desarrollo, que se clausura hoy en Madrid. Estas conferencias fueron organizadas por el Banco Exterior de Espa?a, el Instituto Iberoamericano de Cooperaci¨®n y la Universidad de Sussex, y contaron con la presencia de economistas y expertos en la integraci¨®n europea de nuevos pa¨ªses de la CEE y de los tres ?candidatos?: Espa?a, Portugal y Grecia, as¨ª como destacadas figuras de otras naciones.En su ponencia, el profesor Triffin mantuvo que la uni¨®n monetaria europea es un concepto inseparable de la uni¨®n pol¨ªtica, y a?adi¨® que, en ¨²ltima instancia, el SME tendr¨¢ que convertirse en un nuevo sistema monetario europeo antes de dos a?os, tal como se acord¨® en la cumbre de creaci¨®n del SME. El experto monetario norteamericano tambi¨¦n a?adi¨® que la institucionalizaci¨®n del ECU (unidad de cuenta europea) no se lograr¨¢ definitivamente hasta que dicha moneda europea no sustituya a las monedas nacionales de los pa¨ªses de la CEE y, en cierto sentido, hasta que el ECL pueda intercambiarse en las operaciones privadas de mercado.

El profesor Triffin se?al¨® que uno de los factores que han dado lugar al SME y han acabado, en cierto sentido, con el esp¨ªritu de Bretton Woods (conferencia donde se cre¨® el FMI) ha sido e aumento incontrolable de las reservas internacionales, que en s¨®lo tres a?os (1970-1972) se doblaron y que, en la segunda etapa de los seis a?os posteriores -en los que ha estado vigente el sistema de flotaci¨®n de los tipos de cambio-, se han llegado casi a doblar de nuevo.

Seg¨²n el experto monetario, las presiones inflacionistas de estos incrementos de reservas (79.000 millones de DEG en 1969, hasta 279.000 millones de DEG en 1978) han sido enormes y han puesto en peligro, como lo demuestran los ¨²ltimos acontecimientos, la estabilidad del sistema financiero mundial. Para protegerse de estas tensiones inflacionistas, los pa¨ªses de la CEE han tenido que recurrir a dos actitudes encontradas: as¨ª, cuando los miedos inflacionistas eran dominantes, las autoridades monetarias se negaban a adquirir d¨®lares, y cuando el miedo se centraba en el desempleo y la recesi¨®n, los bancos centrales invert¨ªan en el mercado para mantener el valor del d¨®lar y evitar as¨ª una apreciaci¨®n excesiva en su propia moneda.

La ponencia del se?or Triffin fue objeto de una discusi¨®n por parte del profesor Manuel Varela Parache, catedr¨¢tico de Organizaci¨®n Econ¨®mica Internacional de la Universidad de Madrid, y del profesor Jaime Requeijo, director general del Banco de Cr¨¦dito a la Construcci¨®n. En la discusi¨®n, celebrada a puerta cerrada, se trataron temas telacionados con la posible estabilidad del SME, su papel en el conjunto del Sistema Monetario Internacional, y la posibilidad de acceso de los tres pa¨ªses candidatos al SME. Qued¨® de manifiesto la absoluta necesidad de reajustes de la econom¨ªa norteamericana, que abran paso a la definitiva reforma del SMI, porque sin ¨¦sta la viabilidad del SME no puede ser total, corriendo el peligro de que el ECU entrase en competencia con el d¨®lar como moneda paralela internacional, lo cual no es deseable. El profesor Triffin se mostr¨® moderadamente optimista sobre las posibilidades futuras del SME, por considerar que la actual situaci¨®n presenta unos caracteres insostenibles que obligan a la toma de decisi¨®n en el sentido antes mencionado. Tambi¨¦n se ha puesto de manifiesto la necesidad de controlar de alguna forma el euromercado y de limitar la cantidad de financiaci¨®n internacional. El acceso de los tres candidatos al SME est¨¢ a¨²n sin trabajar, aunque parecen existir ideas que pudieran favorecerlo.

Otras intervenciones

En los encuentros, que finalizar¨¢n hoy en la sesi¨®n de clausura, con discursos de los representantes de los grupos organizadores, se trat¨® especialmente los problemas econ¨®micos globales y sectoriales que plantea la ampliaci¨®n de la CEE. En el caso de Espa?a, intervino el profesor Payno, de la Universidad Complutense, a la que aport¨® datos complementarios el profesor Juan Mu?oz, del Instituto de Cooperaci¨®n Iberoamericano.

Para el profesor Payno, la adhesi¨®n a la CEE tiene a¨²n un sentido de necesidad hist¨®rica m¨¢s serio, y que es independiente del coste o del beneficio econ¨®mico a corto o medio plazo, aunque no deja de tener sentido econ¨®mico: desde hace siglos, por decisi¨®n del poder, el pa¨ªs qued¨® aislado del mundo y marginado de las corrientes, fen¨®meno reproducido en el ¨²ltimo medio siglo. Esta situaci¨®n correspondi¨® a la constituci¨®n de los grupos de inter¨¦s dentro del pa¨ªs y favoreci¨® su perpetuaci¨®n. De modo que la recuperaci¨®n de Espa?a para el mundo internacional supone, adem¨¢s, la ¨²nica posibilidad con cierta garant¨ªa de ¨¦xito a largo plazo de que definitivamente la din¨¢mica de la vida espa?ola tome nuevos rumbos.