Se anuncian ampliaciones

Dos han sido las circunstancias que mayor influencia han tenido en el comportamiento de la Bolsa la pasada semana: la reducci¨®n de la oferta de t¨ªtulos bancarios y la aparici¨®n de un papel nervioso e insistente para los valores del grupo el¨¦ctrico tras los anuncios de ampliaci¨®n de capital efectuados por Hidrola, Uni¨®n, FENOSA y FECSA, acompa?ados por Vallehermoso.El resto del mercado ha continuado desdibujado, manteniendo una penosa andadura, en la que la falta de opciones compradoras colocaban en situaci¨®n comprometida buen n¨²mero de valores. As¨ª, de los 71 valores que ponderan en la confecci¨®n del ¨ªndice general, catorce llegaban a precios m¨ªnimos anuales, que en casos como Dragados, Explosivos, Telef¨®nica o Energ¨ªas, entre otros, constitu¨ªan m¨ªnimos hist¨®ricos.

Estos precios de aut¨¦ntico saldo no resultaban suficientes para animar a los inversores a posicionarse, y era la actuaci¨®n de uria dernarida selectiva, a ¨²ltima hora del viernes en algunos bancos, quien aportaba el ¨²nico dinero al parqu¨¦.

Por cierto que este grupo ha visto interrumpida la presi¨®n vendedora que soportaba desde muchas jornadas atr¨¢s y ha presentado un balance semanal positivo. Esta cesi¨®n en la oferta, el apoyo que las entidades emisoras prestaban a sus cotizaciones y la proximidad de un buen n¨²mero de dividendos eran las razones que se apuntaban para justificar el cambio en la tendencia.

El otro gran grupo del mercado, el el¨¦ctrico, obtuvo, por el contrario, unos resultados globales negativos. Algo m¨¢s de tres puntos y medio era. la p¨¦rdida conjunta del sector en Madrid en las cuatro sesiones, siendo Hidrola, con una p¨¦rdida de 4,5 puntos, el valor m¨¢s castigado. La confirmaci¨®n de los desdobles: de capital era la causa determinante de la masiva aparici¨®n de papel en los corros del grupo, acompa?ada de una r¨¢pida contracci¨®n en las posturas compradoras.

As¨ª era l¨®gico que Hidrola, que inicia su ampliaci¨®n el pr¨®ximo manes, fuese la m¨¢s afectada por los reajustes a la baja, pero sus compa?eras no sal¨ªan mucho mejor paradas.

Las condiciones de emisi¨®n que han adoptado las cuatro sociedades, a las que acompa?a Vallehermoso, son id¨¦nticas; una por cuatro, al 40% variando ¨²nicamente las fechas. Hidrola la realizar¨¢ del 1 al 31 de diciembre. Uni¨®n, del 5 de diciembre, al 5 de enero; al igual que FENOSA, FECSA, por su parte, lo har¨¢ entre los d¨ªas 15 de diciembre al 15 de enero, mientras que Vallehermoso ira del 7 de diciembre al 7 de enero.

Esta similitud en condiciones de emisi¨®n y tipo tienen una justificaci¨®n evidente: todas estas sociedades pagar¨¢n, antes de que acaben sus per¨ªodos ampliatorios, el dividendo a cuenta del presente ejercicio. Como quiera que el importe de este dividendo se aproxima al 5 % por acci¨®n, al sumar lo percibido por las ocho necesarias para suscribir una nueva, nos dar¨¢ el 40% exigido. As¨ª, la operaci¨®n se presenta para el accionista como una reinversi¨®n de sus beneficios.

A los niveles de precios actuales, y teniendo en cuenta los dividendos netos las desgravaciones fiscales, una inversi¨®n planteada en acciones viejas del sector el¨¦ctrico a tres a?os (el m¨ªnimo para gozar de las exenciones fiscales por inversi¨®n) se va a rentabilidades superiores al 20 %.