Discreta contenci¨®n a las bajas

La semana burs¨¢til ha terminado con unas reuniones en las que se ha conseguido quebrar la amenazante tendencia negativa apuntada el pasado jueves, gracias al esfuerzo de las el¨¦ctricas, la aportaci¨®n de Telef¨®nica, el respiro que se permit¨ªan los valores bancarios y, sobre todo, las importantes mejoras que experimentaban las cotizaciones de petr¨®leos.La posibilidad de que las el¨¦ctricas iniciasen la pendiente descendente que desde algunos medios se les hab¨ªa vaticinado tras el pago de sus dividendos ha actuado como un freno para los vendedores, que se mostraban sustancialmnte menos agresivos en sus actuaciones del d¨ªa. Paralelamente, los compradores atend¨ªan a estos est¨ªmulos y decid¨ªan probar suerte y adquirir peque?as partidas de t¨ªtulos, contando con poder obtener plusval¨ªas f¨¢ciles y r¨¢pidas a lo largo de las pr¨®ximas reuniones.

En el grupo bancario se observ¨® una apreciable reducci¨®n en los saldos vendedores, cuyo resumen gen¨¦rico s¨®lo alcanz¨® los 60.000 t¨ªtulos. Hispano y Popular llegaron incluso a presentar diferencias positivas -5.386 t¨ªtulos en el caso del primero y 5.609 el segundo-, circunstancia que aprovecharon para mejorar los precios de sus acciones. A esta corriente positiva se sum¨® el Vizcaya, a pesar de que su posici¨®n formal en la caja del mercado madrile?o era discretamente vendedora. El resto de los grandes bancos opt¨® por la prudencia, y sus cambios repet¨ªan las mismas posiciones de la reuni¨®n anterior.

Entre los especialistas ha comenzado a cundir la convicci¨®n de que los bancos van a intentar poner freno, en la medida de sus posibilidades, a los procesos bajistas que les amenazan. La escasa brillantez de los resultados que presentar¨¢n en sus respectivas juntas de accionistas -en principio, s¨®lo se cuenta con el Vizcaya a la hora de las sorpresas agradables-, junto con el efecto que produzcan los respectivos descuentos de los pr¨®ximos dividendos, pueden colocar los precios de las acciones de algunas de estas entidades en situaciones inc¨®modas.

La cota del 200% est¨¢ muy pr¨®xima a las actuales cotizaciones de varias de estas entidades. Hasta ahora se ha venido considerando como un basti¨®n irrenuncible a defender contra los embates de los vendedores. Aunque posiblemente esta estrategia tenga que ser revisadla por algunas entidades, los hagi¨®grafos burs¨¢tiles ya han comenzado a establecer en las proximidades del mes de mayo los inicios de una reacci¨®n de cierta consistencia en el mercado.

En cuanto al valor estrella de las reuniones, CEPSA, ha concentrado una notable inquietud compradora. La justificaci¨®n de estas ¨®rdenes no quedaba muy clara para un buen n¨²mero de especialistas, pero lo que s¨ª pudo observarse fue la existencia de un notable inter¨¦s por parte de ciertos grupos en apresurar la marcha alcista de estos t¨ªltulos.

La diferencia de precios que se generaba entre las cuatro bolsas en las acciones de petr¨®leos -70% en Madrid y Bilbao, 70,5% en Valencia y 71,5% en Barcelona- produc¨ªa un amplio margen para las operaciones de arbitraje (esto es, la compra de t¨ªtulos en el mercado donde est¨¢n mas baratos y su venta inmediata en el que presenta unos precios m¨¢s altos). Aparte de esto, nadie era capaz de aportar una justificaci¨®n suficiente para estas subidas.