La rebaja de los coeficientes de pagar¨¦s e inversi¨®n satisface a bancos y cajas

La reducci¨®n de los coeficientes monetario y de inversi¨®n de bancos y cajas de ahorro, aprobada por el Gobierno en la ¨²ltima reuni¨®n del Consejo de Ministros, ha sido bien recibida en los medios financieros, que ven¨ªan abogando por una mayor liberalizaci¨®n del sistema desde hace a?os.

A pesar de esta toma de posici¨®n positiva, como principio, se estima que el calendario de aplicaci¨®n es demasiado largo y que, por tanto, los efectos beneficiosos sobre las cuentas de resultados de las entidades no ser¨¢n excesivos, al menos en el ejercicio actual.

La Asociaci¨®n Espa?ola de Banca Privada (AEB) considera, a la vez, que no por decidir administrativamente una rebaja en el coeficiente monetario a cubrir con pagar¨¦s del Tesoro o en el de inversi¨®n obligatoria, las entidades van a dejar de tener en sus carteras de inversi¨®n un volumen mayor del exigido de estos t¨ªtulos. Para que esto ocurra, se?alan, es necesario que se relance la demanda de cr¨¦dito al sector privado, lo que har¨¢ posible la existencia de inversiones alternativas a las propuestas por el sector p¨²blico.

Exceso de liquidez

Mientras esto no suceda, los bancos y cajas seguir¨¢n invirtiendo sus excedentes de liquidez en la compra de pagar¨¦s del Tesoro, a unos tipos cercanos al 12% a a?o y medio de amortizaci¨®n, ya que de otra forma tendr¨ªan que colocar su dinero en peores condiciones de rentabilidad y seguridad.La repercusi¨®n que sobre el conjunto de las cajas de ahorro provoque la medida de reducci¨®n de coeficientes es todav¨ªa una inc¨®gnita. La rebaja es mayor para estas instituciones que para los bancos y, sobre todo, hay que tener en cuenta que una buena parte de los fondos cautivos lo eran a precios de mercado y no a tipos de inter¨¦s inferiores.

En algunas cajas se piensa, no obstante, que cualquier decisi¨®n que signifique un acercamiento entre la banca y las cajas -y los acuerdos del Gobierno tienden a que en cinco a?os ambos tipos de instituciones soporten el mismo nivel de coeficientes- es positivo a medio plazo aunque pueda presentar algunas distorsiones m¨¢s o menos fuertes en los primeros a?os de aplicaci¨®n.