Presiones vendedoras en Wall Street despu¨¦s de alcanzar un r¨¦cord hist¨®rico en la semana

Cuatro factores han venido impulsando a los mercados -de bonos y de renta variable- a lo largo de los ¨²ltimos meses: la decidida postura de la Reserva Federal para evitar una recesi¨®n econ¨®mica, las negociaciones en torno al d¨¦ficit p¨²blico, la reforma fiscal y el descenso de los precios del petr¨®leo. La pasada semana, sin embargo, algunos de estos factores han sufrido un giro inesperado.Seg¨²n Shearson Lehman / American-Express, el excesivo crecimiento de los agregados monetarios, especialmente de M1 (efectivo en manos del p¨²blico), ha puesto en duda las posibilidades de un nuevo recorte de la discount rate (tasa de descuento). Igualmente, la debilidad del d¨®lar, al ser inflacionista, impide a la Reserva Federal, en cierta medida, aplicar una pol¨ªtica monetaria m¨¢s flexible. Al menos, as¨ª es como lo ve su presidente, Paul Volcker. Por otra parte las negociaciones en torno al d¨¦ficit, estancadas desde hace un mes, se han reiniciado, aunque perdiendo moment¨¢neamente un important¨ªsimo pilar, como es el presidente Reagan.

Estas corrientes negativas han causado problemas a los mercados, que han ido perdiendo posiciones en los ¨²ltimos d¨ªas de la semana. La Bolsa de Nueva York, despu¨¦s de alcanzar un r¨¦cord hist¨®rico (1.357) el mi¨¦rcoles, sufri¨® presiones vendedoras el jueves y el viernes. En el mercado de bonos las cosas no iban mejor, registr¨¢ndose bajas importantes. Sin embargo, estos retrocesos son algo normal en unos mercados que han registrado alzas muy fuertes en los ¨²ltimos meses. Las realizaciones de beneficios pueden ser moderadas y brindan la oportunidad de establecer nuevas posiciones a precios m¨¢s bajos. La tendencia de los tipos de inter¨¦s es a la baja, ya que, a pesar de la ambig¨¹edad de sus declaraciones, Volcker est¨¢ concentrando su atenci¨®n en conseguir una recuperaci¨®n econ¨®mica, dejando en segundo plano el crecimiento monetario.

El d¨®lar, por su parte, cedi¨® posiciones r¨¢pidamente a principios de semana, cayendo su cotizaci¨®n hasta 2,82 marcos. Las razones de esta extrema debilidad residen en el descenso de los tipos de inter¨¦s en EE UU durante los ¨²ltimos meses, la debilidad de la econom¨ªa norteamericana y el peligro que representa el, tremendo d¨¦ficit p¨²blico que, de no solucionarse, pondr¨ªa en peligro el futuro del pa¨ªs.

Por otra parte, la enfermedad del presidente Reagan a?adi¨® algo m¨¢s de nerviosismo entre los operadores. La publicaci¨®n de las cifras revisadas de crecimiento del producto nacional bruto, que ha quedado en un 1,7%. -frente al 3,1% previsto inicialmente-, no debilit¨® al d¨®lar a¨²n m¨¢s, como cabr¨ªa esperar. Por el contrario, marc¨® el inicio de una recuperaci¨®n sorprendente, situ¨¢ndose su cotizaci¨®n al cierre del viernes a 2,88 marcos alemanes.