Suben el d¨®lar y los tipos de inter¨¦s en el mercado de Madrid

El d¨®lar subi¨® ayer en Madrid el 1,56% frente a la peseta, casi un 50% m¨¢s de lo que hab¨ªa bajado en toda la semana anterior. Tambi¨¦n aumentaron, aunque poco m¨¢s de una d¨¦cima, los tipos de inter¨¦s del mercado monetario. Ambos fen¨®menos, as¨ª como su impacto negativo en las bolsas, parecen responder a tres factores: las nuevas expectativas para los precios del petr¨®leo, las dificultades de ajustar la liquidez al control de la inflaci¨®n y las alternativas de inversi¨®n en deuda p¨²blica para los pr¨®ximos d¨ªas.

M¨¢s por tomas de posici¨®n especulativativas que por necesidades de pago inmediatas, seg¨²n comentaban los operadores, el mercado se mostr¨® ayer ¨¢vido de d¨®lares. Si el petr¨®leo sube de precio, como a primeras horas de la ma?ana parec¨ªa que iban a conseguir los pa¨ªses exportadores, har¨¢ falta para comprarlo una cantidad superior de divisa norteamericana, en Espa?a y en otros pa¨ªses deficitarios. Adem¨¢s, el jueves y el viernes, los mercados espa?oles estar¨¢n de fiesta y no podr¨¢n cambiar d¨®lares.

Por ello, el Banco de Espa?a abri¨® la jornada con el d¨®lar a 143,10 pesetas para el vendedor y 143,40 para el comprador. Pero los demandantes llegaron a pagar hasta 143,80 pesetas. En la bolsa de divisas, el banco emisor vendi¨® al menos 127,2 millones de d¨®lares (casi 19.000 millones de pesetas). El cambio-base hab¨ªa subido respecto al del viernes 2,20 pesetas, el 1,56%. En toda la semana pasada, la peseta se apreci¨® un promedio del 1,01% respecto a la anterior.

El control se complica

Tales expectativas de subida del d¨®lar para afrontar la compra de petr¨®leo deber¨ªan compensar parte de las fuertes entradas netas de capitales que espera Espa?a en 1986 por la mejora de su balanza de pagos. Pero los mercados monetarios, que operan a plazos m¨¢s cortos, desconf¨ªan por ahora de que un eventual freno en la llegada de capitales sea suficiente para asegurar el control de la liquidez, ya complicado en lo que va de a?o por el dinero que genera el sector p¨²blico para financiar su d¨¦ficit.Si el dinero en circulaci¨®n creci¨® en enero-febrero muy por encima de los objetivos monetarios -hasta el 15%, despu¨¦s de ajustes temporales-, en las dos primeras decenas de marzo, pese a que se esperaba cierto alivio por el pago de cr¨¦ditos exteriores, tambi¨¦n han estado algo desbordadas las magnitudes, lo que ensombrece el buen panorama de la inflaci¨®n para dentro de unos meses. A la leve subida de los cr¨¦ditos de regulaci¨®n con que interviene el Banco de Espa?a, en las dos ¨²ltimas semanas se sum¨® ayer un incremento del 0,125% (hasta el 11,125%. exigido ayer por los 405.160 millones facilitados).

Tambi¨¦n subieron ayer los tipos de inter¨¦s a que se prestan dinero las entidades de cr¨¦dito entre ellas: antes de actuar el banco de Espa?a, del 11,125% al 11,25%; despu¨¦s, del 11,25% al 11,75%. Por plazos, se observa una torna de posiciones de cara a la pr¨®xima subasta de pagar¨¦s del Tesoro y a la emisi¨®n de bonos.