El Banco Santander anuncia una OPA sobre las sociedades de cartera vinculadas al grupo

El Banco Santander anunci¨® ayer una oferta de adquisici¨®n de acciones (OPA) por la totalidad del capital de las sociedades de cartera vinculadas con el grupo, pero sobre las que tiene una posici¨®n accionarial peque?a. Las operaciones, similares en la forma a lo que recientemente ha hecho Banesto, representar¨¢ una escasa movilizaci¨®n de recursos del Santander a cambio de poder consolidar en su cartera de valores paquetes de acciones de compa?¨ªas industriales de distintos sectores, entre los que destacan CEPSA, el sector alimentario y las el¨¦ctricas, junto a un paquete Importante de t¨ªtulos de deuda p¨²blica.

Las cinco sociedades de cartera vinculadas con el Banco Santander tienen un total de 3.817 millones de capital repartido en algo m¨¢s de siete millones de acciones, por el que se ha hecho una oferta de adquisici¨®n a distintos precios en funci¨®n de la cotizaci¨®n que cada una de las sociedades tiene en bolsa. El cambio ofrecido por el Santander es del 950% por cada acci¨®n de Bansaliber -de 500 pesetas-; el 1.455%, para las de Carmosa; 1.095% para Ceivasa; 1.1205Y. para Fibansa y 850% para Norvasa. Las acciones de estas ¨²ltimas sociedades son de 250 pesetas de nominal. La operaci¨®n se har¨¢ mediante canje de acciones del Santander valoradas al 1.240%.La operaci¨®n supondr¨¢, en grandes cifras, que el Banco Santander, en el caso de que tuviera que adquirir todas las acciones de las sociedades de cartera y no tuviera ya ninguna participaci¨®n en ellas lo que con toda seguridad no es el caso utilizar¨ªa en torno a unos cuatro millones de acciones del propio banco, procedentes de su autocartera. En cualquier caso, la cifra de acciones que podr¨ªa movilizar el Santander estar¨¢ comprendida entre los 2,5 y los tres millones de acciones en funci¨®n de la participaci¨®n que tiene en las sociedades, inferior al 10% en todas ellas, y porque no todos los accionistas acudir¨¢n a a conversi¨®n.Menos capital .

A cambio de la salida de esta importante cantidad de acciones de la autocartera del banco, el Santander recibir¨¢ una serie de participaciones accionariales en distintas sociedades, entre ellas del propio Santander. Fuentes de la entidad se?alaron que, en todos los casos contemplados, la operaci¨®n supondr¨¢ siempre una entrada de acciones del banco inferior a la que salga, por lo que el volumen de recursos propios aumentar¨¢ por la diferencia positiva.

Junto a ello, se se?ala, en estas mismas fuentes, se consolidar¨¢n dentro del propio banco acciones de empresas que tradicionalmente han permanecido en la cartera de las sociedades vinculadas que ahora se tratan de integrar. Entre ¨¦stas destacan una participaci¨®n de cierta importancia en CEPSA, sociedad controlada por el Banco Central y cuyos responsables estudian distintos mecanismos de colaboraci¨®n con Petromed que podr¨ªan desembocar en un proceso de fusi¨®n, en distintas sociedades el¨¦ctricas, entre las que se podr¨ªa encontrar la controlada por el propio Santander, Electra de Viesgo, y algunas otras de las m¨¢s deseadas por los grupos -financieros dentro de la nueva estretagia de vuelta al sector industrial, y en el terreno agroalimentario. Las sociedades de cartera, adem¨¢s,han venido manteniendo tradicionalmente una fuerte posici¨®n en deuda p¨²blica -en alguna de ellas su inversi¨®n en t¨ªtulos del Estado podr¨ªa representar cerca del 25% del total-, lo que le permitir¨ªa obtener buenas rentabilidades a medio plazo.Cambio de estrategiaLa decisi¨®n de consolidar las sociedades de cartera parece la normal tras la modificaci¨®n del marco fiscal de que gozaban hasta hace algunos a?os y, sobre todo, tras lo que parece ser un cambio de filosof¨ªa fundamental en la mayor parte de los grupos financieros ante la posible entrada de inversores no deseados. Si hasta ahora se hab¨ªa elegido el camino de diversificar los recursos de los accionistas a trav¨¦s de sociedades interpuestas, lo que parece primar ahora es la concentraci¨®n de todos los recursos en una sociedad, que a su vez invierte en otras. De esta forma se capitaliza m¨¢s la sociedad matriz y resulta m¨¢s dif¨ªcil tratar de adquirir un paquete de control de esta sociedad.

Fuentes del banco se?alaron que existen diferencias entre su operaci¨®n y la que han realizado otros dos grupos financieros. El Banco Popular y Banesto lo hicieron en su momento para impedir el control de las sociedades participadas de su grupo, mientras que el Santander parece tener como objetivo principal la reducci¨®n sustancial de su autocartera.