El Tesoro 'sondea' la aceptaci¨®n de las obligaciones a 15 a?os

El Tesoro ha mantenido en las ¨²ltimas semanas conversaciones con algunas instituciones financieras para sondear qu¨¦ aceptaci¨®n tendr¨ªa empezar a emitir deuda p¨²blica a 15 a?os, alargando en cinco el plazo m¨¢ximo de amortizaci¨®n actual. Las caracter¨ªsticas de estos t¨ªtulos ser¨ªan similares a las de las obligaciones a 10 a?os: tipo de inter¨¦s fijo, con pago anual.

Hace ahora un a?o, Econom¨ªa empez¨® a plantearse la posibilidad de ofrecer obligaciones del Estado a 15 a?os de amortizaci¨®n, acerc¨¢ndose a lo que hacen otros pa¨ªses occidentales. Los problemas de altos tipos de inter¨¦s generales, unidos a las turbulencias monetarias que han sacudido a la peseta y al resto de las monedas europeas, aconsejaron aparcar el proyecto para cuando las condiciones internacionales fueran mejores.La fuerte reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s de la deuda p¨²blica espa?ola, junto al descenso generalizado de tipos que ha habido en los mercados monetarios y en el resto de los pa¨ªses, parecen haber hecho pensar que ahora es el momento de poner en marcha un mecanismo de financiaci¨®n que permitir¨¢ alargar la vida media (le la deuda y reducir las tensiones de financiaci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico futuro y de la refinanciaci¨®n de lo ya existente. En el ¨²ltimo a?o, coincidiendo con la baja de tipos, el Tesoro ha modificado sustancialmente los plazos de vencimiento de la deuda emitida. Mientras que a finales de 1992 la vida media de la deuda p¨²blica espa?ola en pesetas apenas llegaba al a?o -las emisiones a tres y seis meses y a un a?o constitu¨ªan el eje fundamental de la financiaci¨®n p¨²blica-, en la actualidad el plazo medio de vencimiento se ha situado en tres a?os y medio.

Parece que ahora las conveniencias del Tesoro de alargar el plazo medio de sus emisiones coinciden con las necesidades de los inversores institucionales por conseguir rentabilidades relativamente satisfactorias a largo plazo. La baja de tipos hace que los inversores institucionales -principalmente compa?¨ªas de seguros y fondos de pensiones- busquen aumentar el plazo medio de sus activos a tipos de inter¨¦s relativamente elevados.