Los apoyos pol¨ªticos y econ¨®micos hacen que se recupere la Bolsa pero no fortalecen la peseta

Los mercados financieros mejoraron ayer frente a los niveles alcanzados el pasado viernes salvo en el caso de la peseta que, despu¨¦s de un inicio esperanzador, volvi¨® a acercarse al nivel de 87 unidades por marco. La Bolsa de Madrid, que gan¨® el 1,21%, cerr¨® al 282,44% y fue el exponente mayor de la recuperaci¨®n. Los tipos de inter¨¦s en los mercados interbancarios bajaron ligeramente, uni¨¦ndose al movimiento iniciado en los mercados italianos y el diferencial de la deuda espa?ola con el bono alem¨¢n se redujo, aunque m¨¢s al principio de la jornada que al final.La calma volvi¨® a los mercados financieros espa?oles, pero los operadores esperaban una recuperaci¨®n algo m¨¢s contundente, lo que les dej¨® un cierto mal sabor de boca al t¨¦rmino de la sesi¨®n. Los mercados abrieron con una apreciaci¨®n de la peseta de casi media unidad frente al marco y al d¨®lar, en paralelo a lo que esaba ocurriendo con la lira italiana. Los tipos en el mercado interbancario flexionaron a la baja, bajando los tipos a un a?o del 11 % en que se hab¨ªan situado. En el resto de los plazos los tipos tambi¨¦n bajaron.

La peseta tuvo una fuerte recuperaci¨®n llegando a 86,40 pesetas por marco, frente a las 87,23 de cierre del viernes. Pero, a medida que avanzaba la ma?ana, el cambio se iba deteriorando para volver a superar ligeramente las 87 pesetas a media tarde. "Los movimientos c¨ªclicos pueden ser algo normal en los pr¨®ximos d¨ªas, aunque haya cada vez algo m¨¢s de firmeza", se?alaban en el Banco de Espa?a.

La prima de riesgo pol¨ªtico es algo con lo que la peseta va a tener que convivir en el futuro, independientemente de cu¨¢l sea el Gobierno en cada momento, se?alan algunos analistas y responsables de la Administraci¨®n.

Soledad en el mercado

De hecho, ayer la lira italiana se recuper¨® de forma clara al ha berse despejado la incertidumbre sobre el sucesor de Berlusconi, la peseta, que inicialmente se uni¨® al barro de la apreciaci¨®n, tuvo que abandonarlo "qued¨¢ndose peligrosamente sola", se?alaba el representante de un banco norteamericano en Espa?a.

Para el director general del Tesoro, Manuel Conthe, "la inestabilidad pol¨ªtica es consecuencia de que se no est¨¢n usando las soluciones constitucionales existentes" y que se ha optado "por la moci¨®n de censura permanente en los peri¨®dicos en lugar de una moci¨®n de censura en el Parlamento". Esta situaci¨®n lleva, seg¨²n Conthe, "a tener unos tipos de inter¨¦s m¨¢s elevados de lo que deber¨ªamos, pero habiendo pasado ya el grado m¨¢s ¨¢lgido de la actual situaci¨®n". El Tesoro se enfrenta el mi¨¦rcoles a una subasta de letras a seis meses que puede mostrar qu¨¦ es lo que esperan los mercados. En este mes el Tesoro tiene que hacer frente a 2,5 billones de pesetas de vencimientos de letras y bonos (adem¨¢s de los intereses de estos t¨ªtulos) y lleva conseguidos apenas 400.000 millones de pesetas en las subastas que ha celebrado hasta ahora.

La bolsa concedi¨® ayer menos importancia a la situaci¨®n pol¨ªtica para centrarse en las oportunidades de negocio que han provocado las ca¨ªdas de los precios. La toma de posiciones de los inversores fue provocada casi exclusivamente por los precios. Las rentabilidades de la deuda en el mercado secundario cayeron por debajo del 12%, cuando el pasado viernes rozaron el 12,2%, para volver otra vez casi a aquellos niveles.

La bolsa aprovech¨® la ocasi¨®n que se le presentaba aunque aqu¨ª influyeron otros factores. El ¨ªndice general de Madrid subi¨® un 1,21%, situ¨¢ndose en el 282,44% gracias a una serie de compras institucionales que afectaron tanto a los valores con mayor peso en el ¨ªndice como a aquellas sociedades cuyos resultados econ¨®micos son ajenos a la crisis pol¨ªtica y garantizan el pago de dividendos.

La recuperaci¨®n econ¨®mica est¨¢ pasando de ser un argumento pol¨ªtico a un factor de peso relativo en las decisiones de los inversores, aunque ¨¦stos fueron muy selectivos. La finalidad era ayer doble, ya que se trataba de aprovechar los bajos precios del mercado en beneficio propio y para ello nada mejor que comprar valores cuya rentabilidad por dividendo ha mejorado en los ¨²ltimos d¨ªas. Las carteras se garantizan de esta forma tina rentabilidad futura al margen de las oscilaciones del mercado, no descartadas del todo.

El segundo efecto buscado era el de estabilizar el mercado, lo cual se puede conseguir con facilidad tocando muy pocos valores. Los cinco m¨¢s negociados en esta sesi¨®n representan el 34% del ¨ªndice y cuentan con el atractivo de negociarse en Wall Street, con lo que en su cotizaci¨®n entra tambi¨¦n en juego el arbitraje entre bolsas y con las divisas.

La concentraci¨®n del diptero en pocos valores fue por partida doble, porque el n¨²mero de sociedades capaces de ofrecer dividendos al margen de la situaci¨®n de la econom¨ªa es peque?o, los m¨¢s l¨ªquidos y que al tiempo influyen m¨¢s en el ¨ªndice son a¨²n menos. Los cinco valores mas, negociados concentraron ayer m¨¢s de 15.000 millones de pesetas efectivas, el 51% del total.