Peligro para la recuperaci¨®n

El mundo de la econom¨ªa real y financiera entiende mayoritariamente que la reciente concatenaci¨®n, d¨¦ esc¨¢ndalos, pol¨ªticos y econ¨®micos puede obstaculizar o impedir la recuperaci¨®n; pero no tiene claro que las elecciones anticipadas sean la soluci¨®n correcta y total para los problemas de estabilidad en los mercados y en las inversiones reales. Adem¨¢s, defiende la permanencia de la peseta en el SME y critican con moderada acritud el paquete de medidas de ajuste propuesto por Pedro Solbes. Curiosamente, existe una cierta unanimidad en atribuir un a?o excelente a la Bolsa... si los esc¨¢ndalos pol¨ªticos. lo permiten.EL PA?S ha planteado seis preguntas a los principales bancos, empresas e instituciones. De las respuestas de quienes no han tenido reparo en contestar se deduce m¨¢s serenidad y capacidad, de an¨¢lisis de la que habitu¨¢lmente se transmite a la opini¨®n p¨²blica.1. ?Cree usted que los recientes esc¨¢ndalos pol¨ªticos y la crisis monetaria perjudicar¨¢n o impedir¨¢n la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola?

La respuesta mayoritaria es que s¨ª. Las c¨¢maras de comercio afirman que la incertidumbre puede trasladarse a la econom¨ªa real. Los matices est¨¢n en la e tensi¨®n del da?o. Fernando Casado, del Instituto de Empresa Familiar, considera que "cualquier inestabilidad que a?ada incertidumbre frena las decisiones de inversi¨®n, aunque la fuerza que determina el ciclo pueda superar estas incertidumbres". Javier Valls, copresidente del Banco Popular, apela a la mano invisible: "Tengo gran fe en las fuerzas del mercado. Entiendo que ser¨¢ la capacidad real de recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola la que determine su trayectoria futura".

V¨ªctor Mendoza, del Instituto de Estudios Econ¨®micos, defiende que se mantendr¨¢ el crecimiento, "si bien ¨¦ste se adelgazar¨¢ como consecuencia de los efectos negativos de la subida de los tipos de inter¨¦s y de la ca¨ªda de la peseta". La Confederaci¨®n Espa?ola de Organizaciones Empresariales (CEOE) generaliza ("Todo lo que cree inestabilidad y provoque incertidumbre y desconfianza en inversores, empresarios, trabajadores y ciudadanos en general perjudica la recuperaci¨®n") igual que ?ngel Luis Linares, presidente de Coopers & Lybrand, quien afirma que la actual situaci¨®n de inestabilidad pol¨ªtica "provoca en los inversores, especialmente en los extranjeros, una sensaci¨®n de incertidumbre que invita a la consideraci¨®n de mercados alternativos". Jos¨¦ Juan Ruiz, director de Estudios de Argentaria, responde con didactismo y precisi¨®n: "La intensidad de la respuesta de la econom¨ªa depende de dos par¨¢metros, la cuant¨ªa del shock y la duraci¨®n del mismo. Si la actual situaci¨®n se prolongase durante buena parte del semestre, inevitablemente la recuperaci¨®n se resentir¨ªa. El PIB de 1995 crecer¨ªa en la banda del 2,5-3%, en lugar del intervalo del 3-3,5% y las perspectivas para 1996 ser¨ªan de una banda entre el 2% y el 2,5%".

Luis ?ngel Lerena, director del servicio de estudios del Banco Bilbao Vizcaya (BBV) es el pesimista m¨¢s radical: "Si la desconfianza de los mercados se mantiene durante alg¨²n tiempo, la recuperaci¨®n resultar¨¢, sin duda, perjudicada. Es urgente encontrar una soluci¨®n que devuelva la confianza cuanto antes. Y Carlos Solchaga, ex ministro de Econom¨ªa y Hacienda, en la otra zona del espectro: "Los fen¨®menos reales propios del ciclo econ¨®mico tienen bastante m¨¢s influencia que la inestabilidad pol¨ªtica o cambiaria'.

2. ?Considera usted que la. convocatoria; de elecciones es la soluci¨®n adecuada en estos momentos?

Javier Valls se muestra esc¨¦ptico: "Es imposible asegurar que la convocatoria anticipada de elecciones, o cualquier otra medida espec¨ªfica, sea una soluci¨®n eficaz y plena". En l¨ªnea similar, Juan Llorens, presidente de Seat, entiende que "es poco pr¨¢ctico entrar en pol¨¦micas sobre si la anticipaci¨®n de las elecciones generales ser¨ªa beneficiosa o perjudicial para la econom¨ªa espa?ola. Para m¨ª, como empresario, lo importante es que hagamos todo lo posible para proteger la econom¨ªa productiva del pa¨ªs". La CEOE elude el asunto porque "no somos los empresarios quienes debemos prejuzgar cu¨¢l es la soluci¨®n pol¨ªtica" ; ?ngel Luis Linares se limita a explicar que el panorama pol¨ªtico debe clarificarse "v¨ªa reforzamiento del actual statu quo, elecciones anticipadas, moci¨®n de confianza o moci¨®n, de censura".

V¨ªctor Mendoza asegura que la soluci¨®n puede estar "en cualquiera de las f¨®rmulas constitucionalmente viables [las mencionadas por Linares] siempre que permita formar un gobierno estable a medio plazo". Fernando Casado ofrece una negativa el¨ªptica -"Ahora m¨¢s que nunca hay que dar prioridad a fortalecer la econom¨ªa productiva, compensando con un marco de referencia estable y riguroso los incondicionales pol¨ªticos"- y Carlos Solchaga niega la virtualidad del anticipo electoral, con el apoyo de empresas y sindicatos: "La mayor¨ªa de los empresarios y sindicatos parecen creer que, m¨¢s que reforzar la recuperaci¨®n, unas elecciones anticipadas podr¨ªan perturbarla".

Pedro Dur¨¢n Farrell, presidente de Gas Natural, tambi¨¦n se inclina por el pragmatismo: "La crisis pol¨ªtica debe resolverse con los mecanismos legislativos previstos en la Constituci¨®n. No cabe duda de que el actual Gobierno cuenta con el apoyo parlamentario de la mayor¨ªa". Jorge Hay, del Banco Central Hispano, asegura que adelantar elecciones tiene ventajas e inconvenientes y que lo importante es "dar una soluci¨®n en¨¦rgica a los problemas econ¨®micos".

.3. ?Qu¨¦ soluciones diferentes plantear¨ªa usted? Carlos Solchaga es muy preciso: "El pa¨ªs ver¨ªa con gran alivio una aproximaci¨®n entre los partidos pol¨ªticos que asegurara una tregua pol¨ªtica entre ellos hasta el fi nal de la presidencia de la UE". Fernando Casado precisa con mayor rotundidad su elipsis anterior: "No es bueno que el pa¨ªs se habit¨²e a convocatorias electorales cada a?o y medio (...) pero lo importante son los apoyos parla mentarios para poder gobernar con estabilidad".

4. ?Qu¨¦ opini¨®n le merece el paquete de medidas de ajuste planteado por el ministro de Econom¨ªa?

Las opiniones pr¨®ximas al mundo empresarial son muy cr¨ªticas. V¨ªctor Mendoza asegura que es "un conjunto de buenos prop¨®sitos carente de toda concreci¨®n, con la ¨²nica excepci¨®n del recorte presupuestario que, por lo dem¨¢s, pone de relieve la falta de austeridad de los presupuestos aprobados hace unos d¨ªas". CEOE dice que es "un paquete incompleto, tard¨ªo y gen¨¦rico en el planteamiento de medidas". Luis Lerena matiza que "lo m¨¢s efectivo es el intento de reducir el d¨¦ficit p¨²blico pero considera que "es una l¨¢stima que se haya perdido tanto tiempo". ?ngel Luis Linares atribuye a las medidas de Solb¨¦s "un valor gestual; el gobierno manifiesta con ellas que considera entre sus responsabilidades prioritarias el control de la inflaci¨®n y del d¨¦ficit p¨²blico, las b¨²squeda de soluciones a los problemas de competitividad y la reorientaci¨®n de la pol¨ªtica industrial". Pedro BaIlv¨¦, presidente de la empresa alimentaria Campofr¨ªo, tambi¨¦n valora positivamente la intenci¨®n: "Las medidas que se dirijan a recortar los gastos, el d¨¦ficit p¨²blico, la inflaci¨®n, la fiscalidad siempre son bien recibidas porque van contra los problemas end¨¦micos de nuestra econom¨ªa. El ciclo econ¨®mico reactivador que ahora comenzamos con retraso respecto a los pa¨ªses de nuestro entorno ser¨¢ m¨¢s corto y menos espectacular que el anterior". Solchaga defiende los aspectos fiscales y, en cuanto a las reformas estructurales, estima que mientras no se conozca su plasmaci¨®n definitva, no es posible juzgar todas sus consecuencias". Jorge Hay tambi¨¦n considera que las medidas van "en direcci¨®n correcta".

5. ?D¨®nde deber¨ªa situarse el ¨ªndice de Bolsa teniendo en cuenta la evoluci¨®n de la econonda? "Si s¨®lo tuvi¨¦ramos en cuenta la evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola y sus perspectivas para 1995, el Indice de Bolsa deber¨ªa subir durante 1995 no menos del 25%", arriesga Carlos Solchaga. Algunos tienen esperanzas, como Javier Valls, quien afirma que "es de esperar que mejores perspectivas en todos los frentes, la impulsen positivamente"; otros calculan, como Jos¨¦ Juan Ruiz, que "la recuperaci¨®n de la econom¨ªa real y el horizonte de tipos de inter¨¦s previsto -a largo plazo convergiendo al 10,5% y cortos entre el 9 y el 9,5%- deber¨ªa situar el ¨ªndice en torno al 350. Si ese escenario empeorase sostenida y sustancialmente, la bolsa se situar¨ªa en'e1 300"; Lerena tambi¨¦n arriesga ("no parece excesivo suponer que si la situaci¨®n pol¨ªtica permite que coticen las expectativas de recuperaci¨®n de las empresas, las alzas en el ¨ªndice podr¨ªan superar en poco tiempo los 40 o 50 puntos; y Hay promete descubrimientos ("A precios actuales, hay muchas gangas en la Bolsa."). Optimismo financiero generalizado.