Fiat intenta concluir la fusi¨®n con Ferruzi, pese a la ola de cr¨ªticas

El grupo Fiat capea la ola de cr¨ªticas desatada por el anuncio de fusi¨®n de Gemina, una financiera bajo su control, con Ferfin, la holding de Ferruzzi, y anuncia que, para marzo, espera ver realizado el intercambio de acciones. Este proyecto multiplicar¨¢ el ya indiscutible poder de la familia Agnelli y sus aliados. S¨®lo la exigencia de una OPA por parte del organismo regulador de la Bolsa podr¨ªa frustrar la aventura.

Hay, sin embargo, otra amenaza para el proyecto capaz de gestarse en el propio mercado, que se mueve a espaldas de los argumentos de Fiat. "No es verdad que Fiat compra Ferruzzi. Es m¨¢s, nosotros desinvertimos", asegur¨® Cesare Romiti, consejero delegado del primer grupo privado italiano. En el contexto de la fusi¨®n con Ferruzzi, y siempre que ¨¦sta se lleve a cabo, Fiat reducir¨¢, en efecto, su participaci¨®n en Gemina del 20% actual al 8%.Pero la Bolsa valora m¨¢s el hecho de que el retroceso de Fiat en Gemina vaya a traducirse en aumentos de las participaciones de Mediobanca en la misma sociedad. Mediobanca y su octogenario presidente, Enrico Cuccia, han sido los aliados permantes de Giovanni Agnelli a lo largo del proceso por el que Fiat logr¨® el monopolio de la industria automovil¨ªstica italiana mediante la absorci¨®n de toda la competencia, se llamara Masserati, Alfa Romeo o Lancia. Mediobanca, controla la gesti¨®n de Ferruzzi desde que estall¨® la crisis financiera.

De ah¨ª que el mercado haya apostado claramente por un s¨®lo vencedor en esta fusi¨®n Gemina-Ferfin: los primeros intercambios bols¨ªsticos favorecieron ¨²nicamente a la financiera de Fiat. Todos los dem¨¢s t¨ªtulos de la operaci¨®n, como Ferfin o Montedison, pierden.

Y ah¨ª nace la segunda amenaza. Si una gran mayor¨ªa de los afectados por el proyecto optaran por el rembolso de sus acciones, Gemina podr¨ªa tener que llegar a desembolsar hasta un m¨¢ximo de 1,3 billones de liras (cerca de 100.000 millones de pesetas), seg¨²n ha calculado Francesco Paolo Mattioli, n¨²mero tres de Fiat y consejero de Gemina, quien tambi¨¦n ha reiterado que la fusi¨®n no se har¨¢ si hay que pasar por una Oferta P¨²blica de Adquisici¨®n de Acciones (OPA). Para el grupo turin¨¦s, es condici¨®n que la toma de control por Gemina de Montedison o Eridania, la matriz de las espa?olas Koipe, Carbonell y Elos¨²a, no implique desembolsos.

En ese contexto, cobra sentido el ca¨²stico comentario de Silvio Berlusconi al proyecto de fusi¨®n anunciado hace una semana. "Si yo hubiera hecho algo parecido...", dijo el ex primer ministro y propietario del segundo grupo privado de Italia. La conclusi¨®n l¨®gica de su frase es que se hubiera armado la gorda.

La llamada Supergemina, que resultar¨¢ de la fusi¨®n con Ferfin, facilitar¨¢, sin embargo, la posici¨®n de Berlusconi frente a quienes le acusan de dominar la televisi¨®n italiana. "?Por qu¨¦ no se habla de la prensa escrita?"', ha replicado siempre el Cavaliere. La fusi¨®n sumar¨¢ Il Messaggero, primer diario de Roma, controlado por Ferruzzi, al Corriere dello Sera, Corriere dello Sport y La Stampa, que ya estaban bajo el control indirecto o directo de Fiat, tambi¨¦n accionista de referencia de El Mundo en Espa?a.

Pero los tribunales de la competencia deber¨¢n ocuparse de muchos otros aspectos de esta fusi¨®n, tanto en Roma como en Bruselas. Supergemina integrara dos grandes del seguro, como Toro Assicurazioni y Fondaria; ampliar¨¢ el universo de Cuccia y Agnelli a la rentable agroalimentaci¨®n de Eridania y sumar¨¢ la farmac¨¦utica de Sorin y Antibi¨®ticos. La integraci¨®n, de Montedison y Snia, esgrimida como objetivo de la fusi¨®n, no dar¨¢, en cambio, lugar a un gigante europeo de la qu¨ªmica, sino a un "enano", seg¨²n los cr¨ªticos, que destacan las dimensiones incomparablemente mayores de las competidoras alemanas.