El Banco de Espa?a rebaja al 2,8% el crecimiento y endurece su objetivo de inflaci¨®n para 1997

El Banco de Espa?a augura un crecimiento para 1997 m¨¢s moderado del esperado por el Gobierno. En su ¨²ltimo bolet¨ªn econ¨®mico, correspondiente a diciembre, el banco central vaticina que el incremento medio del PIB se situar¨¢ "en tomo al 2,8%" este a?o, algo por debajo de la previsi¨®n oficial del 3%, sobre la que se basa la ejecuci¨®n de los presupuestos. La autoridad monetaria se ha *fijado, adem¨¢s, un objetivo m¨¢s ambicioso de inflaci¨®n: quiere que esta tasa acabe el a?o en el 2,5% y que se sit¨²e en el 2% en 1998. Para lograr estas metas pide el cumplimiento de los presupuestos y una desaceleraci¨®n del crecimiento salarial, aunque destaca la existencia de un riesgo exterior: la subida de los precios de la energ¨ªa.

El gobernador del Banco de Espa?a, Luis ?ngel Rojo, ya adelant¨® en su ¨²ltima comparecencia en el Congreso que la econom¨ªa crecer¨ªa este a?o "entre el 2,8% y el 3%". Asimismo, dijo que el objetivo del banco central ser¨ªa situar la inflaci¨®n "en el 2,5% a finales de 1997".Los economistas del Banco han optado por la previsi¨®n de crecimiento m¨¢s conservadora, pero en cualquier caso ocho d¨¦cimas superior al 2% que calculan ha crecido el PIB en 1996. En su opini¨®n, el sector exterior tendr¨¢ una aportaci¨®n negativa en este crecimiento, mientras que la demanda interna mostrar¨¢ una aceleraci¨®n. La contribuci¨®n del sector p¨²blico a la expansi¨®n se espera que sea restrictiva, dado el rigor presupuestario previsto.

Es un escenario econ¨®mico del agrado del banco central, pues en su opini¨®n "permite acomodar una evoluci¨®n de los precios compatible con los objetivos de inflaci¨®n para l997". Objetivos que la autoridad monetaria ha decidido endurecer a la vista de la fuerte reducci¨®n de la inflaci¨®n en los pa¨ªses socios europeos con los que se ha de medir Espa?a para acceder a la moneda ¨²nica. La referencia m¨¢s a corto plazo es situar el IPC en el 2,5% en los ¨²ltimos meses de 1997 y en el 2% a lo largo de 1998. El objetivo anterior era situar los precios "por debajo del 3%" a lo largo de este a?o.

Este halag¨¹e?o panorama no est¨¢ exento de riesgos que, de materializarse, pueden obligar al banco central a dar marcha atr¨¢s en la relajaci¨®n de los tipos de inter¨¦s aplicada en 1996. Desde diciembre de 1995, el precio del dinero ha bajado tres puntos porcentuales hasta el 6,25%.Presupuestos y salarios

Los economistas del Banco identifican dos ¨¢reas que pueden obstaculizar una reducci¨®n adicional de la inflaci¨®n: la pol¨ªtica presupuestaria y las negociaciones salariales.

El cumplimiento de los recortes del gasto p¨²blico "tendr¨¢n un efecto beneficioso", se?ala el Banco, "no s¨®lo para reducir las tensiones de precios provenientes de la demanda, sino tambi¨¦n para configurar expectativas de mayor estabilidad". El banco central insiste en que es "imprescindible que los salarios evolucionen de forma coherente con la desaceleraci¨®n prevista en la inflaci¨®n".

A estos riesgos dom¨¦sticos cabe a?adir uno externo: los precios de la energ¨ªa. El precio en d¨®lares del petr¨®leo ha subido un 25% desde el pasado mes de junio. "Ello, combinado con la relativa fortaleza del d¨®lar, configura una situaci¨®n que, de persistir, introducir¨ªa una presi¨®n notable sobre el conjunto de los precios".