Los mercados reaccionan con calma a la tormenta del euro

, Los mercados est¨¢n reaccionando con mucho menor nerviosismo que los pol¨ªticos a las dudas que se ciernen sobre los participantes del euro. Ayer, la moderada presi¨®n a la baja que hab¨ªan estado soportando las monedas del sur de Europa (peseta, lira y escudo), con cuya entrada tard¨ªa en la uni¨®n monetaria se especula en los ¨²ltimos d¨ªas, remiti¨® casi por completo gracias a la depreciaci¨®n que sufri¨® el marco frente al d¨®lar y la mayor¨ªa de las monedas europeas.El marco alem¨¢n baj¨® a 84,55 pesetas, frente a las 84,68 que roz¨® el d¨ªa anterior y a 983 liras (988 el mi¨¦rcoles). El d¨®lar, cuya imparable apreciaci¨®n debatir¨¢n este fin de semana en Berl¨ªn los ministros de Finanzas del Grupo de los Siete (G-7), subi¨® a 1,6520 marcos, 139,70 pesetas y 124 yenes.

El aumento del paro y la ca¨ªda de los pedidos industriales en diciembre, publicada ayer en Alemania, ha intensificado expectativas de una rebaja de los tipos por parte del Bundesbank. Su consejo, reunido ayer, decidi¨® no obstante dejarlos invariables.

La depreciaci¨®n del marco, entiende el mercado, contribuye a aliviar la delicada situaci¨®n econ¨®mica de Alemania al hacer m¨¢s competitivas sus exportaciones. De hecho, son muchos los analistas que creen que el banco central alem¨¢n esperar¨¢ a ver los efectos en la econom¨ªa de la ca¨ªda de la divisa -un 7% frente al d¨®lar en lo que va de a?o- antes de recortar de nuevo los tipos.

Reacci¨®n a los desmentidos

El aluvi¨®n de desmentidos oficiales a la noticia sobre el plan para crear un euro restringido, que excluya a los pa¨ªses del Sur, tambi¨¦n ayud¨® a calmar los mercados. La deuda espa?ola subi¨® ligeramente. La rentabilidad del bono a 10 a?os, referencia de los pr¨¦stamos privados a largo plazo, baj¨® al 6,70% y el diferencial con Alemania, que mide la desconfianza del ahorro exterior en Espa?a, baj¨® de 1,07 a 1,03 puntos.

Los gestores de fondos que han inundado las carteras de sus clientes de bonos italianos y espa?oles al confiar en la entrada de estos pa¨ªses en el curo desde su constituci¨®n, no ven con alarmismo la posibilidad de un retraso. De una parte, ambos pa¨ªses han avanzado enormemente en la correcci¨®n de la inflaci¨®n y el d¨¦ficit p¨²blico y, de otra, entienden que su entrada est¨¢ asegurada pues Alemania y Francia quieren evitar que efect¨²en nuevas devaluaciones competitivas.