La inflaci¨®n baja al 2,2% en marzo y dispara las expectativas de un nuevo recorte de los tipos

El ¨ªndice de precios al consumo (IPC) de marzo, conocido ayer, super¨® los pron¨®sticos m¨¢s optimistas. La subida del 0,1 % del mes pasado permiti¨® que la inflaci¨®n cayera al 2,2%, tres d¨¦cimas menos que el 2,5% de febrero, y se situara en la tasa m¨¢s baja de los ¨²ltimos 29 a?os. La inflaci¨®n acumulada en lo que va de a?o es s¨®lo del 0,3%.

Todo indica que Espa?a, a falta de que se publiquen los datos de algunos de sus socios europeos, cumplir¨¢ por segundo mes consecutivo el criterio de inflaci¨®n de Maastricht. En los tres primeros meses del a?o, los precios han bajado un punto porcentual y se acercan al objetivo del 2% que el Banco de Espa?a se ha fijado para el presente a?o.

Animados por la r¨¢pida correcci¨®n de la inflaci¨®n, empresarios, sindicatos y partidos coincidieron ayer en solicitar a la autoridad monetaria que aproveche este margen adicional para bajar los tipos de inter¨¦s, ahora en el 5,75%, y dar un nuevo impulso a la econom¨ªa y el empleo. La pr¨®xima subasta es el martes 15 de abril.

La subyacente cae al 2,1%

Extraordinariamente bueno. La valoraci¨®n del dato de IPC de marzo fue pr¨¢cticamente un¨¢nime. La mayor¨ªa de analistas esperaban que la tasa de inflaci¨®n se redujese hasta el 2,4%, pero nadie hab¨ªa apostado por el 2,2%. Igualmente inesperado fue el buen comportamiento de la inflaci¨®n subyacente, que excluye los componentes m¨¢s vol¨¢tiles de este ¨ªndice (energ¨ªa y alimentos no elaborados), y que cay¨® al 2,1 %, dos d¨¦cimas menos que el mes anterior.El descenso mayor de lo esperado del IPC en marzo responde a la contenci¨®n de los precios de los alimentos no elaborados (-0,9%), a la desaceleraci¨®n de la energ¨ªa (que pas¨® del 4,7% al 3,4%) gracias a la ca¨ªda del precio del petr¨®leo, a la fuerte bajada del aceite de oliva (-7,2%) y la rebaja de los medicamentos y otros productos farmac¨¦uticos (-0,9%). La moderaci¨®n de todos estos componentes compens¨® con creces la subida de los precios del tabaco rubio aplicada a partir del 1 de marzo (+5,3%).

Otro aspecto positivo del dato de marzo fue la moderaci¨®n de la subida de los precios de los servicios, con alta resistencia a la baja hist¨®ricamente. La inflaci¨®n de este sector se redujo al 3,4% en tasa interanual tras haber permanecido estancada en el 3,6% en los ¨²ltimos meses. El servicio de estudios del BCH atribuye esta correcci¨®n a las medidas de liberalizaci¨®n aprobadas por el Gobierno", que han afectado este a?o a las tarifas el¨¦ctricas, los peajes de las autopistas, el gas, el tel¨¦fono...

El IPC de marzo culmina una semana plagada de buenas noticias econ¨®micas, entre las que cabe destacar el acuerdo sobre reforma laboral y el par¨® registrado del mes pasado, que baj¨® en 35.249 personas. Todo ello en un contexto de mayor calma en los mercados financieros, donde la peseta ha recuperado su fortaleza frente al marzo alem¨¢n y la deuda ha subido de forma espectacular. Y en el plano europeo, el Ecofin del fin de semana pasado sirvi¨® para renovar la confianza en la uni¨®n monetaria y el Pacto de Estabilidad 1997-2000 presentado por el Gobierno ha dejado constancia de la voluntad de Espa?a de mantener la disciplina fiscal una vez dentro del euro.

Esta bater¨ªa de buenas noticias ha disparado las expectativas de que se produzca el pr¨®ximo martes, cuando el Banco de Espa?a celebra su subasta decenal, un nuevo recorte de los tipos de inter¨¦s. En el mercado interbancario donde los bancos se prestan dinero entre s¨ª, los tipos descendieron en torno a 0,5 puntos y el inter¨¦s a 1 a?o volvi¨® al 5,5% alcanzado a finales de enero, cuando mayor era la euforia de los mercados.

Todos los agentes econ¨®micos se hicieron eco de estas expectativas. La patronal CEOE, que calific¨® el IPC de "extraordinario" y "alentador", se?al¨® que el favorable escenario de precios, unido a la estabilidad cambiar¨ªa de la peseta, "permitir¨¢ nuevos retoques a la baja de los tipos de inter¨¦s". En el mismo sentido se pronunci¨® la Confederaci¨®n Empresarial Vasca (Confebask), para la que el dato de marzo otorga "una margen suficiente" para un nuevo recorte del precio del dinero.

Los sindicatos CC OO y UGT tambi¨¦n acogieron con satisfacci¨®n la bajada de la inflaci¨®n y solicitaron "pol¨ªticas activas para relanzar la econom¨ªa y la creaci¨®n de empleo estable", se?al¨® en un comunicado el primero. La central que dirige C¨¢ndido M¨¦ndez inst¨® al Gobierno a huir de cualquier tipo de triunfalismo y le record¨® la necesidad de aplicar medidas que permitan crear empleo.

Si bien el Gobierno se abstuvo de ejercer presi¨®n alguna sobre el Banco de Espa?a, no lo hizo as¨ª el Grupo Popular. Su portavoz en el Congreso, Ram¨®n Aguirre, se?al¨® que el IPC del mes pasado obliga al banco central a "reflexionar" sobre la necesidad de bajar de nuevo los tipos de inter¨¦s. El banco emisor ha relajado su pol¨ªtica monetaria en dos ocasiones este a?o por un total de 0,50 puntos.

Jordi Pujol, l¨ªder de Convergencia i Uni¨®, hizo ayer en Lleida una valoraci¨®n muy positiva. "La evoluci¨®n de la inflaci¨®n indica que las cosas est¨¢n bien orientadas y que la pol¨ªtica econ¨®mica es la m¨¢s adecuada. Por tanto es l¨®gico que se siga manteniendo y que nosotros la sigamos apoyando", informa Lluis Visa.