El Banco de Espa?a recorta el precio del dinero un cuarto de punto y lo coloca en el 4,50%

El Banco de Espa?a rebaj¨® ayer los tipos de inter¨¦s, por primera vez en un a?o en que lo tendr¨¢ que hacer -por mor de la uni¨®n monetaria- en varias ocasiones. En 1997, lo hizo hasta en seis ocasiones, con lo que el tipo oficial pas¨® del 6,25% al 4,75%.

La rebaja de ayer, tal y como viene siendo pr¨¢ctica habitual en el instituto emisor, fue de un cuarto de punto (un cuartillo en el argot financiero). Ello supone que el nuevo precio oficial del dinero es del 4,50%.

La inc¨®gnita ahora es hasta d¨®nde pueden bajar los tipos antes de que acabe 1998 y c¨®mo administrar¨¢ el Banco de Espa?a el margen de maniobra que le que da. Los analistas se?alan que no es demasiado probable, si no ocurre nada excepcional, que los tipos de inter¨¦s en Alemania se coloquen muy por encima del 3,3% en el que est¨¢n en estos momentos. Y m¨¢s si la inflaci¨®n se mantiene controlada, en l¨ªnea con lo que ya ha sucedido en el mes de enero (1,3% de tasa interanual en aquel pa¨ªs).

Si los tipos de inter¨¦s alemanes presentan ese corto recorrido al alza, al resto de los pa¨ªses europeos no les quedar¨ªa m¨¢s soluci¨®n que compensar la diferencia con rebajas. Eso, seg¨²n los pron¨®sticos de varios analistas, colocar¨ªa el tipo de convergencia por debajo del 4%. Varios consejeros del Bundesbank (banco central alem¨¢n) y el ministro de Finanzas franc¨¦s, Jean-Claude Trichet, han sugerido incluso que ese punto de convergencia puede estar en el entorno del 3,50%.

Calendario

En cuanto al plazo que tiene el Banco de Espa?a para administrar ese descenso, todo parece apuntar a que no acabar¨¢ en mayo -mes en el que se conocer¨¢n defintivamente los pa¨ªses que integrar¨¢n la uni¨®n monetaria-, sino a finales de a?o.Con este hipot¨¦tico calendario en la mano, los analistas opinan que el gobernador del Banco de Espa?a, Luis ?ngel Rojo, puede colocar los tipos de inter¨¦s alrededor del 4% en mayo y apurar en el segundo semestre del a?o el margen que a¨²n le reste para alcanzar la convergencia sin sobresaltos.

De momento, la inflaci¨®n espa?ola est¨¢ controlada en el 2%. Pero el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda vislumbra alguna tensi¨®n en los pr¨®ximos meses y en el horizonte planea el conflicto del Golfo P¨¦rsico, cuyas consecuencias financieras pueden ser imprevisibles.

En esta ocasi¨®n, al contrario de lo que hab¨ªa sido norma en anteriores reducciones de tipos, la gran banca no se ha apresurado a trasladar de manera autom¨¢tica la reducci¨®n ni a sus mejores clientes. S¨®lo hubo una excepci¨®n, el Banco Central Hispano (BCH). La entidad que preside Jos¨¦ Mar¨ªa Amus¨¢tegui anunci¨® la rebaja de un cuarto de punto en su tipo preferencial, que se ha colocado as¨ª en el 6,50%.

Por contra, los bancos medianos s¨ª han mantenido su pol¨ªtica de transmitir inmediatamente los descensos del precio oficial a los clientes preferentes. Bankinter rebaj¨® sus preferenciales del 4,75% al 4,50%; el Banco Zaragozano, del 6% al 5,75%; el Pastor, del 5,50% al 5,25%; el Atl¨¢ntico, del 6% al 5,75% y el Urquijo, del 4,75% al 4,50%. El Barclays Bank tambi¨¦n los redujo un cuartillo, con lo que los situ¨® en el 5,50%.

Sin embargo, ninguna entidad financiera ha repercutido la rebaja del precio del dinero a los cr¨¦ditos que afectan a un mayor n¨²mero de clientes, como son los pr¨¦stamos hipotecarios o los destinados espec¨ªficamente al consumo.

En este contexto, el presidente de la Asociaci¨®n Hipotecaria Espa?ola (AHE), Gregorio Mayayo, manifest¨® ayer que la bajada de los tipos de inter¨¦s decidida por el Banco de Espa?a no tiene por qu¨¦ trasladarse al precio de las hipotecas, informa Servimedia. A juicio del presidente de la Asociaci¨®n Hipotecaria Espa?ola, de la que forman parte bancos y cajas de ahorros, el mercado espa?ol de las hipotecas hace tiempo que tiene descontada la ca¨ªda del precio oficial del dinero registrada ayer.

Seg¨²n Gregorio Mayayo, los cr¨¦ditos para la vivienda en Espa?a est¨¢n ya entre los m¨¢s bajos del mercado en Europa. "Si se trata de converger, tendr¨ªan que subir y no bajar", asegur¨®.

Esta opini¨®n, sin embargo, no es compartida por el conjunto del sistema financiero. Fuentes de la Confederaci¨®n Espa?ola de Cajas de Ahorros (CECA) se?alaron ayer que si se mantiene el actual momento dulce de la econom¨ªa espa?ola, los tipos de los cr¨¦ditos hipotecarios o al consumo seguir¨¢n bajando, tras recordar que en un a?o estos cr¨¦ditos han ca¨ªdo ya unos dos puntos en el sector.

No a las 'guerras'

Al margen de estas manifestaciones, lo evidente es que las entidades financieras no han echado ensaco roto los mensajes del Banco de Espa?a de huir de las guerras de precios y vigilar estrechamente la calidad del riesgo. Luis ?ngel Rojo y el subgobernador del banco emisor, Miguel Mart¨ªn, se reunieron a finales del a?o pasado con los presidentes de los grandes bancos para transmitirles esa inquietud, que tambi¨¦n fue trasladada a los responsables de las principales cajas de ahorros del pa¨ªs.La intenci¨®n del Banco de Espa?a no es que no se traslade a los clientes el abaratamiento oficial del dinero, sino que cada entidad mida correctamente hasta d¨®nde puede hacerlo con garant¨ªas de no pagarlo en caso de que cambie la favorable coyuntura actual.

Por ello, es muy posible que las rebajas de golpe sean sustituidas por recortes por goteo. Adem¨¢s, los presidentes de bancos y cajas de ahorros que han ido presentando en p¨²blico las cuentas de resultados del a?o pasado o han celebrado sus juntas generales de accionistas han insistido entrasladar el mensaje emanado del Banco de Espa?a: no a las guerras de precios y cuidar la calidad del riesgo.