?Mercados!

Nada es definitivo hasta que lo certifican los mercados, y ¨²ltimamente no suelen hacerlo sin grandes dosis de ambig¨¹edad. Qui¨¦n iba a decir que un dato de inflaci¨®n en Estados Unidos como el que se ha conocido ayer, correspondiente a agosto, acabar¨ªa traduci¨¦ndose en reacciones de las variables financieras tan poco amigables como las observadas a uno y otro lado del Atl¨¢ntico.Si la variaci¨®n del ¨ªndice de precios al consumo (IPC) general se ajust¨® esencialmente a las previsiones mayoritarias de los analistas (repunte hasta una tasa interanual del 2,3% desde el 2,1% que reflejaba en el mes de julio), el n¨²cleo de componentes menos vol¨¢tiles, la inflaci¨®n subyacente (sin energ¨ªa ni alimentos frescos), redujo su ritmo de aceleraci¨®n hasta el 1,9% interanual, la tasa m¨¢s baja de la actual fase expansiva del ciclo econ¨®mico estadounidense.

Son se?ales, en definitiva, que deber¨ªan haber compensado los temores de recalentamiento de la econom¨ªa del pa¨ªs norteamericano que introdujeron las elevaciones de los precios al por mayor o la conocida m¨¢s recientemente en las ventas al por menor.

Sin embargo, los mercados financieros apenas saludaron esos datos. Tras un ligero repunte en el precio de los bonos, su ca¨ªda volvi¨® a situar los tipos de inter¨¦s de las principales referencias por encima del nivel de partida; los mercados de acciones, por su parte, tampoco encajaron esa expresi¨®n de control de la inflaci¨®n y las menores probabilidades de que el pr¨®ximo 5 de octubre la Reserva Federal (el banco central estadounidense), que preside el todopoderoso Alan Greenspan, vuelva a elevar los tipos de inter¨¦s.

Europa, como ya viene siendo habitual, s¨®lo parece acusar recibo de las malas noticias. Con sus econom¨ªas centrales en una posici¨®n c¨ªclica mucho menos madura que la estadounidense y una tasa de inflaci¨®n muy por debajo de la fijada como objetivo por el Banco Central Europeo (BCE), sus mercados s¨®lo son receptores de aquella informaci¨®n que asiente las expectativas de endurecimiento monetario en la zona euro.

S¨®lo faltar¨ªa que los tipos de inter¨¦s a largo plazo europeos, ya en sus m¨¢ximos del a?o, alcanzaran el nivel de los norteamericanos: que fueran los fundamentos de la econom¨ªa espa?ola los que primaran en Francfort. ??Mercados!!