La subida de la inflaci¨®n un 0,3% en EEUU reduce el temor a un incremento de tipos

El temor a una nueva subida de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos se redujo ayer en los mercados, despu¨¦s de que el Departamento de Comercio publicara unos datos de inflaci¨®n mejores de lo esperado por los analistas. El ¨ªndice de precios al consumo (IPC) subi¨® un 0,3% en agosto, pese al fuerte alza de los precios de la energ¨ªa (7,2%). Aunque la inflaci¨®n general repunt¨® dos d¨¦cimas en agosto, hasta el 2,3% en tasa interanual, la subyacente (sin alimentos ni energ¨ªa) descendi¨® dos d¨¦cimas (al 1,9%) y marc¨® el m¨ªnimo de los ¨²ltimos 33 a?os.

La Reserva Federal, el equivalente al banco central de Estados Unidos, se re¨²ne de nuevo el pr¨®ximo 5 de octubre para analizar una posible subida de los tipos de inter¨¦s. Aunque persiste la posibilidad de una ligera subida de tipos (ahora en el 5,25%), sobre todo por las ¨²ltimas cifras sobre ventas al por menor, y el crecimiento del d¨¦ficit por cuenta corriente hasta niveles hist¨®ricos hab¨ªa introducido una fuerte tensi¨®n en los mercados, ese temor se redujo ayer al conocerse que el ?ndice de Precios al Consumo (IPC) registr¨® en agosto una subida del 0,3% , la misma que en julio, seg¨²n inform¨® ayer el Departamento de Comercio. Las cifras fueron acogidas con euforia en la Bolsa de Nueva York y el ¨ªndice Dow Jones gan¨® m¨¢s de 100 puntos en los primeros minutos de la sesi¨®n. A juicio de los analistas, los datos confirman que la inflaci¨®n se mantiene bajo control en la primera potencia econ¨®mica del mundo y reduce los argumentos para que la Reserva Federal suba los tipos. Una lectura posterior sobre los riesgos a¨²n vigentes hizo que Wall Street retrocediera al cierre 108,90 puntos (1%).

Subida de la energ¨ªa

Entre los aspectos positivos destaca el referido a la inflaci¨®n subyacente (que excluye los productos energ¨¦ticos y los alimentos), que subi¨® en agosto un 0,1%, su incremento m¨¢s bajo en los ¨²ltimos 33 a?os, mientras que en los ¨²ltimos 12 meses creci¨® un 1,9%.

El 0,1% de subida de los precios del n¨²cleo central del IPC es una d¨¦cima menos que la registrada en el mismo ¨ªndice en el pasado mes de julio y que la esperada por los analistas de Wall Street.

Como en otros pa¨ªses occidentales, la incidencia del aumento de los precios del barril de petr¨®leo se dej¨® notar. La subida global del IPC del 0,3% se debi¨® en su mayor parte al incremento de un 2,7% en los precios del petr¨®leo y sus derivados. El precio de la gasolina aument¨® un 5,6%, la vivienda un 0,2% y los alimentos un 0,3%. Por el contrario, bajaron los precios de los billetes de las compa?¨ªas a¨¦reas, de los autom¨®viles y de las computadoras.

El mayor riesgo para los pr¨®ximos meses es que el aumento en los precios de la energ¨ªa acabe traslad¨¢ndose a los componentes subyacentes de la inflaci¨®n. Los analistas creen que si el crecimiento econ¨®mico no se modera la subida de la energ¨ªa acabar¨¢ por manifestarse en el IPC conjunto y devolver¨¢ al presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, los argumentos para subir los tipos de inter¨¦s oficiales.

El IPC figura entre los pocos informes que la Reserva Federal analizar¨¢ en su reuni¨®n, en la que discutir¨¢ la posibilidad de un tercer aumento de los tipos de inter¨¦s en 1999. El organismo que dirige Alan Greenspan ya ha subido dos veces los tipos este verano, en ambas ocasiones un cuarto de punto, hasta situarlos en el citado 5,25%.

Apreciaci¨®n del yen

Otro de los riesgos inflacionistas a corto plazo es el aumento del precio del tabaco, que puede a?adir una d¨¦cima a la inflaci¨®n de septiembre (que se situar¨ªa en el 2,4% en tasa general, seg¨²n las estimaciones manejadas estos d¨ªas). A ello se a?ade, la depreciaci¨®n del d¨®lar frente al yen. La divisa estadounidense, que se depreci¨® en agosto un 6,8% frente al yen, volvi¨® a marcar ayer otro m¨ªnimo frente a la moneda nipona. En Londres el d¨®lar fij¨® un cambio de 104,25 yenes, el m¨¢s bajo de los ¨²ltimos tres a?os y medio.

Frente a esos riesgos, la existencia de un amplio margen de capacidad productiva y, sobre todo, la previsible desaceleraci¨®n de la demanda interna, pese al tir¨®n de las ventas al por menor registrado en agosto, pueden impedir un repunte de la inflaci¨®n en la recta final del a?o.