Inditex se dispara en su estreno en Bolsa y alcanza un valor de 1,86 billones de pesetas

El fen¨®meno Zara tambi¨¦n triunf¨® en su estreno en Bolsa. Las acciones de Inditex (propietaria de Zara y Massimo Dutti, entre otras) subieron ayer el 22,45%, para cerrar en 18 euros (2.995 pesetas), frente a los 14,70 euros (2.446 pesetas) que pagaron los inversores por esta compa?¨ªa en la colocaci¨®n. Un alza que vino acompa?ada de una fuerte negociaci¨®n, con compraventas por valor de 242.860 millones de pesetas, superiores al resto de valores de la Bolsa espa?ola, que negociaron 217.400 millones. As¨ª, ayer cambiaron de manos 80,04 millones de acciones, el 56,6% de los t¨ªtulos colocados en esta oferta (141,43 millones de t¨ªtulos).

Hab¨ªa quedado mucho inversor insatisfecho y esa demanda oculta afloraba ayer en el bautizo burs¨¢til de Inditex, forzando la subida del precio de la acci¨®n. En el parqu¨¦ de la Bolsa de Madrid hab¨ªa una gran expectaci¨®n por esta nueva incorporaci¨®n al mercado. As¨ª, cuando a las 11.30 se iniciaba la negociaci¨®n de Inditex en presencia de su equipo directivo -salvedad hecha de su enigm¨¢tico presidente, Amancio Ortega-, la acci¨®n se colocaba en 18,52 euros (3.081 pesetas) y a los poco minutos tocaba su m¨¢ximo del d¨ªa en 18,60 euros (3.095 pesetas).

El consejero delegado de Inditex, Jos¨¦ Mar¨ªa Castellanos, que a trav¨¦s del tel¨¦fono m¨®vil comunicaba a su presidente los primeros pasos del valor en Bolsa, afirm¨® que estaba muy emocionado por la acogida que hab¨ªan dispensado los inversores al valor. 'Es una mayor responsabilidad para los directivos de la empresa. Ahora tenemos que llevar a la compa?¨ªa donde todo el mundo espera: que crezca como lo ha hecho en los ¨²ltimos a?os. El inversor ha captado que trabajamos siempre en favor del cliente, y esto ha permitido la buena acogida del valor en Bolsa'. Castellanos prev¨¦ para este a?o un crecimiento de un 20% en la facturaci¨®n y en los beneficios de Inditex. Los beneficios superar¨¢n, pues, este a?o los 50.000 millones de pesetas.

En los ¨²ltimos ejercicios se ha producido una transformaci¨®n espectacular en este grupo empresarial gallego de origen familiar. El beneficio neto de 2000 alcanz¨® los 43.133 millones de pesetas, que contrastan con los 9.093 millones conseguidos s¨®lo cinco a?os antes. El crecimiento, pues, ha sido espectacular. La facturaci¨®n de Inditex fue el pasado ejercicio de 435.049 millones de pesetas, multiplicando casi por cuatro las cifras alcanzadas hace un lustro.

Un salto en las cifras de actividad de la compa?¨ªa que se han producido con fuertes inversiones de 233.773 millones de pesetas en el periodo 1995-2000, autofinanciados casi en su totalidad. Al cierre del pasado a?o, la deuda neta era de 8.420 millones. Una firma con m¨¢s de 1.000 tiendas en 33 pa¨ªses y 24.000 empleados. de sus ventas, el 48% es en Espa?a; 29% en resto de Europa; 15% en Am¨¦rica, y el 8% en el resto del mundo.

La s¨¦ptima en Bolsa

As¨ª, Inditex peg¨® un fuerte salto en su capitalizaci¨®n. Con el precio de colocaci¨®n, la propia compa?¨ªa y los colocadores la valoraron en 1,52 billones de pesetas y ayer cerraba en los 1,86 billones de pesetas. Un valor burs¨¢til que le coloca como la s¨¦ptima sociedad m¨¢s grande de la Bolsa espa?ola, inmediatamente por delante del Banco Popular y Uni¨®n Fenosa y s¨®lo detr¨¢s de Telef¨®nica, los grandes bancos, Repsol, Endesa e Iberdrola. Una candidata clar¨ªsima para incorporarse el pr¨®ximo mes de junio al selectivo Ibex 35.

Pero si el estreno result¨® muy favorable para el inversor, que se embols¨® 549 pesetas por acci¨®n, el volumen que se negoci¨® fue tambi¨¦n llamativo. Se movieron 80,04 millones de acciones, lo que representa el 56,6% de los t¨ªtulos que se colocaron. Hay que tener en cuenta que el tramo minorista, el m¨¢s voluminoso de esta oferta, fue de 66,5 millones de acciones.

Los inversores compraron y vendieron por valor de 242.860 millones de pesetas, superando el negocio que hac¨ªa todo el resto de la Bolsa en su conjunto, que negoci¨® 217.400 millones. Un r¨¢pido cambio de manos entre compradores y vendedores, respondiendo a la demanda insatisfecha que se hab¨ªa conocido en la colocaci¨®n y que, de media, se situ¨® en 30 veces las acciones ofrecidas.

Los bancos colocadores (BBVA, BSCH Investment, Morgan Stanley y Salomon Brothers) ejecutaron ayer mismo el green shoe (opci¨®n de compra reservada a ellos) por el 3,4% del capital de Inditex. Un porcentaje que les ha llevado a desembolsar 51.888 millones de pesetas y que la subida de la acci¨®n ha transformado en 63.538 millones. Este porcentaje, normalmente, lo distribuyen las entidades colocadoras entre sus clientes y rara vez se quedan con esa posici¨®n en la compa?¨ªa.

El mercado, pues, dio respuesta a aquellos que buscaban una r¨¢pida ganancia con las acciones de Inditex y a aquellos otros que consideran que los 18 euros es un nivel interesante para mantener estos t¨ªtulos en un horizonte de medio o largo plazo. L¨®gicamente, con esta subida se ha producido una relaci¨®n m¨¢s desfavorable entre precio y beneficio. El PER -mide las veces que en el precio se incluye el beneficio-, tomando como referencia el del pasado a?o, supera ya las 40 veces.

Los analistas consultados consideran que a corto plazo el valor no tiene mucho recorrido al alza, pero estiman que el fuerte crecimiento que vive la compa?¨ªa lleva a que los precios actuales sean asumibles.

Las OPV recuperan pulso

El momento actual de la Bolsa, que podr¨ªa calificarse como anodino, ha sido argumento para que muchas sociedades optasen por retrasar su salida al mercado. Inditex ha roto con el pesimismo que los inversores mostraban sobre estas operaciones, a tenor del mal comportamiento que sus predecesoras Iberia y Telef¨®nica M¨®viles tuvieron el d¨ªa de su estreno en Bolsa. Ambas compa?¨ªas repitieron el precio de colocaci¨®n y hoy d¨ªa cotizan por debajo.

Las OPV de Recoletos o Tecnocom, realizadas a lo largo del pasado a?o, fueron m¨¢s decepcionantes, por cuanto el inversor perd¨ªa ya el primer d¨ªa de cotizaci¨®n oficial. La aeron¨¢utica Gamesa, aunque con un volumen de colocaci¨®n mucho m¨¢s exiguo, logr¨® una revalorizaci¨®n del 72,46% en octubre del pasado a?o.