Los valores bancarios lastran las ganancias de las bolsas hasta junio

Las bolsas cierran el primer semestre con unas ganancias que, en general, son muy discretas, lastradas principalmente por los valores bancarios, y que responden a una serie de acontecimientos inusuales. La guerra en Irak, la subida del precio del petr¨®leo, el temor a un nuevo enfriamiento de la econom¨ªa, los atentados terroristas en Madrid y, finalmente, el cambio de ciclo en los tipos de inter¨¦s en EE UU han mantenido a los inversores al margen de la renta variable.

Los mercados de valores han sufrido un primer semestre lleno de convulsiones que han frenado en buena parte las expectativas de recuperaci¨®n de las cotizaciones de la mano de unas econom¨ªas m¨¢s firmes. El peor comportamiento ha sido el de la banca, con evoluciones m¨ªnimas o, en algunos casos, negativa.

La evoluci¨®n de la situaci¨®n en Irak, el encarecimiento del precio del petr¨®leo, la debilidad del crecimiento econ¨®mico en Europa, los atentados terroristas de Madrid y, finalmente, el previsible cambio de ciclo para los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos han convertido el quehacer de los inversores a lo largo de estos seis meses en una especie de carrera de obst¨¢culos.

El resultado m¨¢s positivo lo registra la Bolsa de Tokio, con una subida del 11,07% en su ¨ªndice Nikkei, como consecuencia de la recuperaci¨®n de la econom¨ªa japonesa y gracias al mantenimiento de una pol¨ªtica monetaria generosa por parte del Banco de Jap¨®n, que mantiene el precio del dinero en el 0,10% desde el d¨ªa 5 de noviembre de 2002.

Las bolsas de la eurozona, aunque con grandes desigualdades, ocupan en bloque la segunda zona de ganancias, en parte por la recuperaci¨®n incipiente de la econom¨ªa y una inflaci¨®n estable, aunque el encarecimiento del precio del petr¨®leo la ha elevado hasta el 2,4% en el mes de junio.

La estabilidad de los tipos de inter¨¦s, en el 2% desde el d¨ªa 5 de junio de 2003, es un importante factor de apoyo para la confianza de los inversores en la renta variable al mantener en niveles m¨ªnimos la rentabilidad de otros productos financieros, como la deuda p¨²blica.

La Bolsa de Mil¨¢n sube el 5,55%, seguida por la Bolsa de Par¨ªs, que gana el 4,92%, mientras que el Ibex 35 de la Bolsa espa?ola lo hace en el 4,41%, aunque el ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid, con m¨¢s peso de los valores medios y peque?os, sube el 5,26%.

La Bolsa espa?ola ha registrado una importante recuperaci¨®n desde los atentados terroristas del 11 de marzo en Madrid, que situaron sus principales ¨ªndices en terreno negativo, al igual que sucedi¨® a finales de mayo, esta vez como consecuencia del encarecimiento del precio del petr¨®leo, que lleg¨® a cotizar a casi 40 d¨®lares por barril.

La Bolsa de Francfort queda rezagada por la debilidad de la econom¨ªa alemana en esta primera parte del a?o y sube s¨®lo el 2,21%. La Bolsa de Londres baja el 0,29% tras subir el Banco de Inglaterra los tipos de inter¨¦s hasta el 4,50% junio.

Wall Street contin¨²a con resultado negativo, a pesar del crecimiento del 3,9% del PIB en el primer trimestre. Precisamente, el ritmo de crecimiento y la inflaci¨®n han llevado a la Reserva Federal a subir los tipos de inter¨¦s un cuarto de punto, hasta el 1,25%, despu¨¦s de mantenerlos un a?o en niveles hist¨®ricamente bajos. En un a?o de elecciones, los inversores mantienen sus dudas sobre la reacci¨®n de los inversores ante un cambio de ciclo que busca moderar el consumo para mantener la inflaci¨®n bajo control.