El ahorrador prefiere fondos garantizados

Los productos financieros garantizados contin¨²an siendo los m¨¢s demandados por los ahorradores espa?oles, tradicionalmente m¨¢s interesados por la seguridad que por la rentabilidad de su dinero. La inestabilidad de las bolsas en los ¨²ltimos a?os, junto con la ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s, han cambiado el panorama del ahorro hacia una mayor seguridad.

La proliferaci¨®n de productos financieros garantizados en el mercado espa?ol es un fen¨®meno casi ¨²nico en Europa, que indica tanto la evitaci¨®n de riesgos como la baja cultura financiera de la mayor¨ªa de los ahorradores, que ponen la seguridad de su dinero por encima, incluso, de la rentabilidad.

?ltimamente existen en el mercado productos que garantizan el 100% del capital y una rentabilidad en pagos trimestrales

La ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s tras la incorporaci¨®n de Espa?a a la UE no ha llevado el mismo ritmo que el descenso de la inflaci¨®n, lo que ha abierto una brecha demasiado amplia entre la rentabilidad te¨®rica de los productos financieros y su rentabilidad real.

Los dep¨®sitos a plazo fijo, durante a?os los preferidos por los ahorradores, comenzaron a ofrecer rentabilidades reales, deferencia entre la rentabilidad del producto y la tasa de inflaci¨®n, negativas, fen¨®meno que coincidi¨® en el tiempo con el arranque del llamado "capitalismo popular" y que llev¨® a la Bolsa a un buen n¨²mero de ahorradores.

Los vaivenes de la Bolsa en los ¨²ltimos a?os provocaron p¨¦rdidas que se reflejaron tambi¨¦n en los fondos de inversi¨®n, por aquel entonces la mejor alternativa a los dep¨®sitos a plazo, forzaron la salida de los ahorradores m¨¢s conservadores y plantearon la necesidad de productos diferentes.

Los fondos garantizados fueron la respuesta ideal para aquellos ahorradores que buscaban una inversi¨®n sin sobresaltos, pero ni siquiera estos productos son capaces de ofrecer una rentabilidad segura, lo que ha favorecido la aparici¨®n de productos alternativos que buscan la captaci¨®n de pasivo barato a cambio de tranquilidad, y rentabilidad casi nula.

Cierto riesgo

La garant¨ªa que ofrecen la mayor¨ªa de los productos financieros se refiere exclusivamente al capital, y en el supuesto de que se mantenga durante el plazo de vencimiento de la garant¨ªa. Suelen estar referenciados a ¨ªndices o cestas de valores, es decir, que invierten el dinero en la Bolsa, lo que no impide que exista un cierto riesgo si baja el precio de las acciones, y suelen penalizar al ahorrador que cancela su participaci¨®n con antelaci¨®n a la fecha de vencimiento.

Estos planteamientos, aparentemente tan sencillos, dan lugar a un sinf¨ªn de combinaciones que figuran en la llamada letra peque?a de los folletos y que, en ocasiones, los convierten en un aut¨¦ntico galimat¨ªas indescifrable para la mayor¨ªa de los ahorradores. Es f¨¢cil que un ahorrador se encuentre con un fondo que le ofrece una retribuci¨®n del 2,75% TAE para el 50% de la inversi¨®n y el otro 50% al 2,75% m¨¢s el 75% de la revalorizaci¨®n media del Ibex 35. La parte contratante de la primera parte.

El nivel de riesgo de estos productos, aparentemente limitado a las posibles rentabilidades, a veces se complica con la letra peque?a y un fondo que declara un perfil de riesgo muy bajo puede a?adir unos p¨¢rrafos m¨¢s atr¨¢s que tiene previsto utilizar instrumentos financieros derivados no contratados en mercados organizados de derivados, lo que conlleva riesgos adicionales, como el de que la contraparte incumpla, dada la inexistencia de una c¨¢mara de compensaci¨®n que asegure el buen fin de las operaciones.

Con todo, las entidades financieras afinan cada vez m¨¢s en los productos, m¨¢s por cuestiones de competencia entre ellas que por exigencia de los ahorradores. ?ltimanente hay en el mercado productos que garantizan el 100% del capital y una rentabilidad en pagos trimestrales. BBVA en sus fondos Plan Rentas 2010B y Plan Rentas 2007 E garantiza una TAE del 2,15% y del 1,49%, respectivamente, para aquellos que suscribieron el producto antes del pasado d¨ªa 4 de febrero. Despu¨¦s de esa fecha hay una comisi¨®n de suscripci¨®n del 5%. Estos fondos tienen liquidez diaria a precios de mercado sin comisi¨®n de reembolso.

El Banco SCH apuesta fuerte por el Fondo Superselecci¨®n Acciones, que en su primera versi¨®n ha captado 2.000 millones de euros. Este fondo invierte en una cesta de acciones de nivel internacional y garantiza el 100% del capital al vencimiento, junto con el 70% del posible incremento medio porcentual de los valores. La f¨®rmula para calcular ese incremento medio es "la diferencia entre el valor final de la cesta y su valor inicial dividido por el valor final, donde el valor final es la media aritm¨¦tica de los valores medios mensuales de la cesta".

Tan barroca ingenier¨ªa financiera es com¨²n a la mayor¨ªa de los productos garantizados, lo que no impide que el 77% de los consumidores de productos financieros demanden productos garantizados para salvar, al menos, el capital. A finales de febrero el patrimonio de los fondos garantizados alcanzaba los 55.000 millones de euros, seg¨²n datos provisionales de Inverco, y de ¨¦stos, algo m¨¢s de 40.000 millones estaban en renta variable, la ¨²nica opci¨®n cre¨ªble de obtener rentabilidad, sobre todo en un momento en el que la Bolsa mantiene una racha alcista.

Los fondos garantizados cuentan con 2,1 millones de part¨ªcipes, representan el 27% del total de los fondos de inversi¨®n y su patrimonio ha registrado un crecimiento del 11% en los ¨²ltimos 12 meses, lo que es una buena prueba de su aceptaci¨®n entre el p¨²blico.

La novedad

El ¨²ltimo producto en llegar al mercado procede del Banco ING Direct, cuyos responsables han intentado resolver las m¨²ltiples complicaciones de la letra peque?a de la competencia. La figura elegida es la de un dep¨®sito, en esta caso el Dep¨®sito Naranja Garantizado a 25 meses, que combina la fiabilidad de los fondos con las ventajas fiscales de las inversiones a m¨¢s de 24 meses. Este dep¨®sito garantiza el 100% del capital al vencimiento, con un 40% de la posible revalorizaci¨®n del Ibex 35 en 25 meses, calculada como la diferencia entre el valor del Ibex 35 al final del periodo y su valor inicial. En l¨ªnea con otros productos del Banco, no cobra comisiones por cancelaci¨®n total o parcial, aunque ¨¦sta ha de ser trimestral y la posible rentabilidad a cobrar se reduce al 10% de la subida del Ibex 35. Los beneficios obtenidos en un plazo de m¨¢s de 24 meses tienen una bonificaci¨®n fiscal del 40%, es decir, s¨®lo tributa el 60%. Las comisiones por gesti¨®n y dep¨®sito son del 1% en total. La elecci¨®n de la figura del dep¨®sito frente a la del fondo de inversi¨®n se debe a los menores gastos que conlleva el dep¨®sito y que evitan su posterior traslado al cliente.

Los dep¨®sitos a plazo que buscan esta bonificaci¨®n fiscal tambi¨¦n existen, pero habitualmente sus rentabilidades apenas superan el 2%, lo que significa que con una inflaci¨®n del 3,3% el dinero invertido a dos a?os pierde m¨¢s de dos puntos de poder adquisitivo.

En el mercado tambi¨¦n hay dep¨®sitos a plazo de un mes, con rentabilidad anual del 6%, pero se consideran un simple reclamo para atraer clientes que luego suscriban otros productos de la entidad.

La pugna entre las entidades de cr¨¦dito para ofrecer el mejor fondo a sus clientes se ha dado hasta ahora m¨¢s en el tipo de activo en que se invierte el dinero que en la reducci¨®n de gastos, pero la aparici¨®n de una l¨ªnea de competencia en esa direcci¨®n puede significar un cambio de actitud que terminar¨¢ favoreciendo a los ahorradores. Cuando las rentabilidades que ofrecen los productos garantizados est¨¢n tan limitadas, cualquier beneficio que alcance al inversor, por peque?o que sea, es todo un mundo.