?Excusas o realidades?

La historia se repite. Despu¨¦s de un inicio fulgurante el miedo y la incertidumbre parecen haberse instalado de nuevo en el ¨¢nimo de los inversores. En el caso de las bolsas europeas, la rentabilidad acumulada en el a?o se ha reducido pr¨¢cticamente a cero despu¨¦s de acercarse al 10% en el mes de febrero, pero en el caso de las bolsas americanas las p¨¦rdidas oscilan entre el 5% y el 10%.

Sobradamente conocida es la creciente importancia del bloque asi¨¢tico y, sobre todo China, en el orden econ¨®mico internacional. Las fuertes tensiones registradas por las materias primas -entre ellas el petr¨®leo- y algunas de las m¨¢s grandes amenazas que se ciernen sobre el equilibrio econ¨®mico global -con el d¨¦ficit por cuenta corriente americano en primer t¨¦rmino- tienen su principal punto de origen en esta zona del planeta. Se trata, adem¨¢s, de la ¨²nica regi¨®n que, junto a EEUU, colabora de forma clara en el crecimiento de la demanda mundial. Por tanto, ni que decir tiene que un potencial conflicto -comercial se entiende- entre Jap¨®n y China no ser¨ªa en absoluto una buena noticia para las bolsas. Por lo que respecta a Estados Unidos, la verdad es que en las dos ¨²ltimas semanas se han ido sucediento las malas noticias en el sector empresarial y en el frente macroecon¨®mico.

Una vez dicho esto, ?cabe pensar en el ciclo alcista de las bolsas ha llegado a su fin, o por el contrario se trata de una correcci¨®n coyuntural al estilo de la que ocurri¨® el a?o pasado. En mi opini¨®n, no existe de momento ninguna justificaci¨®n para pensar en un cambio de tendencia; todo lo contrario, las bolsas, sobre todo las europeas, terminar¨¢n al a?o claramente por encima de los precios actuales.

La raz¨®n fundamental que me hace inclinarme por una simple realizaci¨®n de beneficios es la disparidad de excusas que ha barajado el mercado para explicar las ca¨ªdas. A diferencia de ciclos econ¨®micos anteriores, y siempre que no sean excesivas, las subidas de tipos -excusa elegida en la correcci¨®n burs¨¢til de febrero- y cierta desaceleraci¨®n de la demanda interna norteamericana -excusa utilizada en las ca¨ªdas de los meses de marzo y abril- deber¨ªan ser interpretadas como buenas noticias para la inversi¨®n en bolsa. Las bolsas europeas siguen siendo, por precio y ausencia de alternativas, la mejor opci¨®n de inversi¨®n en la actualidad.

Pedro M. Mirete es director de Estrategia y An¨¢lisis de Ahorro Corporaci¨®n.