El mejor trimestre de Repsol

Repsol YPF acaba de presentar los segundos mejores resultados trimestrales de su historia (incremento del 37% en su resultado neto y del 40% en el resultado de sus operaciones), que ha logrado con la ayuda de una excepcional coyuntura en la que coinciden por primera vez en d¨¦cadas elevados precios del crudo y magn¨ªficos m¨¢rgenes en la actividad de refino y en la producci¨®n qu¨ªmica. La rentabilidad de estos dos ¨²ltimos negocios ha declinado en otros periodos de encarecimiento del crudo.

?Qu¨¦ est¨¢ ocurriendo para que el encarecimiento haga compatible en Repsol un magro crecimiento trimestral en los resultados de exploraci¨®n y producci¨®n, un 1,9%, con incrementos del 112% en el ¨¢rea de refino y del 300% en la de qu¨ªmica? Seg¨²n la compa?¨ªa, sucede que ahora, a diferencia de lo que ven¨ªa ocurriendo desde los a?os setenta, el encarecimiento no est¨¢ originado por la oferta, por una decisi¨®n de la OPEP o por un conflicto b¨¦lico, sino por la demanda. El mundo est¨¢ creciendo a tasas muy elevadas y durante mucho tiempo, y la demanda de materias primas y otros productos, no s¨®lo de petr¨®leo, desborda a la oferta y dispara los precios.

La compa?¨ªa ha incrementado su resultado neto el 37%, y un 40% el resultado de sus operaciones

A ello, en el caso de Repsol, hay que a?adir las inversiones tecnol¨®gicas realizadas en los ¨²ltimos a?os en las ¨¢reas de refino y marketing y qu¨ªmicas, que le est¨¢n permitiendo sacar mayor provecho que sus competidores al crudo y en muchos casos trabajar con calidades inferiores y m¨¢s baratas. El indicador del margen de refino de Repsol se situ¨® en 7,32 d¨®lares por barril en el primer trimestre y duplica el registrado hace un a?o.

El escaso crecimiento en el resultado de exploraci¨®n y producci¨®n, pese a los elevados precios internacionales del crudo y a la mayor producci¨®n y venta de gas en sus pozos de Argentina, Bolivia, Trinidad y Tobago y Venezuela, lo atribuye la compa?¨ªa a la apreciaci¨®n del 5% del euro frente al d¨®lar, al crecimiento de los diferenciales de precio entre crudos ligeros y pesados y, en Argentina, a un mayor descuento en el precio de las ventas, tanto internas como a otros operadores. El precio medio de venta de la cesta de l¨ªquidos producidos por Repsol fue de 31,52 d¨®lares por barril frente a 28,5 del primer trimestre de 2004.

Un d¨®lar de variaci¨®n en el precio del barril brent supon¨ªa para Repsol, antes de la crisis argentina, oscilaciones de 150 millones de d¨®lares en su resultado operativo. Hoy, tras el incremento impositivo a sus actividades en Argentina y desde Argentina, la repercusi¨®n, seg¨²n los analistas, puede ser una tercera parte de la citada.