Gas Natural defiende su proyecto y promete guerra

"La batalla no ha terminado. Tenemos bazas por jugar y lucharemos". Con el ojo puesto en el Gobierno espa?ol, fuentes de Gas Natural encajaron con estas palabras y una descomunal "sorpresa" la impactante r¨¦plica alemana a su oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) sobre Endesa. La gasista tambi¨¦n admiti¨® que un tercer golpe ganador, el suyo, "est¨¢ complicado", vista la robusta capacidad financiera de E.ON.

La c¨²pula de Gas Natural se reuni¨® ayer para barajar sus opciones. Pese a que sopes¨® dar un paso al frente y anunciar una mejora de su oferta, finalmente opt¨® por hacer como si los mercados no estuvieran ardiendo y como si el sector energ¨¦tico no volviera a ser pasto de las quinielas: la gasista afirm¨® -v¨ªa comunicado- que su oferta sigue "su curso ordinario", prometi¨® que cualquier decisi¨®n que tome "tendr¨¢ en cuenta los intereses de sus accionistas", defendi¨® su plan para crear la mayor compa?¨ªa "espa?ola" del sector y, como nota amarga, incidi¨® sobre el "sentido empresarial y estrat¨¦gico de integrar gas y electricidad".

Y es que el nuevo quebradero de cabeza que se le ha echado encima a Gas Natural procede de donde duele: E.ON, fruto de una fusi¨®n impuesta en su d¨ªa por el Gobierno alem¨¢n contra los reguladores del pa¨ªs y basada en una suma de industrias gasista y el¨¦ctrica. E.ON siempre ha sido el referente enarbolado por el grupo catal¨¢n, para intentar comprar Iberdrola en el pasado o, ahora, Endesa.

"Los mismos que nos acusan de atentar contra la competencia saludan ahora una operaci¨®n lanzada por los mismos que han hecho lo que nosotros queremos hacer", se lamentaban ayer en el grupo que preside Salvador Gabarr¨®.

Gas Natural tiene varias opciones. La primera: tirar la toalla y continuar en solitario, siempre atenta a no ser engullida por otro peso pesado. La segunda: mejorar el precio de su oferta por Endesa hasta el l¨ªmite de su capacidad financiera. A este respecto, la gasista no puede endeudarse, por imperativo de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE), m¨¢s de 5,25 veces su resultado bruto operativo, para asegurar que financiar la compra no le impida invertir para garantizar el suministro. Este l¨ªmite implicar¨ªa que la gasista no podr¨ªa mejorar la oferta por encima de 30 euros por t¨ªtulo, o superar los 25,4 en efectivo y el resto en acciones.

La tercera opci¨®n de Gas natural es buscar un aliado que le permita un embiste de mayor envergadura. Ayer, los analistas hac¨ªan pron¨®sticos para todos los gustos. Muchos de ellos apostaban por un nuevo acercamiento a Iberdrola, que bajo el anterior Gobierno del PP fracas¨®. Ambas empresas rechazaron entrar en "fabulaciones" y, en todo caso, apuntaban que s¨®lo ser¨ªa posible un acercamiento amistoso. Otros analistas elucubraban sobre alianzas transfronterizas con la el¨¦ctrica Enel o la petrolera Eni y sobre el inter¨¦s intacto de la alemana RWE por Endesa.

'Acci¨®n de oro'

Sin embargo, todas las opciones dependen de c¨®mo act¨²e el Gobierno, que promete hacer "todo lo que est¨¦ en su mano" para que el sector energ¨¦tico descanse sobre manos "nacionales" y que a¨²n tiene derecho de veto en Endesa a trav¨¦s de la llamada acci¨®n de oro, cuestionada por Bruselas.

Fuentes jur¨ªdicas pr¨®ximas a la operaci¨®n apuntaron que recurrir a esta f¨®rmula ser¨ªa "contravenir el Derecho comunitario". Por el contrario, otras fuentes cercanas a la c¨²pula de Gas Natural aseguraron que "prescindir de la golden share en este caso ser¨ªa abrir la veda para que otras grandes empresas espa?olas duraran lo que dura un caramelo en la puerta de un colegio", en sectores como el petrolero o el financiero, y recodaron c¨®mo ejemplo el patriotismo econ¨®mico del vecino Gobierno franc¨¦s.

La oferta de la gasista (21,3 euros por acci¨®n, pagada en un 65% con sus propias acciones) ser¨¢ debatida por la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el jueves. Si la aprueba, la gasista tendr¨¢ cinco d¨ªas para lanzar su oferta. E.ON tendr¨¢ otros 10 para lanzar la suya. Si la CNMV tambi¨¦n la aprueba, ser¨¢ la hora de las mejoras del precio. Sin ellas, "Gas Natural pierde el tren", se?alaban ayer analistas como Jes¨²s Muela (GVC). "Si Gas ofrece 30, E.ON ofrece 32. Se pelea con el m¨¢s grande y el menos cansado", coincid¨ªa Alberto Alonso (Eurosafei).