La guerra del acero se cierra con interrogantes
Arcelor tiene tres a?os para cerrar sus heridas internas y convencer a Mittal de las virtudes de su modelo industrial
En el juego de la guerra de barcos, Mittal Steel conservar¨ªa pr¨¢cticamente toda la flota y Arcelor tendr¨ªa apenas alg¨²n buque tocado. La batalla se ha detenido antes del final y se ha negociado la mejor paz posible. Mittal Steel ha cedido en el precio, 40,40 euros por acci¨®n, y en el gobierno corporativo. Arcelor tiene durante tres a?os la oportunidad de imponer su modelo de negocio y recuperarse de sus heridas internas.
Guy Doll¨¦ mantuvo firme su apuesta por la rusa Severstal hasta el ¨²ltimo momento y eligi¨® el caballo perdedor
El pasado mi¨¦rcoles se reun¨ªan en la sede de Arcelor en Luxemburgo los 300 principales directivos del grupo, que acudieron de distintas partes mundo, para cerrar filas. La principal inc¨®gnita era conocer el nombre del pr¨®ximo presidente de la direcci¨®n general de Arcelor. El interrogante no fue despejado. El a¨²n primer ejecutivo de Arcelor, Guy Doll¨¦, es la gran v¨ªctima de una larga batalla de cinco meses en la que ha defendido la independencia de Arcelor hasta el final. Doll¨¦ trajo al magnate ruso Alex¨¦i Mordashov y a su empresa, Severstal, como la gran baza para detener definitivamente a la familia Mittal.
Todo encajaba. Mordashov ser¨ªa el nuevo accionista de referencia y a la OPA hostil de Mittal no le saldr¨ªan las cuentas. Sin embargo, la familia Mittal dio un giro inesperado al gui¨®n de los ¨²ltimos meses. Mittal Steel y Arcelor manten¨ªan unas conversaciones de bajo nivel desde finales de mayo en la que ni una parte ni la otra estaban muy interesadas en progresar. Sin embargo, la amenaza de Mordashov les hizo cambiar la t¨¢ctica. Los negociadores de Arcelor empezaron a recibir papeles y el Consejo de Arcelor decidi¨® cambiar de interlocutores.
El luxemburgu¨¦s Roland Junck, uno de los cuatro miembros de la direcci¨®n general y antiguo directivo de Aceralia, fue el primero en incorporarse a las conversaciones, a las que posteriormente se sumaron los directores financieros de ambas compa?¨ªas, el espa?ol Gonzalo Urquijo por Arcelor y Aditya Mittal por Mittal Steel. Mientras las conversaciones progresaban y hac¨ªan presagiar un acuerdo, dado que la familia Mittal estaba dispuesta a ceder en el modelo de empresa y ofrec¨ªan un precio atractivo, Doll¨¦ manten¨ªa firme su apuesta por Severstal. La mantuvo hasta el final. Las viejas relaciones entre la francesa Usinor y la rusa le llevaron a apostar por el caballo perdedor. El consejo decidi¨® que la oferta de los Mittal era mejor y cedi¨® ante la presi¨®n de los accionistas. Doll¨¦, leal a su apuesta, se qued¨® completamente fuera de juego.
El pasado lunes cuando las dos empresas escenificaron el "matrimonio de conveniencia", Doll¨¦, siempre protagonista de la vida de Arcelor desde la fusi¨®n de la espa?ola Aceralia, la francesa Usinor y la luxemburguesa Arbed, estuvo escondido. Entr¨® el ¨²ltimo y sali¨® el primero. Apenas un saludo a la amplia representaci¨®n de la familia Mittal. Tras la rueda de prensa, los Mittal y la direcci¨®n general de Arcelor en pleno, Michael Wurth, Urquijo y Junck -sin Doll¨¦-, se fotografiaron sonrientes. El primer ejecutivo cumplir¨¢ 65 a?os en octubre de 2007. Su destino es incierto, aunque el viernes el presidente de Arcelor, Joseph Kinsch dejaba una puerta abierta a su rehabilitaci¨®n, bien en la direcci¨®n general o en el consejo.
"Mittal ha acabado cediendo en el precio, en el gobierno corporativo y en el plan industrial", asegura Natalia Aguirre, directora de An¨¢lisis de Renta 4. Estos tres elementos son la clave del acuerdo. Las dos empresas se han puesto un plazo de tres a?os para cerrar la integraci¨®n. La gran baza de Arcelor es convencer a la familia Mittal de que su modelo, el pactado para que el Consejo de Administraci¨®n de Arcelor recomendara la OPA, es el bueno.
Adri¨¢n Serrano, analista de Norbolsa, justifica la operaci¨®n en el precio, en la complementariedad geogr¨¢fica y en la necesidad de concentrar un sector excesivamente atomizado. "Con la fusi¨®n ser¨¢ el l¨ªder con una cuota del 10%, que se elevar¨¢ hasta el 25% sin Asia. Dar¨¢ fortaleza negociadora ante los proveedores (suministradores de minerales) y los clientes (automoci¨®n, bienes de equipo...) a la hora de fijar los precios. Adem¨¢s acelerar¨¢ las fusiones en un sector donde la primera triplicar¨¢ en tama?o a la segunda", se?ala Serrano.
Pero m¨¢s all¨¢ de las ventajas que da la escala, la clave de la integraci¨®n y del modelo futuro se juega en los tres a?os. Aunque el capital estar¨¢ en manos de Mittal, un 43,6%, y la imposibilidad de superar el 45% en cinco a?os, los puestos claves estar¨¢n controlados por la vieja Arcelor. Durante dos a?os, Lakshmi Mittal, actual presidente de Mittal Steel, ser¨¢ presidente, y Kinsch, chairman (una especie de presidente primero). Pasado este periodo, el empresario indio ocupar¨¢ el cargo de chairman; el presidente ser¨¢ propuesto por Kinsch.
El consejo, en el que nadie tendr¨¢ funciones ejecutivas, tendr¨¢ 18 miembros. Mittal designar¨¢ seis, tres de los cuales ser¨¢n independientes. Los otros 12 consejeros proceder¨¢n de Arcelor (tres representantes de los trabajadores de Francia, Espa?a y Luxemburgo, tres representantes de los principales accionistas y seis independientes). Adem¨¢s, la direcci¨®n de Arcelor-Mittal estar¨¢ formada por siete personas. De los cuatro nombrados por Arcelor saldr¨¢ el presidente de la direcci¨®n general, donde estar¨¢n los actuales directivos de Arcelor, Michael Wurth, actual vicepresidente, Urquijo y Junck. Otros tres directivos ser¨¢n de Mittal; uno de ellos, el hijo de Lakshmi y actual director financiero de Mittal, Aditya Mittal.
Esta combinaci¨®n de poder puede llevar a que prime el modelo industrial de Arcelor, donde la clave sean los productos que generan m¨¢s valor a?adido y los contratos plurianuales, que les liberen de las oscilaciones del precio, que padec¨ªa Mittal. En primer lugar, esta pol¨ªtica se podr¨ªa realizar sin renunciar al volumen, la vieja aspiraci¨®n de Mittal, porque ya lo tienen. En segundo lugar, porque, en palabras de Aditya, el actual equilibrio en el gobierno corporativo responde a que su familia cree en el "amor" por la empresa y la profesionalidad de los ejecutivos y consejeros de Arcelor, que les lleva a desear lo mejor para la empresa, lo mismo que ellos. "Al final se ha llegado a una soluci¨®n ventajosa para las dos partes y para el accionista minoritario", indica Cesar S¨¢nchez Grande, de Ahorro Corporaci¨®n.
Una concentraci¨®n que se hace esperar
La creaci¨®n de Arcelor-Mittal supone una brusca ruptura en el panorama del acero mundial. Hasta el 12 de julio, fecha en que se cierra el periodo de aceptaci¨®n de la OPA recomendada de Mittal por Arcelor, los 10 primeros fabricantes mundiales del autom¨®vil controlan el 95% del mercado; los 10 primeros fabricantes de electrodom¨¦sticos el 80% del mercado; y las 10 primeras firmas del acero tan s¨®lo el 30% del mercado mundial. Todas las previsiones de los analistas les llevan a pensar que la fusi¨®n a punto de culminar ser¨¢ solamente el primer paso en una nueva carrera de concentraciones. M¨¢s all¨¢ de rumores sobre nuevas ofertas de Severstal sobre el 100% de Arcelor, la rusa est¨¢ fuera de juego. El rechazo de los accionistas de Arcelor a la integraci¨®n les da una indemnizaci¨®n de 140 millones de euros. La semana pasado proliferaban los rumores sobre los planes de su propietario, Alex¨¦i Mordashov, para lanzar nuevas ofertas. No se confirm¨® nada. La realidad es que el mercado est¨¢ abierto y la brecha entre la primera (Arcelor- Mittal) y la segunda (Nippon Steel) es demasiado grande. Estas dos empresas mantienen adem¨¢s un acuerdo estrat¨¦gico de colaboraci¨®n.
Es dif¨ªcil pronosticar la direcci¨®n de los pr¨®ximos movimientos. En cuanto se consolide la fusi¨®n en curso habr¨¢ que conocer los activos de los que se quiere deshacer la nueva sider¨²rgica en territorio Nafta (EE UU, M¨¦xico y Canad¨¢) por exigencias de las autoridades de competencia. El blindaje de Dofasco y el hecho de que el Consejo de Arcelor la considera estrat¨¦gica obligar¨¢n a la familia Mittal a que la nueva empresa renuncie a activos de Mittal Steel en EE UU. De esta forma, no se podr¨¢ cerrar el acuerdo para vender Dofasco a la alemana Thyssen Krupp, tal y como anunci¨® Mittal Steel el 27 de enero cuando hizo p¨²blica la OPA por Arcelor.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
