El FMI estima que la econom¨ªa espa?ola reducir¨¢ al 3% el crecimiento en 2007

El Fondo Monetario Internacional (FMI) prev¨¦ que la econom¨ªa espa?ola crecer¨¢ un 3% en 2007, dos d¨¦cimas menos de lo que estimaba el pasado abril, y alerta, como ha hecho en otras ocasiones, del riesgo que supone la aparente sobrevaloraci¨®n del mercado inmobiliario en Espa?a. En su ¨²ltimo informe bianual de Previsiones Econ¨®micas Mundiales, el FMI confirma la recuperaci¨®n de la zona euro y Jap¨®n, frente a la desaceleraci¨®n que anticipa para la econom¨ªa estadounidense.

A pesar de la rebaja aplicada a la previsi¨®n de crecimiento para el a?o que viene, el FMI estima que el PIB espa?ol cerrar¨¢ 2006 con un avance del 3,4%, una d¨¦cima por encima de lo que esperaba en abril. Espa?a ser¨¢ el quinto pa¨ªs de la zona euro que m¨¢s crecer¨¢ este a?o (tras Irlanda, Luxemburgo, Grecia y Finlandia) y ser¨¢ el cuarto en 2007 (Finlandia perder¨¢ posiciones).

Pero la econom¨ªa espa?ola no se libra de los dos grandes males que la lastran: la inflaci¨®n y el penoso balance de su sector exterior. Los precios al consumo aumentar¨¢n este a?o un 3,8%, casi el doble del objetivo de estabilidad al que deben aspirar los pa¨ªses de la zona euro, aunque el a?o que viene se moderar¨¢n hasta el 3,4%. Menos halag¨¹e?as son las previsiones de d¨¦ficit por cuenta corriente, que este a?o alcanzar¨¢ el 8,3% del PIB y que aumentar¨¢ hasta el 8,7% en 2007. El FMI recomienda a Espa?a que aplique una pol¨ªtica fiscal m¨¢s restrictiva a corto plazo, a pesar de su super¨¢vit presupuestario, con el fin de contener las "presiones de la demanda".

Advertencias inmobiliarias

El FMI repite en su informe la advertencia que viene lanzando a las econom¨ªas avanzadas, como la espa?ola, cuyos mercados inmobiliarios han experimentado en los ¨²ltimos a?os un crecimiento que algunos expertos se atreven a calificar de propio de una burbuja. El riesgo, advierte la entidad que dirige Rodrigo Rato, es que el "enfriamiento" de dichos mercados se acabe traduciendo en una menor riqueza para las familias y ello menoscabe su capacidad de consumo. "A este respecto, la preocupaci¨®n se centra en Estados Unidos, aunque otros mercados, como los de Irlanda, Espa?a y Reino Unido, parecen estar todav¨ªa sobrevalorados de acuerdo con las mayor¨ªa de las mediciones convencionales", se?ala el Fondo. El peligro acecha, a?ade el FMI, porque los precios de la vivienda en Espa?a, Irlanda y Reino Unido "podr¨ªan sufrir presiones en un entorno en el que los tipos de inter¨¦s est¨¢n subiendo".

El panorama para la econom¨ªa mundial sigue destilando optimismo. El FMI estima que el PIB del planeta crecer¨¢ un 5,1% este a?o y un 4,9% en 2007, tres y dos d¨¦cimas, respectivamente, por encima de lo que estimaba en su informe de perspectivas de abril. El an¨¢lisis de las cifras, por ¨¢reas, muestra como novedad la moderaci¨®n de la pujanza de Estados Unidos, que ha sido (con China) el gran motor de la maquinaria mundial en los ¨²ltimos a?os. La primera econom¨ªa del orbe crecer¨¢ un 3,4% este a?o, sin variaci¨®n sobre lo previsto en abril, aunque en 2007 s¨®lo ganar¨¢ un 2,9%, lo que supone un recorte de cuatro d¨¦cimas respecto a lo que el FMI esperaba en abril.

La zona euro (mejora hasta el 2,4% en 2006, el mayor ritmo en seis a?os, y el 2% en 2007) y Jap¨®n, que crecer¨¢ un 2,7% este a?o y un 2,1% en 2007, confirman su recuperaci¨®n tras a?os de aton¨ªa. La revitalizaci¨®n de la demanda interna en la zona euro ha sido del factor clave de su renovado impulso, sobre todo el experimentado por Alemania. El aumento del IVA en el pa¨ªs germano el a?o que viene (que incitar¨¢ al consumo este a?o y lo frenar¨¢ en 2007) explica la moderaci¨®n de la previsi¨®n del FMI.

La econom¨ªa china no ha agotado su capacidad para sorprender: se revisa al alza su expectativa de crecimiento, cinco y diez d¨¦cimas m¨¢s respectivamente para 2006 y 2007, hasta un 10%. Latinoam¨¦rica mantiene su vitalidad, con un avance del 4,8% este a?o y del 4,2% el pr¨®ximo.

Con todo, a pesar de que, como se?ala el FMI, el mundo vive "el periodo de cuatro a?os de mayor expansi¨®n desde la d¨¦cada de los setenta", hay nubes en el horizonte. Dos son los nuevos temores que el organismo. Uno, la mencionada posibilidad de que el mercado inmobiliario en Estados Unidos se enfr¨ªe con m¨¢s rapidez de lo esperado, con consecuencias que ser¨ªan notables en la econom¨ªa que aporta la tercera parte del PIB mundial. Otro, que las presiones inflacionistas obliguen a los bancos centrales a acelerar el ritmo de las subidas de tipos de inter¨¦s. En este sentido, el FMI reconoce por primera vez que el encarecimiento del petr¨®leo se est¨¢ trasladando al resto de la econom¨ªa, como demuestran las recientes lecturas de inflaci¨®n subyacente (que no contempla, precisamente, los alimentos y la energ¨ªa, factores m¨¢s vol¨¢tiles), las encuestas de expectativas de inflaci¨®n y los costes laborales unitarios, sobre todo en EE UU.

El Fondo no olvida el riesgo que los fuertes desequilibrios exteriores pueden acarrear. El d¨¦ficit por cuenta corriente de Estados Unidos, que en 2007 alcanzar¨¢ el 6,9% de su PIB, frente a los super¨¢vit de Jap¨®n, China y los exportadores de petr¨®leo, supone una amenaza ante la posibilidad de un "ajuste desordenado", por ejemplo mediante una brusca depreciaci¨®n del d¨®lar.