Llegan los 'hedge funds' espa?oles

Los hedge funds espa?oles ya est¨¢n aqu¨ª. Esta semana, la gestora del BBVA fue la primera en anunciar el lanzamiento de un fondo de inversi¨®n libre al amparo de la nueva normativa sobre Instituciones de Inversi¨®n Colectiva. En los pr¨®ximos d¨ªas est¨¢ previsto que la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) registre m¨¢s productos similares. Hasta ahora, 30 entidades han solicitado autorizaci¨®n para lanzar este tipo de fondos.

BBVA Codespa Microfinanzas es una iniciativa del segundo banco espa?ol y Codespa para promover el microcr¨¦dito en Latinoam¨¦rica

Era una de las novedades m¨¢s esperadas en el panorama de los fondos de inversi¨®n y ya son una realidad. El pasado viernes, la gestora del BBVA anunciaba el lanzamiento de su fondo BBVA Codespa Microfinanzas. Se trata del primer fondo de inversi¨®n libre que ve la luz p¨²blica y que nace al amparo de la ¨²ltima reforma de la normativa sobre fondos de inversi¨®n, que, por primera vez en el mercado espa?ol, franque¨® el acceso de los inversores a un tipo de producto hasta ahora limitado a los grandes inversores en mercados internacionales.

Los hedge funds (o fondos de inversi¨®n libre, como ha decidido llamarlos el legislador espa?ol) nacieron en el mercado estadounidense en la d¨¦cada de los cincuenta como una alternativa para inversores dispuestos a asumir riesgos elevados, ya que invierten su patrimonio en productos muy agresivos, normalmente vetados a los fondos de inversi¨®n tradicionales.

Ventas de acciones en descubierto, swaps (permutas financieras), futuros u opciones son algunas de estas estrategias, lejanas a lo que se entiende como una gesti¨®n conservadora de carteras. A todo ello se a?ade que los hedge funds asumen un alto grado de endeudamiento.

En Espa?a, el Real Decreto Ley 54/2005 permiti¨® a las gestoras el lanzamiento de estos productos. Pero fue necesario esperar hasta mayo de este a?o para que la CNMV emitiese una circular en la que aclar¨® diversos aspectos pr¨¢cticos del real decreto.

Las entidades espa?olas llevan trabajando desde entonces en el dise?o de productos. Seg¨²n el vicepresidente de la CNMV, en los pr¨®ximos d¨ªas el supervisor de los mercados empezar¨¢ a registrar los primeros hedge funds espa?oles.

Hasta el momento, hay 16 entidades que han recibido el visto bueno para gestionar fondos de inversi¨®n libre, 6 de ellas de nueva creaci¨®n. Adem¨¢s, otras 18 entidades han solicitado la autorizaci¨®n. De ¨¦stas, 3 son nuevas. Una vez finalice el proceso de autorizaciones, m¨¢s de 30 gestoras estar¨¢n habilitadas para lanzar fondos de inversi¨®n libre o fondos que invierten en fondos de inversi¨®n libre, otra posibilidad abierta por la nueva legislaci¨®n.

La principal diferencia es que a estos ¨²ltimos puede acceder cualquier inversor, con tal de que firme un certificado en el que reconoce conocer los riesgos que asume, por encima de los habituales.

Por el contrario, s¨®lo los inversores cualificados pueden acceder a los fondos de inversi¨®n libre. Es el caso del BBVA Codespa Microfinanzas. Este fondo adem¨¢s cuenta con algunas caracter¨ªsticas peculiares, ya que se trata de una iniciativa conjunta de la gestora del segundo banco espa?ol y la Fundaci¨®n Codespa para promover la concesi¨®n de microcr¨¦ditos en Latinoam¨¦rica.

Se trata de un fondo dirigido a inversores cualificados, que deber¨¢n desembolsar un m¨ªnimo de 50.000 euros para participar en el mismo. El BBVA realizar¨¢ una aportaci¨®n inicial de 20 millones de euros. El patrimonio del fondo se invertir¨¢ en instrumentos de deuda emitidos por entidades que se dedican a la concesi¨®n de microcr¨¦ditos. Seg¨²n Daniel de Fernando, director de BBVA Gesti¨®n de Activos y Banca Privada, la aspiraci¨®n es lograr una rentabilidad anual del 5%. Aunque precis¨® que ser¨¢ inevitable una cierta volatilidad por riesgo de tipo de cambio.

De Fernando apunt¨® como dato que la morosidad de los microcr¨¦ditos es muy baja, en torno al 5%.