FCC y Caja Madrid sacan Realia a Bolsa con un valor de 2.200 a 2.700 millones

El mal momento burs¨¢til que atraviesa el sector inmobiliario no ha asustado a Caja Madrid y FCC. La caja de ahorros y el grupo constructor registraron ayer el folleto de la salida a Bolsa de Realia, su inmobiliaria, con una valoraci¨®n que oscila entre 2.191,3 y 2.691,6 millones de euros, seg¨²n la banda de precios orientativa, que va de 7,90 a 9,70 euros por acci¨®n. Realia destina un 31,27% de la colocaci¨®n a los peque?os inversores, que pueden formular mandatos de compra hasta el 29 de mayo. Las acciones se estrenar¨¢n en el mercado continuo el 6 de junio.

Caja Madrid y FCC crearon Realia en junio de 2000. Desde entonces han tanteado varias veces la posibilidad de sacar la empresa a Bolsa. Las altas valoraciones alcanzadas en el mercado por las empresas constructoras e inmobiliarias terminaron de convencer a los accionistas, que han empleado los ¨²ltimos meses en buscar la f¨®rmula societaria y fiscal m¨¢s apropiada. Realia, sin embargo, llega al mercado justo en un momento en que el boom inmobiliario parece llegar a su fin, lo cual a?ade alguna incertidumbre.

La situaci¨®n del mercado obliga a ofrecer una valoraci¨®n m¨¢s atractiva con la que convencer a los inversores institucionales, particularmente los extranjeros, a los que va dirigido el 52,1% de la oferta inicial.

La actividad de Realia, que tiene 241 trabajadores, se desarrolla principalmente en Espa?a, Francia, Portugal y Polonia en las ¨¢reas de gesti¨®n patrimonial y promoci¨®n y suelo. En 2006 tuvo ingresos de 817 millones y beneficios de 160,87 millones. Los objetivos estrat¨¦gicos para 2009 contemplan la potencial expansi¨®n a un nuevo mercado europeo. Realia tambi¨¦n prev¨¦ elevar la entrega de viviendas un 25% hasta 2.000 al a?o.

La expansi¨®n del negocio patrimonial, incluyendo la compra de la francesa SIIC de Par¨ªs, elev¨® la deuda financiera de Realia hasta 1.845,7 millones al cierre de 2006.

La banda de precios valora la empresa entre 2.191,3 y 2.691,6 millones de euros, lo que implica asignar un PER (relaci¨®n entre precio y beneficio) de 13,6 a 16,7 veces, tomando como referencia los resultados de 2006. CB Richard Ellis valor¨® los activos inmobiliarios de Realia en alrededor de 6.386 millones, seg¨²n el folleto. El valor neto de dichos activos (NAV) es de 3.033 millones (2.426 millones despu¨¦s de impuestos).

Realia saca a Bolsa el 43,44% del capital, ampliable hasta el 47,74% en virtud de una opci¨®n de compra. FCC y Caja Madrid ingresar¨¢n cada uno entre 518,5 y 636,6 millones por la venta de un 23,66% cada uno. La caja tendr¨¢ plusval¨ªas de 220 a 250 millones. Iberpistas, filial de Abertis, coloca acciones por valor de 9 a 11 millones. El Corte Ingl¨¦s conservar¨¢ el 1,256% que posee indirectamente, valorado entre 28 y 34 millones.

Una sociedad de cartera al 50% entre Caja Madrid y FCC mantendr¨¢ un 51% del capital de Realia. Por las prerrogativas del pacto de accionistas, el control lo ostenta FCC, que consolidar¨¢ la empresa en sus cuentas por integraci¨®n global. El contrato entre la caja y la constructora prev¨¦, como principio general, el reparto en dividendos del 50% al 70% del beneficio anual.

A los peque?os inversores se les destinan 18.836.546 acciones, lo que permitir¨¢ adjudicar un m¨ªnimo de unas 154 acciones a unos 122.000 peticionarios. Los particulares pueden solicitar de 1.500 a 60.000 euros en acciones.