"La demograf¨ªa redefine el futuro de los fondos"

Massimo Tosato, de 52 a?os, vicepresidente de Schroders Plc., una de las principales gestoras de fondos de inversi¨®n, es tambi¨¦n consejero delegado de distribuci¨®n y responsable de New Finance Capital, el negocio de hedge funds del grupo.

Pregunta. ?Cu¨¢l es el futuro de la gesti¨®n de activos?

Respuesta. El negocio est¨¢ siendo redefinido por las tendencias demogr¨¢ficas. Los sistemas de pensiones de muchas econom¨ªas maduras atraviesan problemas. Bastantes fondos corporativos, e incluso los sistemas estatales, est¨¢n descargando los riesgos hacia los individuos, lo que les ha convertido en el centro de toma de decisiones de la industria. Por otro lado, hay 82 millones de europeos y 72 millones de estadounidenses que nacieron despu¨¦s de 1946. Los baby boomers, que poseen el 60% de los activos financieros del mundo, empiezan a jubilarse. Como resultado de ello, hay un cambio en sus preferencias desde la acumulaci¨®n de capital hacia la reutilizaci¨®n de ese dinero. Junto a este grupo, hay otro numeroso, el de aquellos a¨²n en activo que ya planifican su jubilaci¨®n. En su caso, el objetivo es el crecimiento del capital. La capacidad para dise?ar soluciones y proveer servicios para estos dos grupos ser¨¢ la clave en el futuro de la industria.

"Si el Gobierno saca a concurso la gesti¨®n del fondo de reserva de las pensiones, nosotros estar¨ªamos interesados en participar"

P. ?C¨®mo calificar¨ªa la introducci¨®n de los hedge funds en el mercado espa?ol?

R. Lo que ha ocurrido en Espa?a no es muy diferente de lo que ha sucedido en cualquier otra parte. Los hedge funds surgieron para un colectivo de inversores muy cualificados. El peque?o inversor se encuentra con que su capacidad para identificar, comprender y seleccionar estos fondos es muy pobre. Por lo tanto, yo creo que la mejor opci¨®n para diversificar las carteras son los fondos de fondos de hedge funds.

P. Otro producto nuevo en Espa?a son los fondos cotizados. ?Supondr¨¢n el fin de la gesti¨®n pasiva que tambi¨¦n se limita a replicar los ¨ªndices pero con mayores comisiones?

R. Ambos productos son hermanos porque intentan proporcionar el mismo servicio y tienen un importante papel en los mercados como es el de proporcionar a los inversores beta con eficiencia de costes. La emergencia de estos productos fuerza a los fondos con una gesti¨®n activa a elevar su escala de rentabilidad/riesgo.

P. ?Habr¨¢ movimientos de concentraci¨®n en la industria?

R. De hecho, ya est¨¢ ocurriendo. Pero hay una diferencia. Esta es una industria que se mueve por el talento. Nuestra principal preocupaci¨®n es c¨®mo atraer y retener el talento. Un gestor reputado pude marcharse y competir contra los gigantes de la industria con su propia boutique a trav¨¦s de productos de alto valor a?adido. La adquisici¨®n de tama?o tiene su importancia, sobre todo a la hora de obtener econom¨ªas de escala, pero tambi¨¦n la retenci¨®n del talento.

P. ?Schroders es m¨¢s un comprador o un posible objetivo de compra?

R. No creo que Schroders pueda ser un objetivo de compra f¨¢cil porque los principales accionistas tienen el 47% de los derechos de voto. Por el contrario, tenemos un balance muy saneado y continuaremos haciendo compras selectivas.

P. Con la subida de los tipos de inter¨¦s, ?temen una huida de dinero hacia los dep¨®sitos?

R. Es un factor muy c¨ªclico y afecto sobre todo a determinados pa¨ªses de Europa Continental donde los fondos de renta fija tiene mayor peso que los de renta variable. En todo caso, s¨ª que es cierto que la raz¨®n de ser de los fondos de inversi¨®n de renta fija pasa por ofrecer un rendimiento despu¨¦s de comisiones que sea competitivo con los productos bancarios.

P. ?Participan en las juntas?

R. Tendemos a jugar cada vez un papel m¨¢s activo. Participamos en las juntas y votamos cuando creemos que hay decisiones que no est¨¢n en l¨ªnea con los intereses de nuestros clientes.

P. El Gobierno espa?ol prepara un concurso para gestionar la parte del fondo de reserva de las pensiones que invertir¨¢ en renta variable. ?Est¨¢n interesados en participar?

R. La actividad tradicional de Schroders ha dio el negocio institucional. Gestionamos m¨¢s de 100.000 millones de gobiernos, fondos de pensiones, inversores institucionales. Si el Gobierno espa?ol est¨¢ preparando este cambio, estar¨ªamos interesados en participar.