Pensiones A?o I
La entrada en vigor de las modificaciones que han afectado a la fiscalidad de los planes y fondos de pensiones ha hecho de 2007 un a?o de cambio en las tendencias de estos instrumentos de ahorro. A pesar de su efecto desfavorable (reducciones de l¨ªmites, eliminaci¨®n de bonificaciones en prestaciones en forma de capital...), el balance no puede considerarse, en t¨¦rminos de evoluci¨®n del patrimonio, negativo.
En cifras globales, el patrimonio ha crecido un 6,5%, con un incremento del n¨²mero de cuentas de part¨ªcipes del 4,9% hasta los 10,4 millones (el n¨²mero de part¨ªcipes se estima en 7,5 millones), si bien la rentabilidad media ha sido reducida, de un 2,08% (inferior a la inflaci¨®n), es decir, negativa en t¨¦rminos reales.
El patrimonio de los planes de pensiones ha crecido un 6,5% en 2007, con un incremento del n¨²mero de cuentas del 4,9%
La eliminaci¨®n de los l¨ªmites de aportaci¨®n ampliados para mayores de 52 a?os ha hecho que este tipo de aportaciones se hayan ajustado a los nuevos l¨ªmites, afectando a las aportaciones brutas. Por el lado de las prestaciones, dado que estas aportaciones mayores ten¨ªan por fin trasladar la carga fiscal a una fecha de jubilaci¨®n pr¨®xima, las prestaciones han crecido ya desde 2006 de forma significativa y probablemente mantendr¨¢n esta tendencia en los pr¨®ximos a?os.
Por ello, el aumento del patrimonio y la existencia de aportaciones netas positivas son buenas se?ales en la evoluci¨®n del negocio, si bien el patrimonio medio por part¨ªcipe sigue siendo muy reducido e insuficiente para complementar adecuadamente las pensiones p¨²blicas de jubilaci¨®n.
La rentabilidad para los part¨ªcipes ha sido modesta, tanto por las condiciones de los mercados como por el mantenimiento de comisiones que est¨¢n por encima de otro tipo de productos financieros (el nivel actual medio de comisiones de planes individuales es de un 1,5% sobre el patrimonio gestionado).
La competencia por captar pasivo probablemente afecte a esta situaci¨®n, especialmente en un negocio a largo plazo, de escaso riesgo y con bajo consumo de capital.
Fernando Azpeitia y Enrique Mart¨ªn son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas (AFI).
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