Hipotecas y gasolina m¨¢s caras

Tras la ¨²ltima reuni¨®n del BCE en junio, los analistas de Goldman Sachs utilizaron una expresi¨®n muy gr¨¢fica: "El BCE ha puesto el dedo en el gatillo. ?Se atrever¨¢ a disparar?". Y s¨ª, Jean-Claude Trichet apret¨® ayer el gatillo de los tipos. Pero utiliz¨® balas de fogueo. Fue s¨®lo un disparo de aviso. Expectantes ante su discurso, los mercados se relajaron al comprobar que no va a haber un ciclo de subidas de tipos, como se tem¨ªan.

En un salto de funambulista, Trichet ha pasado en un mes de la "m¨¢xima alerta" contra la inflaci¨®n a mostrar su preocupaci¨®n por el crecimiento. Como el paso del 4% al 4,25% estaba ya descontado, los mercados fueron ayer en direcci¨®n contraria a lo que cabe esperar cuando la pol¨ªtica monetaria se endurece. El euro baj¨® y el petr¨®leo tambi¨¦n se relaj¨®, aunque las cotizaciones siguen muy por encima de las que marcaban en el momento elegido por Trichet para anunciar el alza de tipos, hace ya un mes. La gasolina y las hipotecas son m¨¢s caras que entonces. Y lo previsible es que sigan en niveles muy altos.

La econom¨ªa europea atraviesa un momento de gran incertidumbre. Entre el hielo y el fuego. La inflaci¨®n se ha calentado hasta m¨¢ximos de los ¨²ltimos 16 a?os. La desaceleraci¨®n, cada vez m¨¢s fuerte, congela la econom¨ªa. La vivienda se desploma en varios pa¨ªses, con Espa?a a la cabeza. Y la crisis crediticia y petrolera vienen a complicar las cosas. En esa tesitura, los tipos de inter¨¦s funcionan como un grifo. Una subida es como cerrar la llave del dinero: tiende a reducir el consumo y con ello la inflaci¨®n, pero tambi¨¦n desacelera la econom¨ªa. Por eso Francia, Espa?a y Alemania ped¨ªan a Trichet que dejara intacto el precio del dinero.

Las consecuencias del movimiento de tipos y la promesa de no volver a tocarlos son numerosas. El petr¨®leo lleg¨® ayer a 146 d¨®lares por barril, pero despu¨¦s se relaj¨® por la ca¨ªda del euro. Las Bolsas europeas subieron en torno al 1%, algo inusual tras una subida de tipos. Pero hay m¨¢s.

- Petr¨®leo y d¨®lar. En la ensalada de causas que los expertos ali?an para explicar la subida del crudo, el ingrediente m¨¢s repetido es la devaluaci¨®n del d¨®lar. Con la subida de tipos en la eurozona, la debilidad de la divisa estadounidense frente al euro se perpet¨²a y, en paralelo, se abaratan las apuestas en los contratos de futuro del petr¨®leo, que se negocia en d¨®lares. El resultado es que cada vez es m¨¢s caro llenar el dep¨®sito del coche. Y que la escalada del precio se prolongar¨¢ a¨²n varios meses.

Seg¨²n los ¨²ltimos datos de la Comisi¨®n Europea, el precio de la gasolina s¨²per 95 volvi¨® a romper esta semana su r¨¦cord, al marcar 1,26 euros por litro. Y el di¨¦sel se qued¨® a las puertas de batirlo, con 1,30 euros. Todos los indicios apuntan a que las subidas no acabar¨¢n ah¨ª: en un a?o, la gasolina se ha encarecido un 15% y el gas¨®leo un 33,5%, mientras que el crudo de referencia en Europa ha pasado de 54 a 92 euros por barril, un 72% m¨¢s. La materia prima supone entre el 30% y el 40% del precio final del carburante.

- Coche y avi¨®n, m¨¢s caros. El gasto en carburante es uno de los m¨¢s frecuentes para una familia espa?ola. Seg¨²n la cesta de bienes que utiliza el Instituto Nacional de Estad¨ªstica para medir el IPC, el 6% del gasto anual de una familia promedio se va en llenar el dep¨®sito del coche.

As¨ª que gasolina o di¨¦sel m¨¢s caros significan menos renta disponible, menos uso del coche para hacer compras y menos incentivos para adquirir un nuevo veh¨ªculo. Todo eso redunda en que el consumo privado, que ya da se?ales de flaqueza, se frene a¨²n m¨¢s. El incremento de costes por el petr¨®leo afecta a todas las empresas, pero tiene especial significaci¨®n para algunas actividades.

El encarecimiento de los carburantes vuelve a poner contra la pared a transportistas, agricultores o pescadores, entre otros sectores que ya se han movilizado para exigir ayudas al Gobierno. Tambi¨¦n han reclamado un plan de choque las compa?¨ªas a¨¦reas, en las que el coste por carburantes supera ya a los gastos de personal. Iberia, Air Europa o Spanair no han aumentado el recargo a los billetes por el repunte del combustible, pero no lo descartan.

- Hipotecas en rojo. Hace un mes, el Eur¨ªbor se dispar¨® tras el anuncio de Trichet de la primera subida de tipos en la eurozona en m¨¢s de un a?o. "Pero ahora el BCE ha dejado claro que no hay expectativas de nuevas subidas, por lo que no deber¨ªa haber grandes oscilaciones", afirma Jordi Gual, economista jefe de La Caixa. A pesar del alza de tipos, los mercados de futuros apostaban ayer por una peque?a ca¨ªda del Eur¨ªbor. El ¨ªndice est¨¢ en m¨¢ximos hist¨®ricos, en el 5,4%, tras una serie de subidas que se acentuaron hace un mes con el anuncio de Trichet.

El Banco de Pagos Internacionales -una especie de banco central de bancos centrales- ha asegurado esta semana que una subida de tipos afectar¨¢ "r¨¢pidamente" a los hogares en pa¨ªses como Espa?a, en los que la inmensa mayor¨ªa de hipotecas est¨¢n referenciadas a tipos de inter¨¦s variables. Pero todo tiene su lado bueno: si suben los tipos, el ahorro se paga mejor. Las ofertas de dep¨®sitos bancarios mejoran.

- La vivienda, en dificultades. Una subida de tipos a?ade dificultades a un sector que cae a plomo. Adem¨¢s de encarecer los pr¨¦stamos hipotecarios, dificulta tambi¨¦n la posici¨®n de las empresas constructoras, muy endeudadas. Reduce la liquidez. Y si el Eur¨ªbor se mantiene en m¨¢ximos, puede provocar m¨¢s morosidad, m¨¢s impagos y, a la larga, una ca¨ªda del precio de la vivienda.

- Espa?a: malas noticias. La subida de tipos permite anclar las expectativas de inflaci¨®n, y eso favorece a Espa?a, con los precios desatados por encima del 5%. Pero intensifica la desaceleraci¨®n europea, que se ceba en econom¨ªas como la espa?ola.

El presidente Rodr¨ªguez Zapatero fue el primero en afear a Trichet su anuncio de subida de tipos, que tens¨® los mercados y puede hacer m¨¢s doloroso el ajuste al que se enfrenta la econom¨ªa. Alemania y Francia se han sumado a las cr¨ªticas, por lo que cabe pensar que la decisi¨®n es pol¨ªticamente incorrecta. "Pero estaba en juego la independencia y la credibilidad del BCE en materia antiinflacionista", asegura Gual.