Bernanke admite que la tormenta financiera sigue viva un a?o despu¨¦s

La tormenta financiera no ha remitido. As¨ª arranc¨® su ponencia el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ante la conferencia anual que convoca el banco central de EE UU en Jackson Hole (Wyonming). El jefe de la autoridad monetaria, que se topa con la situaci¨®n "m¨¢s dif¨ªcil que recuerdo", anticip¨® que la econom¨ªa seguir¨¢ d¨¦bil por el impacto de la crisis en el mercado de cr¨¦dito, aunque se mostr¨® confiando en una moderaci¨®n de la inflaci¨®n.

Ben Bernanke dijo hace un a?o en ese mismo foro que los problemas que estaban empezando a aflorar en la banca de inversi¨®n se ce?¨ªan al sector inmobiliario e hipotecario, y descart¨® salir al rescate de las entidades en dificultades para proteger as¨ª a los inversores. Los eventos cambiaron inevitablemente su forma de pensar.

Desde entonces, la Reserva Federal rebaj¨® tipos a un ritmo de v¨¦rtigo, del 5,25% al 2% en seis meses, concedi¨® pr¨¦stamos a tipos favorables a la banca de inversi¨®n y negoci¨® con JP Morgan Chase la compra de Bear Stearns. Entre tanto, la crisis en el mercado de cr¨¦dito se fue dispersando y acab¨® tocando al resto de la econom¨ªa. "Un a?o despu¨¦s, hay muchos retos por delante", dice ahora.

Bernanke confirm¨® lo evidente ante el foro: "Los efectos [de las turbulencias financieras] en el conjunto de la econom¨ªa se est¨¢n haciendo visibles en la forma de una ralentizaci¨®n de la actividad econ¨®mica y en el alza del desempleo". El alza de la inflaci¨®n, explic¨®, se sum¨® a un coctel que seg¨²n ¨¦l crea "el clima econ¨®mico y monetario m¨¢s complicado en la memoria reciente".

El presidente de la Fed dej¨® entrever, sin embargo, que no se plantea una subida de tipos de inter¨¦s, porque dijo le "anima" ver que el precio de las materias primas tiende a caer, y tambi¨¦n que el d¨®lar se estabiliza. "Esto deber¨ªa hacer que la inflaci¨®n se modere a final de este a?o y el que viene", remach¨® Bernanke, por lo que los tipos podr¨ªan permanecer en el 2% lo que queda de a?o.

Nadie anticip¨® hace un a?o esta secuencia de acontecimientos. La Fed aprovech¨® el hurac¨¢n para redefinir su relaci¨®n con Wall Street y dotarse de nuevos poderes para garantizar la estabilidad de los mercados. Y ah¨ª concentr¨® el grueso de su discurso. Bernanke defendi¨® el rescate Bear Stearns como una acci¨®n que "era necesaria y justificable bajo las circunstancias del momento".

Buffett no ve salida

La atenci¨®n del mundo financiero se dirige ahora hacia el estado de los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac, y en concreto en la manera en la que deben resolverse los problemas de estas entidades semip¨²blicas, que avalan la mitad de las hipotecas en EE UU. Las dos firmas buscan inversores privados para dotarse de capital con el que compensar las abultadas p¨¦rdidas.

Pero la intervenci¨®n del Departamento del Tesoro se da por segura en Wall Street, lo que podr¨ªa acabar espantando a posibles interesados, que no quieren ver como sus acciones pierden todo su valor. El inversor Warren Buffett cree que no hay otra salida, porque dice que ni el Gobierno ni el Congreso de EE UU pueden permitirse que acaben quebrando.

"Est¨¢n buscando ayuda, evidentemente. Pero la dimensi¨®n de la ayuda que necesitan es tal que no creo que pueda venir del sector privado", dijo el or¨¢culo de Omaha durante una entrevista. El inversor insiste en que las dos entidades son demasiado grandes para quebrar, una expresi¨®n que no le gusta escuchar a Bernanke.

En el foro financiero y acad¨¦mico reunido en Jackson Hole no hay consenso sobre c¨®mo hacer frente al reto al que se enfrentan las dos hipotecarias, y los comentarios de Ben Bernanke volvieron a castigar a los t¨ªtulos de Fannie y Freddie, que perd¨ªan a media jornada cerca de un 10%, porque puso en evidencia que la Fed tampoco tiene una soluci¨®n m¨¢gica que poner sobre la mesa. Ahora es una cuesti¨®n de tiempo ver c¨®mo reacciona el Tesoro.