Un negocio paralelo y sin c¨®mplices

"Es virtualmente imposible violar las reglas. Y eso la gente no lo entiende". Esta afirmaci¨®n la hizo el a?o pasado Bernard Madoff en una discusi¨®n distendida sobre Wall Street. Se refer¨ªa al r¨¦gimen de supervisi¨®n en EE UU. Pero ese "virtual" no era casual. Madoff logr¨® enga?ar durante a?os hasta al m¨¢s sofisticado de los inversores, creando una estructura "paralela" a su negocio de corretaje, que utiliz¨® de pantalla para sortear la m¨¢s m¨ªnima sospecha.

La Securities Investor Protection Corporation (SIPC), la agencia estadounidense que da cobertura a las firmas de corretaje, decidi¨® ayer tomar el control de las operaciones de Madoff para evitar p¨¦rdidas mayores. La SIPC advirti¨®, sin embargo, de la dificultad de esta liquidaci¨®n.

Ning¨²n banco de Estados Unidos se ha declarado por ahora afectado

Hay muchas preguntas en el aire sobre c¨®mo este veterano del parqu¨¦ pudo llevar adelante la trama, mientras el volumen del dinero que se hab¨ªa puesto en sus manos sigue sumando enteros. De momento se habla de 24.000 millones de d¨®lares (unos 18.000 millones de euros) en el aire, la mitad de las p¨¦rdidas de las que habl¨® el propio Madoff a sus hijos. Bancos europeos y asi¨¢ticos est¨¢n afectados. En EE UU hay m¨²ltiples inversores particulares, fundaciones y fondos, pero ning¨²n banco se ha declarado por ahora v¨ªctima del fraude.

La autoridad reguladora (SEC) examina desde el jueves toda la informaci¨®n, para recomponer las piezas de este puzzle y empezar a dar sentido a esta enorme trama. Los primeros detalles de la investigaci¨®n refuerzan la teor¨ªa inicial de que el gestor operaba desde una oficina sin registrar.

La SEC debe determinar dos cosas en esta fase. Si los clientes, sobre todo hedge funds, conoc¨ªan de la existencia de esta oficina paralela. Y segundo, determinar si Madoff operaba solo en la trama. Ni su mujer, Ruth, ni sus hijos, Andrew y Marck, ni su hermano, Peter, aparecen de momento como acusados o relacionados con alguna transacci¨®n sospechosa.

Los investigadores tambi¨¦n tratan de determinar el montante del dinero perdido. Y para ello deben revisar documento a documento, porque Madoff no dispon¨ªa de un registro electr¨®nico con las operaciones de esa unidad. Parte del montante del que se habla podr¨ªan ser supuestas ganancias latentes con las que contaban sus clientes en virtud de la informaci¨®n falsa que les daba en mano Madoff.

Tambi¨¦n se cree que Madoff hizo las operaciones de este fondo a trav¨¦s de contrapartes en Europa. La SEC tiene a una docena de agentes buceando en los datos, para determinar cu¨¢ndo empez¨® a funcionar la trama y c¨®mo operaba, e interrogando a los empleados de la firma financiera matriz para tratar de descifrar el misterio que rodea este esc¨¢ndalo.

Se piensa tambi¨¦n que Bernard Madoff realizaba las transacciones durante la tarde, tras el cierre de los mercados, porque de esta manera pasaba inadvertido entre sus empleados y ten¨ªa m¨¢s margen para mover los fondos. Muchos profesionales est¨¢n a¨²n en estado de choque ante lo sucedido, y esperan que la SEC arroje luz pronto sobre el asunto porque temen que acabe da?ando seriamente a la industria.

Aclarado el funcionamiento de la trama y sabiendo hasta d¨®nde llegaban sus tent¨¢culos, la siguiente fase ser¨¢ la de recuperar el dinero. Se teme que el esc¨¢ndalo provoque una fuga de clientes y acabe haciendo caer el coraz¨®n del negocio, el l¨ªcito. Y esto har¨ªa m¨¢s dif¨ªcil a¨²n encontrar activos, para restituirlos a los afectados.

La SIPC asegura hasta medio mill¨®n en activos por cliente, pero no de las inversiones. La otra v¨ªa que se baraja es que sean los clientes que obtuvieron ganancias con las operaciones de Madoff, a costa de las inversiones nuevas que entraban en la trama, los que devuelvan el dinero para compensar las p¨¦rdidas. Es una f¨®rmula que se utiliz¨® en fraudes similares destapados en EE UU, pero muy compleja de llevar a la pr¨¢ctica.

El caso de referencia es el del fondo especulativo Bayou Group. Pero las p¨¦rdidas de esa trama fueron de 400 millones y en el caso de Madoff los inversores afectados son de una naturaleza muy diversa. Y es precisamente la compleja estructura lo que seg¨²n los expertos hace muy complicado que sus clientes vean algo de dinero de vuelta.