El BCE baja los tipos a un ins¨®lito 1,5%

El Banco Central Europeo (BCE) fij¨® ayer en el 1,5% los tipos de inter¨¦s para la eurozona, su cota m¨¢s baja desde que entr¨® en vigor la Uni¨®n Monetaria hace diez a?os. Tras anunciar la rebaja de medio punto decidida por el Consejo de Gobierno del BCE, su presidente Jean Claude Trichet sugiri¨® en su rueda de prensa la posibilidad de nuevos recortes, pero insisti¨® en "los muchos inconvenientes" que supondr¨ªa dejarlos en el 0%.

Preguntado por la posibilidad de que el BCE emule al Banco de Inglaterra con "medidas extraordinarias" Trichet asegur¨® que "las actuales medidas ya lo son" y que tampoco descarta ninguna otra. Incluir¨ªa esto, entre otras posibilidades, la de poner en marcha la imprenta de billetes para aumentar la masa monetaria y evitar as¨ª la ca¨ªda de los precios y el anquilosamiento crediticio. Trichet prev¨¦ que la econom¨ªa no se recupere -y despacio- antes de 2010.

La decisi¨®n se adopt¨® por consenso, no por unanimidad

El presidente dice que toca madera para que no haya ca¨ªda de precios

Ser¨ªan medidas excepcionales para una crisis econ¨®mica que nadie se cansa de comparar con las m¨¢s graves del siglo pasado. Trichet desgran¨® ayer las expectativas econ¨®micas calculadas por los expertos del BCE. Todo son correcciones a la baja. As¨ª, los economistas del eurobanco esperan que el producto interior bruto (PIB) de la eurozona se reduzca hasta un 3,2% este a?o. En la Torre del Euro, sede del BCE en Francfort, calculan para 2010 una horquilla de crecimiento econ¨®mico de entre el -0,7% y el 0,7%. Tras la tempestad vendr¨¢, pues, una calma chicha.

Adem¨¢s, en 2009 acecha la deflaci¨®n. Los precios en la zona euro aumentar¨¢n este a?o entre el 0,1 y el 0,7%. Para 2010, se espera una inflaci¨®n de entre el 0,6 y el 1,4%. No llegan a las tasas de alrededor del 2% que el BCE considera id¨®neas. Para Trichet, por tanto, la inflaci¨®n "no es algo que se pueda dar por sentado eternamente" y la deflaci¨®n es "un riesgo posible". Aunque "las expectativas a medio plazo est¨¢n muy bien ancladas", Trichet reconoce que "tenemos que vigilarlo; toco madera".

Todav¨ªa en verano, el aumento de los precios en Europa bat¨ªa r¨¦cords y Trichet no dejaba pasar una oportunidad sin reconvenir por eso a los agentes econ¨®micos y sociales. El fantasma de la inflaci¨®n, protagonista estelar y recurrente de las conferencias de prensa concedidas por Trichet hasta el pasado oto?o, cede ahora el puesto a la deflaci¨®n en el rango de preocupaciones.

Ayer, llam¨® la atenci¨®n de los augures y encargados de interpretar la pol¨ªtica monetaria del BCE que la decisi¨®n sobre los tipos se tom¨® por "consenso". Por regla general, Trichet habla de "unanimidad" al referirse a las reuniones del Consejo de Gobierno. Caben as¨ª especulaciones sobre disensiones entre los 16 pa¨ªses del euro, animadas por las infracciones del Pacto de Estabilidad. Ayer, sin embargo, el notorio enemigo de los tipos de inter¨¦s bajos y presidente del Banco Federal (Bundesbank) alem¨¢n, Axel Weber, apoy¨® en la televisi¨®n p¨²blica ARD la pol¨ªtica de tipos del Banco Central Europeo. Tambi¨¦n Weber ve un margen para futuras rebajas, si bien abog¨® por "subirlos de nuevo con relativa rapidez" en cuanto se detecte una reactivaci¨®n econ¨®mica.

Entre los comentaristas cund¨ªa la opini¨®n de que el BCE volver¨¢ a recortar los tipos en los pr¨®ximos meses, siguiendo la estela de la Reserva Federal (Fed) de EE UU, que los tiene a poco m¨¢s del 0%, y del Banco de Inglaterra. Los brit¨¢nicos recortaron ayer sus tipos en medio punto, dej¨¢ndolos en el 0,5%. Una vez alcanzadas estas cotas, los bancos centrales tienen que recurrir a las medidas "poco convencionales", llamadas quantitative easing en la jerga econ¨®mica. Sobre estas medidas versaron buena parte de las preguntas planteadas a Trichet por los periodistas. El Banco de Inglaterra ha sacado al mercado financiero 84.000 millones de euros (75.000 millones de libras esterlinas) de sus propias reservas. En la pr¨¢ctica, esto supone la impresi¨®n de dinero nuevo.

Los expertos ven diversos riesgos en la continua rebaja de tipos. En primer lugar, es una medida limitada, porque obviamente no pueden reducirse m¨¢s del 0% y, alcanzado ¨¦ste (como es el caso en Estados Unidos), el Banco Central habr¨¢ agotado una herramienta clave. Por otra parte, algunos economistas temen que el dinero barato lleve a nuevos desmanes por parte de la banca y las sociedades de inversi¨®n. No en vano, los cr¨¦ditos f¨¢ciles y baratos estimularon las burbujas inmobiliarias que, como la espa?ola, han acabado arrastrando a toda la econom¨ªa. Seg¨²n la oficina europea de estad¨ªstica Eurostat, la tasa de paro en la Eurozona alcanza ya el 8,2%.

Respecto al estado de algunas econom¨ªas del Este europeo y la conveniencia de apuntalarlas, Trichet pidi¨® que "no se cambie ning¨²n marco", en referencia al Pacto de Estabilidad.