En busca de grietas

Parece que, despu¨¦s de todo, Google es humana, aunque s¨®lo un poco. Por primera vez en su breve historia como empresa que cotiza en Bolsa, los ingresos cayeron el pasado trimestre, cuando los problemas con la publicidad hicieron mella en su rentable negocio de anuncios en Internet. Pero Google no tuvo que esforzarse mucho para mejorar sus m¨¢rgenes y mantener los beneficios viento en popa. La empresa tiene amplio margen para capear la recesi¨®n mediante la variaci¨®n de costes y aumentando su dominio.

El gigante de los motores de b¨²squeda en la web obtuvo el pasado trimestre 5.510 millones de d¨®lares de ingresos, s¨®lo un poco por debajo de las expectativas de los analistas de Wall Street y con un descenso del 3% respecto a los ¨²ltimos tres meses de 2008. Es la primera vez que los ingresos de Google caen en los cuatro a?os transcurridos desde su oferta p¨²blica inicial.

El descenso se ha producido porque los anunciantes est¨¢n gastando menos en Internet, sobre todo en segmentos antes clave como el sector de la automoci¨®n y el financiero. De hecho, Adsense, el programa publicitario de Google, vio caer sus ingresos un 3% respecto al mismo periodo del a?o anterior.

Pero las grietas en la armadura de Google son todav¨ªa microsc¨®picas. A pesar de que su base de ingresos se est¨¢ ralentizando, la empresa se ha vuelto m¨¢s eficiente, y ha aumentado un punto porcentual su margen de explotaci¨®n, hasta alcanzar un impresionante 34%. Y lo ha hecho perdiendo s¨®lo 58 puestos de trabajo entre m¨¢s de 20.000, en el que parece haber sido el peor de los trimestres para el empleo estadounidense en una generaci¨®n. Eso le ha permitido incrementar en un 8% su rentabilidad anual, a pesar de la desaceleraci¨®n de los ingresos.

Y la reserva de fondos disponibles de Google el pasado trimestre era enorme, de 2.000 millones de d¨®lares, impulsada por el cuarto trimestre consecutivo de disminuci¨®n de gastos de capital. Todo esto subraya las variables que Google tiene para garantizar beneficios estables sin sacrificar su posici¨®n competitiva.

De hecho, la posici¨®n casi monopol¨ªstica de Google como motor de b¨²squeda sigue consolid¨¢ndose. Su porcentaje de b¨²squedas el pasado mes en Estados Unidos fue de casi el 64%, el m¨¢s elevado desde su creaci¨®n y muy por encima de los porcentajes de Yahoo y Microsoft, que se sit¨²an en el 21% y el 8%, respectivamente, de acuerdo con Comscore.

La elevada reserva de fondos y los amplios m¨¢rgenes de Google le permitir¨¢n seguir reinvirtiendo en su actividad dominante de b¨²squeda. Naturalmente, puede que vengan tiempos m¨¢s duros. Pero Google apenas ha empezado a cortar la grasa, lo cual podr¨ªa hacer en caso de necesidad. Tal vez no sea la imparable m¨¢quina de hacer dinero que los inversores valoraron hace unos a?os. Pero es probable que a sus competidores se lo parezca.