El nuevo motor del mundo: Asia

Lo que parec¨ªa incre¨ªble ha sucedido: la periferia se ha recuperado antes que el centro: Asia emergente ha salido de la recesi¨®n antes que EE UU, Europa o incluso Jap¨®n. Y adem¨¢s no se explica s¨®lo por China y la India, gigantes con una demanda interna alimentada por ingentes pol¨ªticas de demanda, sino tambi¨¦n por el resto de econom¨ªas emergentes de Asia, puesto que todas han salido ya de la recesi¨®n. Algunas -como Corea, Filipinas e Indonesia- s¨®lo experimentaron un trimestre de crecimiento negativo, por lo que t¨¦cnicamente ni siquiera entraron en recesi¨®n. Otras -como Malaisia y Tailandia- salieron ya en el primer trimestre. Las m¨¢s retrasadas han sido las econom¨ªas m¨¢s peque?as y abiertas -Taiw¨¢n, Hong Kong y Singapur-, pero ya han salido en el segundo trimestre de este a?o. En resumen, la crisis que ha dejado al mundo convaleciente ha resultado ser un resfriado para Asia.

Hay quien argumenta que la neumon¨ªa asi¨¢tica se ha evitado gracias a antibi¨®ticos -enormes paquetes fiscales y pol¨ªticas monetarias ultralaxas- que no son sostenibles de no volver la demanda externa de los pa¨ªses occidentales. La verdad es que los paquetes fiscales han sido tan grandes o m¨¢s en algunos pa¨ªses desarrollados y las pol¨ªticas monetarias a¨²n m¨¢s laxas, pero no se ha obtenido el mismo impulso. En cuanto a la sostenibilidad de las mismas, han de serlo m¨¢s en Asia, puesto que la regi¨®n tiene una capacidad de endeudamiento mucho m¨¢s elevada.

La pregunta que hemos de hacernos es si la periferia -y en concreto Asia emergente- puede actuar como centro en un tiempo lo suficientemente corto como para que el que era el centro -el mundo desarrollado- salga a flote. Existen dos importantes fuentes de crecimiento -diferentes para China del resto de Asia- que pueden apoyar al mundo desarrollado. En el caso de China, el motor es el consumo privado, y en el caso del resto de Asia, la inversi¨®n privada. ?Por qu¨¦ dos motores diferentes para una regi¨®n tan sincronizada en su salida de la crisis? Porque China no puede seguir creciendo a trav¨¦s de la inversi¨®n y Asia no puede dejar de hacerlo. En el caso de China, el Gobierno est¨¢ tomando medidas concretas para que el consumo privado -el gran ausente en el milagro de crecimiento chino- despegue. As¨ª, se est¨¢n tomando medidas concretas para aumentar el Estado del bienestar en China y recientemente tambi¨¦n se ha introducido la obligaci¨®n por parte de las empresas estatales -ahorradoras compulsivas- de devolver al Estado una parte de los enormes beneficios acumulados. En el resto de Asia, la inversi¨®n privada -que ha permanecido an¨¦mica desde la crisis asi¨¢tica- ha de aumentar para apoyar un proceso de industrializaci¨®n y urbanizaci¨®n retrasado respecto al de China.

Alicia Garc¨ªa Herrero es economista jefe de mercados emergentes en el Servicio de Estudios del BBVA.